汽车和汽车零部件行业2024年3月乘联会数据跟踪报告：3月市场同环比向好，关注以旧换新深化推进情况

3月市场表现平稳修复，环比高增为季节性因素影响：产量：3月国内狭义乘用车产量同比+5.3%/环比+77.5%至219.2万辆，1Q24产量同比+7.0%至545.2万辆。 零售：3月零售销量同比+6.0%/环比+52.8%至168.7万辆，1Q24零售销量同比+13.1%至482.9万辆。批发：3月批发销量同比+10.1%/环比+68.0%至218.9万辆，1Q24批发销量同比+10.6%至558.9万辆。出口：3月出口销量同比+39%/环比+36%至40.6万辆，1Q24出口销量同比+36%至106.3万辆。 3月新能源渗透率显著修复：产量：3月新能源乘用车产量同比+25.2%/环比+84.9%至78.8万辆，1Q24产量同比+26.5%至195.3万辆。零售：3月销量同比+29.5%/环比+82.5%至70.9万辆（渗透率同比+7.6pcts/环比+6.6pcts至42.0%），1Q24销量同比+34.3%至176.9万辆（渗透率同比+5.8pcts至36.6%）。批发：3月同比+31.1%/环比+81.3%至81.0万辆（渗透率同比+5.9pcts/环比+2.5pcts至37.0%），1Q24销量同比+29.7%至194.6万辆（渗透率同比+5.1pcts至34.8%）。出口：3月出口同比+70.9%/环比+52.8%至12.0万辆，1Q24出口同比+31.5%至29.4万辆。 自主新能源份额：3月自主品牌批发渗透率环比+6.0pcts至51.1%，零售渗透率环比+8.0pcts至63.3%。 关注以旧换新补贴情况：近期部分车企与地方均有以旧换新补贴落地。车企层面：主要集中在东风、长安、奇瑞、广汽、一汽等央国企品牌，以及吉利、蔚来、小鹏等部分民营品牌。地方层面：包括上海市、以及山东、辽宁、江苏、浙江等地方市区给予阶段性的以旧换新购车补贴。我们判断，1）国央企汽车品牌的补贴力度大于民营品牌；其中，考虑到国央企旗下合资公司的车型情况，补贴对燃油车的覆盖面整体高于新能源汽车。2）地方政策对老车处置要求为转让或报废。补贴情况或与当地财政收入情况相关，除上海之外的其他地方省市置换政策周期偏短、补贴力度偏低（通常为新购补贴叠加1,000-2,000元，总额不高于10,000元）。 市场竞争加剧，预计行业以价换量＋板块主题性趋势延续：1）预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2）15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多；鉴于总量需求仍待有序修复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/低配版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。维持24E汽车板块震荡+主题性行情的判断，看好25-30万元以上价格带产品结构/车型周期占优的整车与供应链、以及智能化/机器人主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、赛力斯。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）华为/理想/小米产业链，建议关注博俊科技、保隆科技、无锡振华。 风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。 图1：2017-2024年3月乘用车零售销量（单位：辆） 图2：2017-2024年3月乘用车批发销量（单位：辆） 图3：202101-202403国内新能源乘用车零售销量及渗透率 图4：202101-202403国内新能源乘用车批发销量及渗透率