资金跟踪与市场结构周观察（第十七期）：赚钱效应回落，资金流出风险减缓

证券研究报告|2024年04月09日 资金跟踪与市场结构周观察(第十七期) 赚钱效应回落，资金流出风险减缓 核心观点策略研究·策略专题 市场成交降幅明显。前两周（20240322-20240405）全市场成交量降幅明显，上深两市成交额位于2023年至今的36.4%分位数水平（前值为93.3%）。成交额下行主要受清明假期的影响。 成交额集中度、涨跌幅分化度总体下降。前两周，行业和个股层面成交额集中度和涨跌幅分化度均呈下降趋势。市场投资情绪有所回落导致热门行业和个股的成交额有所减少，导致成交额集中度降低；全市场表现较为稳定，使得涨跌幅分化度走低。 赚钱效应回落。全A涨跌中位数为-0.52%，较前值下降2.58个百分点。Top25%分位数为1.96%，较前值下降2.86个百分点。Top75%分位数为-3.45%，较前值下降2.97个百分点。个股涨跌家数比为0.97，较前值下降2.22。 行业换手率小幅下行。前两周换手率最高的三个一级行业为：传媒 （14.23%）、计算机（12.59%）、社会服务（11.87%）。前两周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.89%）、石油石化（1.66%）、交通运输（2.43%）。 机构调研强度保持稳定。从行业层面的机构调研强度看，机械设备 （21.65%）、电子（17.31%）、医药生物（16.83%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证100的调研强度最大，为1.78。 股市资金转为净流出。前两周股市资金净流入为-58.95亿元，较前值减少371.34亿元。各分项资金为：（1）北向资金净流入14.89亿元；（2）融资余额增加-55.67亿元；（3）重要股东增持15.45亿元；（4）ETF流入150.91亿元；（5）新发偏股基金72.35亿元；（6）IPO19.68亿 元；（7）定向增发8.75亿元；（8）重要股东减持37.66亿元；（9）ETF流出190.79亿元。 从资金流入流出来看，前两周ETF流入最多，为150.91亿元，ETF流出最多，为190.79亿元。较前值，各分项的变化为：（1）北向资金净流 入减少235.55亿元；（2）融资余额增加减少568.26亿元；（3）重要 股东增持减少5.32亿元；（4）ETF流入增加2.60亿元；（5）新发偏 股基金减少23.72亿元；（6）IPO减少20.30亿元；（7）定向增发减 少231.81亿元；（8）重要股东减持增加9.18亿元；（9）ETF流出减 少215.97亿元。 资金流出风险减缓。前两周限售解禁家数为75家，较前值减少55家。 限售解禁市值为165.37亿元，较前值减少315.59亿元。预计本周和下 周的限售解禁市值为0.00亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：机械设备（57.71亿元）、医药生物（48.25亿元）、计算机（12.56亿元）。有21个行业没有限售解禁出现。 风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。 证券分析师：王开证券分析师：陈凯畅021-60933132021-60375429 wangkai8@guosen.com.cnchenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001S0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497 guolanbin@guosen.com.cn 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)5835.43/1.16 创业板/月涨跌幅(%)1827.58/1.12AH股价差指数149.56 A股总/流通市值(万亿元)71.73/64.80 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《“新质生产力”系列（一）-四新启航，掘金新质资产》——2024-04-07 《A股四月观点-4月决断，关于红利、小微盘和一季报》——2024-04-01 《资金跟踪与市场结构周观察(第十六期)-市场成交持续上行，赚钱效应有所回升》——2024-03-27 《策略周聚焦-美日瑞央行货币政策对市场有何影响》——2024-03-24 《中观高频景气和基本面混频预测图谱（2024.03）-上游资源品行业景气上行，下游消费行业景气度整体回落》——2024-03-19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 成交热度5 深交所上交所成交额5 科创板创业板成交额5 各行业成交额及占比、边际变化6 集中度与分化度6 行业层面集中度7 个股层面集中度8 行业层面分化度8 个股层面分化度9 赚钱效应9 换手情况10 机构调研12 行业层面12 宽基指数层面13 股市流动性14 资金供给：北上资金净流入14 资金供给：融资余额增加17 资金供给：公募偏股新发基金19 资金供给：ETF净流入20 资金供给：重要股东净增持20 资金需求：IPO22 资金需求：定向增发23 资金流出风险：限售解禁23 风险提示25 图表目录 图1：上交所深交所股票成交额5 图2：上交所深交所股票成交额：分位数5 图3：科创板创业板成交额5 图4：科创板创业板成交额：分位数5 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值6 图6：一级行业成交额占比6 图7：一级行业Top5成交额占比8 图8：二级行业Top10成交额占比8 图9：Top10%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图10：Top20%个股成交额之和，及其占总成交额比重8 图11：Top3行业平均涨跌幅减全部行业中位数9 图12：Top3行业平均涨跌幅减Bottom3行业平均涨跌幅9 图13：Top20%个股成交额与Bottom20%个股成交额之比9 