衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月8日 衍生品日评与资讯汇总 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【衍生品日评】 每日策略观点 宏观：美国3月就业增长远超预期且失业率下降。股指：市场近期或调整，等待择机入场。 螺纹钢：粗钢平控利好钢厂利润，基本面好转支撑近期价格。铁矿：基本面压力有所放松，但缺乏上涨动力，关注后期消费情况。 原油：地缘冲突持续，油价高位运行，关注需求端的变化。工业硅：下游采购低迷，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。蛋白粕：双粕基本面预期差异或将显化。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 ※宏观&股指 宏观：美国3月就业增长远超预期且失业率下降。 美国3月就业增长远超预期，且薪资稳步上涨，这表明第一季度末经济表现稳健，有可能促使美联储推迟预计今年将开始的降息。周五备受关注的就业报告还显示，3月失业率降至3.8%。非农就业岗位增加30.3万个，预期为增加20万个。平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨4.1%，后者为2021年6月以来最小增幅。失业率已经连续26个月低于4%，这是自 60年代末以来首次出现这种情况。 股指：市场近期或调整，等待择机入场。 市场全天震荡调整，三大指数均收跌，创业板指领跌。盘面上，周期股继续逆势活跃，其中黄金股领涨，电力股集体走强，智能驾驶概念股一度冲高。食品股异动，下跌方面，光伏概念股陷入调整，总体上个股跌多涨少，全市场超4500只个股下跌，逾80股跌超9%。 沪深两市今日成交额9314亿，较上个交易日放量135亿。北向资金全天净卖出30.45亿， 其中沪股通净卖出15.2亿元，深股通净卖出15.25亿元。 今天指数回调受多方面因素因素影响，主要因素：短期市场成交量缩减，存量资金博弈；股指再次来到前高，有部分获利了结需求，部分板块累计涨幅已经较大；其次，地缘政治问题仍在，黄金需求仍在增长；其三，高分红高股息的个股需要市场验证，部分前期超预期的个股不如预期。市场目前处于阶段性调整，但仍有较强经济数据支撑。个股的行情或大于股指机会。 从海外市场来看，美国3月非农就业人数增加30.3万人，创2023年5月以来最大增幅， 预估为增加21.4万人，前值增加27.5万人修正为27万人。美联储理事鲍曼表示，仍然预期利率保持稳定，通胀会继续下降；现在“还不是”降低利率的时候；如果通胀进展停滞，我们仍愿意加息；仍预计通胀会面临一些上行风险；一季度美国就业增速非常强劲。其次，耶伦访华，讨论中美及全球经济平衡增长、金融稳定、可持续金融、反洗钱合作等议题。再次强调反对中美“脱钩”，但更值得一提的是美国、日本、澳大利亚和菲律宾于4月7日在南海举行首次联合海上演习；地缘政治、俄乌战争、巴以冲突，中美关系等都是影响目前局势的重要方面；周五，国际黄金期货和现货价格均创下历史新高。COMEX黄金价格上涨1.76%，达到2349.1美元/盎司；伦敦现货黄金价格也大涨1.77%，报2329.57美元/盎司。 国内来看，假期数据上，2024年清明节假期，全国文化和旅游市场安全平稳有序。经文化和旅游部数据中心测算，假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。4月初，山西、河南等地多家中小银行宣布下调定期存款利率，下调幅度从10个基点至40个基点不等。大中小型银行通常采取“梯次”调降存款利率，此次多地的区域银行下调存款利率，仍属于去年第三轮商业银行存款利率调降的延续。而在银行存贷利差空间进一步压缩的压力下，上半年全国性银行可能开启新一轮存款“降息潮”。市场预计，2024年上半年，国有大行、股份制银行可能迎来今年的首轮存款“降息潮”，下调幅度10个基点至15个基点。 总体来看，进入第二季度，市场风格或有所改变，海外市场地缘政治风险持续，美国降息进程，日本加息应对方式，均会对国内股市产生较大影响。二季度，全球商品CRB指数在二季度预计流动性会有边际收敛，各国央行不断增持黄金，应对市场风险。市场预计，今年二三季度，市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整，甚至不排除在4月就有相关措施落地的可能。那么股指将有更好的布局点位。 ※黑色 螺纹钢：粗钢平控利好钢厂利润，基本面好转支撑近期价格。 期货：螺纹钢主力合约大幅上涨，最终收盘3560元/吨，涨幅1.45%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格下跌为主，中国HRB400E12MM螺纹钢平均报价下跌22元/吨报3592元/吨。 供应：在供应端方面，根据最新的钢联数据，截止4月5日，铁水产量为223.58万吨， 相比前一周的221.31万吨增加了2.27万吨，增幅为1.03%。同时，高炉产能利用率从前一周的82.76%增加到83.61%，终于是回到春节前的生产水平。 需求：从钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止4月5日，钢联最新 数据显示，螺纹钢表观消费量为275.94万吨，较前一周的281.26万吨有所回落，需求处于季节性的恢复当中，在连续六周的上升之后，本周开始增速放缓。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至4月5日，螺纹钢厂 库存从345.52万吨下降到316.71万吨，而社会库存则从872.93万吨下降至838.43万吨，两者库存都开始回头。 逻辑：螺纹基本面好转程度有限，粗钢平控对螺纹有所利好，有助于钢厂利润的恢复，螺纹价格有从底部反弹的迹象，可以尝试轻仓试多。 铁矿：基本面压力有所放松，但缺乏上涨动力，关注后期消费情况。 