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分红提升回报股东，煤价中枢下行提振业绩

2024-04-09 贺朝晖国联证券 Yàng

宝新能源发布2023年年度报告，实现营收102.75亿元，同比增长9.13%，归母净利润8.89亿元，同比增长385.17%。受益煤价下行，电力业务毛利率提升8.14pct，火电业务实现上网电量195.6亿千瓦时，同比增长11.47%。展望2024年，广东全社会用电量增长8%，预计公司火电利用小时数提升。公司在建陆丰甲湖湾电厂二期有望2024Q4-2025Q1陆续投产，贡献2025年业绩。公司2023年分红方案为0.3元/股，股息率达5.5%，提振股东信心。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为86.48/132.47/133.79亿元，归母净利润分别为9.09/12.22/13.81亿元，EPS分别为0.42/0.56/0.63元/股，3年CAGR为15.81%。鉴于公司位于广东用电高增速地区，火电利用小时数较高，煤价下行成本改善，参照可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，目标价6.3元，维持“买入”评级。

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分红提升回报股东，煤价中枢下行提振业绩

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