【国盛能源电力】千亿浙能

【国盛能源电力】千亿浙能 ——————————– 【煤炭】煤价临近底部区域，煤炭股如期左侧抢跑 动煤方面，煤价在跌至850元/吨左右短暂企稳后，再次转为阴跌，呈现典型的淡季特征。 但就库存数据而言，全口径（上游煤矿+中游港口+下游电厂）煤炭库存淡季累库速度明显慢于往年同期，侧面反应当前供需矛盾并未扩大，本轮调整主因非电需求的超预期疲软→下游主动去库压制煤价。 【国盛能源电力】千亿浙能 ——————————– 【煤炭】煤价临近底部区域，煤炭股如期左侧抢跑 动煤方面，煤价在跌至850元/吨左右短暂企稳后，再次转为阴跌，呈现典型的淡季特征。 但就库存数据而言，全口径（上游煤矿+中游港口+下游电厂）煤炭库存淡季累库速度明显慢于往年同期，侧面反应当前供需矛盾并未扩大，本轮调整主因非电需求的超预期疲软→下游主动去库压制煤价。 此外，随着国内煤价的快速回落，进口煤目前已无价格优势，且在原油价格高位坚挺的背景下，国际煤价很难跟随国内煤价大幅走低，后期倒挂情况或将加剧，进口煤到港量或面临下滑。 因此，我们认为在价格经过一段时间调整后，当前已处于一个相对关键位置，离底部区域临近（悲观情形下，煤价底部或在740~820元/吨），若市场情绪能有些许改善，煤价随时可能止跌企稳。 #左侧开启抢跑 焦煤方面，钢厂低产量背景下，如果钢材可以持续正常去库，未来钢厂产量势必会有提升预期，原料刚需改善，这也意味着在煤焦价格经历了连续大幅下跌后，#价格或已接近寻底阶段。 五一假期前下游或会有少量备库，贸易商或提前进场，整体留给双焦跌价时间不多，#阶段性补库有望带动焦煤价格止跌企稳，高度取决于需求改善幅度。 ���神华晋控 ���平煤 ——————————– 【电力】牢牢抱紧火电，等待主升 多重催化来袭：（1）煤价弱势运行；（2）一季报窗口临近，火电业绩爆表；（3）4月居民阶梯电价有望上调，电力逐步回归商品属性。