期货：铁矿石主力合约今日大幅上涨，最终收盘791.5元/吨，涨幅3.19%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格上涨为主，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨17 元/吨报782元/吨。 供应：海外矿山发运量都开始反弹，根据钢联最新数据显示，截至3月29日，澳洲发 运量为1912.9万吨，较前一周的1567.4万吨大幅增加22.04%，巴西发运量为492.7万吨， 较前一周的640.6万吨减少23.09%，全球发运量为2912.1万吨，较上周2834.6万吨小幅 度回落。截至3月15日，铁矿石到港量为2349.7万吨，较前一周的2277.1万吨增加3.19%，铁矿石到港量继续回升。 需求：，截止4月5日，铁水产量为223.58万吨，相比前一周的221.31万吨增加了2.27万吨，增幅为1.03%。同时，高炉产能利用率从前一周的82.76%增加到83.61%，终于是回到春节前的生产水平。 库存：铁矿石港口库存累库情况有掉头的趋势，截止4月5日，铁矿石港口库存为 14452.27万吨，较前一周的14431.2万吨上升0.15%，累库速度持续放缓。 逻辑：铁矿受外盘大涨的影响今日大幅反弹，消费恢复以及港库累库的情况都在开始转变，短期可以关注750附近的支撑。 ※能源&化工 原油：地缘冲突持续，油价高位运行，关注需求端的变化。 OPEC+将继续执行减产计划，再加上地缘冲突的持续发酵，原油供应继续呈现趋紧态势。今年以来俄罗斯炼厂持续受到乌克兰无人机的袭击，在袭击了俄罗斯第三大炼油厂后又炸毁了其一条输油管道。中东地区，在以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事部门袭击以后，伊朗表示一定会就以色列制造恐怖袭击对其进行处罚。 目前成品油需求水平依旧较为一般，但随着夏季出行旺季的到来，成品油需求会有季节性回升。 宏观方面，美国3月非农就业超预期增加了30.3万人，是近一年来的最大增幅，失业率下降至3.8%。意外持续强劲的美国就业市场使得市场对降息的预期有所推迟，甚至认为可能要带9月才会开启今年的首次降息。 在地缘冲突背景下，预计油价高位震荡，关注需求端的变化。 工业硅：下游采购低迷，硅价低位运行。 工业硅主力合约收于12065元/吨，涨幅为0.42%；市场参考价格为13340元/吨，较上 一日下调了82元/吨。 据百川统计，截至4月3日国内工业硅开工炉数较上一周减少10台至294台，整体开工率为39.2%。受现货价格持续下调硅厂利润不断压缩的影响，西北地区部分炼厂存在停炉检修情况，整体开炉数也出现了进一步下降。整体上，在枯水期阶段北方供应量依旧大于南方地区，国内整体供应仍较为宽裕。 下游需求偏弱，现货采购情绪不佳。多晶硅下游硅片库存压力较大，多晶硅周度产量小幅下降，行业持稳运行按需采购。有机硅行业下游前期备货充裕，当前采买意愿不高，部分有机硅厂计划检修，对工业硅需求或有所下降。铝合金企业开工稳定，甘肃有设备计划恢复满产，企业开工率或小幅增加。 整体上，工业硅供应偏宽裕下游采购偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5996元/吨（-44，跌幅-0.73%。 现货：华东市场PTA现货价格整理，商谈参考5990附近。本周及下周主港交割05贴水10-15成交，仓单05贴水20-23成交；4月中下主港交割05贴水5附近成交及商谈。日内绝对价格偏弱震荡，现货基差偏强，整体交易清淡。 成本端：PXCFR中国1051美元/吨（-1.33）。 PTA加工费：262元/吨（-128）。 装置变动：隆众资讯4月1日报道：四川能投总产能100万吨，计划明日开始停车检修， 预计检修15天附近。 总结：短期震荡，原油走势延续偏强，基本面看，宁波台化2号线150万吨装置投产， 4月3日四川能投100万吨装置检修，仪化3号线300万吨装置4月6日试车，新产能逐步 释放，恒力惠州2号线、嘉通能源2号线共计500万吨装置计划检修，关注供应端变化，下游方面，织造行业恢复至正常水平，金三银四纺织品服装已然来临，但目前实际询单及下 单情况有限，春夏季询单整体较上期继续升温，外贸订单适度好转，内贸订单实单下达稀少，关注终端需求变化。综合来看，成本及供需提振短期PTA高位震荡，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。盘面：今日纯碱主力合约报收1890元/吨，涨幅3.11%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在1800～2100元/吨。库存：截至本周，纯碱厂家库存91.68万吨，环比上周+4.18万吨，涨幅4.78%。 总结：纯碱短期震荡，基本面来看，纯碱行业利润涨跌分化，开工维持在85%，近两日河南骏化因锅炉问题，停车一台锅炉，产量下降，叠加金山五期，江苏昆山等装置检修，上周纯碱产量69.82万吨，环比下降3.58万吨，供应压力减缓，下游方面企业少量补货，需求表现一般，新订单有所减缓，市场观望情绪浓重，月初新价格暂稳，部分企业有采购补库计划，整体维持刚需稳定。基本面驱动有限短期纯碱震荡整理，中期继续关注供应端扰动、宏观情绪以及下游企业复产进展。 ※农产品 油脂：国内整体需求预期仍不佳，供给端或存在变数。 随着南美新豆收获上市，美豆出口将继续低迷且新豆供应前景乐观，CBOT大豆及其他豆制品仍处于承压状态。不过，受益于国际原油期货走强，美油表现乐观。同样因原油走强，加菜籽市场和棕油市场也均受到提振。不当前加拿大新季播种即将开始，天气炒作正在酝酿。同时，数据显示，加拿大农户销售放缓，截至3月31日当周，加油菜籽出口为4万吨，远低于一周前的24.5万吨。2023/24年度迄今的加油菜籽出口量为407万吨，同比减少33.4%。同期国内用量为740万吨，同比增加6.7%；商业库存14