图14：TOP10%个股周涨跌幅减中位数涨跌幅9 图15：全A涨跌中位数、Top25%分位数和Top75%分位数10 图16：个股涨跌家数比10 图17：Top20%个股涨跌幅10 图18：一级行业周换手率对比：前两周vs前值11 图19：一级行业周换手率近一年分位数对比：前两周vs前值11 图20：一级行业周换手率近三年分位数对比：前两周vs前值12 图21：一级行业周换手率近五年分位数对比：前两周vs前值12 图22：各行业机构调研强度对比（行业机构调研数量/行业公司总数）：前两周vs前值13 图23：重要宽基指数成分机构调研热度对比：前两周vs前值13 图24：股市资金流入流出对比：前两周vs前值14 图25：北向资金净流入当月值14 图26：北向资金净流入：累计值、年初至今14 图27：沪股通净流入：累计值、年初至今15 图28：深股通净流入：累计值、年初至今15 图29：行业层面北向资金净流入梳理16 图30：北向资金净流入Top10个股16 图31：北向资金净流出Top10个股17 图32：融资余额周度边际变化17 图33：行业层面融资余额增加梳理18 图34：融资余额增加Top10个股19 图35：融资余额减少Top10个股19 图36：新发偏股型基金数量与份额统计19 图37：净流入Top10ETF20 图38：净流出Top10ETF20 图39：重要股东净增持20 图40：行业层面重要股东净增持市值梳理21 图41：新增IPO数量和募资总额统计22 图42：行业层面定向增发募资金额梳理23 图43：周度限售解禁市值统计（虚线代表已公布的本周和下周限售解禁市值）24 图44：行业层面限售解禁市值梳理24 成交热度 前两周（20240322-20240405）全市场成交量降幅明显，上深两市成交额位于2023年至今的36.4%分位数水平（前值为93.3%）。成交额下行主要受清明假期的影响。 深交所上交所成交额 深交所成交额为4.39万亿，较前值减少17203.7亿元，在三年分位数中位列 73.85%，较前值减少18.9个百分点。上交所成交额为3.19万亿，较前值减少 12559.98亿元，在三年分位数中位列70.80%，较前值减少18.55个百分点。 图1：上交所深交所股票成交额图2：上交所深交所股票成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 科创板创业板成交额 科创板成交额为0.44万亿，较前值减少2287.2亿元，在三年分位数中位列 52.60%，较前值减少34.85个百分点。创业板成交额为1.91万亿，较前值减少 8079.58亿元，在三年分位数中位列83.10%，较前值减少13.6个百分点。 图3：科创板创业板成交额图4：科创板创业板成交额：分位数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理。注：滚动三年分位数 各行业成交额及占比、边际变化 前两周，成交额最多的3个行业分别为：电子（9115.41亿元，占总成交额11.97%）、计算机（7135.44亿元，占总成交额9.10%）、电力设备（5666.70亿元，占总成交额7.67%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（129.42亿元，占总成交额0.17%）、美容护理（208.03亿元，占总成交额0.28%）、钢铁（465.96亿元，占总成交额0.64%）。 图5：各行业成交额对比：前两周vs前值 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 集中度与分化度 前两周，行业和个股层面成交额集中度和涨跌幅分化度均呈下降趋势。市场投资情绪有所回落导致热门行业和个股的成交额有所减少，导致成交额集中度降低；全市场表现较为稳定，使得涨跌幅分化度走低。 图6：一级行业成交额占比 石油石化1.2% 煤炭1.2% 上游资源有色金属5.5% 钢铁0.6% 基础化工4.8% 建筑材料0.8% 机械设备6.8% 中游制造建筑装饰2.4% 电力设备7.7% 国防军工3.5% 汽车6.2% 家用电器1.6% 轻工制造1.5% 下游 可选消费商贸零售1.2% 社会服务1.3% 美容护理0.3% 食品饮料2.5% 下游纺织服饰0.9% 必选消费医药生物6.0% 农林牧渔1.4% 0.9% 1.3% 4.0% 0.6% 3.4% 0.8% 7.7% 2.3% 7.9% 3.3% 6.3% 1.7% 1.3% 1.1% 1.1% 0.3% 2.6% 0.8% 7.2% 1.2% 0.9% 1.3% 3.3% 0.5% 3.3% 0.9% 8.5% 2.4% 7.4% 2.8% 5.4% 1.7% 1.3% 1.1% 1.1% 0.3% 2.2% 0.9% 6.4% 1.0% 1.2% 1.6% 3.1% 0.6% 3.6% 1.0% 6.2% 2.6% 6.7% 2.5% 5.0% 1.7% 1.4% 1.4% 1.2% 0.4% 3.4% 1.1% 7.6% 1.1% 1.3% 1.3% 3.3% 0.8% 3.9% 1.2% 5.7% 3.4% 8.1% 2.6% 4.6% 1.7% 1.5% 1.6% 1.3% 0.4% 3.7% 1.2% 8.5% 1.4% 1% 1% 5% 1% 5% 1% 7% 2% 8% 3% 6% 2% 2% 1% 1% 0% 2% 1% 6% 1% 板块行业2024/4/52024/3/222024/3/82024/2/232024/2/9本月平均 电子 12.0% 12.2% 12.7% 11.0% 9.6% 12% TMT 计算机通信 9.1%5.2% 10.4%5.6% 11.5%5.8% 9.7%5.3% 7.4%4.0% 9%5% 传媒 5.4% 6.0% 5.5% 6.0% 4.4% 5% 银行 1.9% 1.5% 1.8% 2.9% 3.3% 2% 大金融 非银金融 2.7% 3.1% 3.9% 4.8% 5.2% 3% 房地产 1.5% 1.3% 1.4% 1.8% 2.2% 1% 公用事业 1.8% 1.8% 1.8% 1.9% 2.5% 2% 支持性行业交通运输 1.9% 1.6% 1.7% 2.1% 2.5% 2% 环保 1.1% 0.9%