21家A股上市银行2023年年报综述：业绩承压，存贷款增长放缓，资产质量整体稳健

行业研究|深度报告 看好（维持） 业绩承压，存贷款增长放缓，资产质量整体稳健 ——21家A股上市银行2023年年报综述 银行行业 国家/地区中国 行业银行行业 报告发布日期2024年04月08日 核心观点 其他非息收入显著改善，农商行业绩增速领先。截至23年末，已披露年报的21家 A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润累计同比增速较23Q3分别持平、变动0.6pct以及-1.1pct。拆分来看，营收支撑主要来自净其他非息收入增速较23Q3大幅回升13.3pct，净利息收入、净手续费收入增速分别继续下滑0.9pct、2.0pct。分类型来看，已披露年报国有行业绩较为稳健，农商行绝对增速领先。 存贷款增长有所放缓，国有行信贷投放韧性较好。截至23年末，已披露年报上市银行生息资产同比增速较23Q3提升0.4pct，贷款总额、投资类资产、同业资产同比增速分别变动-0.3pct、-0.9pct以及8.7pct，国有行贷款同比增速近13%，韧性相对 较好。计息负债同比增速较23Q3小幅下降0.1pct，存款总额、应付债券、同业负债同比增速分别变动-1.6pct、-2.3pct以及8.3pct。贷款派生存款速度减弱、22年同期高基础效应、存款利率调降或影响居民配置偏好等因素影响下，存款增长有所放缓。个人定期存款占比提升1.3pct，存款定期化趋势仍在延续。 净息差延续下行，多数上市银行负债成本稳中有降。我们测算已披露年报上市银行 23年净息差为1.63%，较23Q3继续下行3.7bp。多数银行季度降幅在5bp以内。资产端，相比于23H1，各行贷款收益率普遍仍有10bp以上降幅，个人贷款降幅相对更大。负债端，多数上市银行存款成本率较23H1压降1-4bp。伴随到期存款的重 屈俊qujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523060001 于博文yubowen1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020002 王霄鸿wangxiaohong@orientsec.com.cn 定价以及负债结构管理力度的加大，负债成本的改善效果有望持续显现。 资产质量基本稳健，零售板块相对承压。截至23年末，已披露年报上市银行不良率为1.27%，较23Q3小幅下降0.7bp，但零售贷款不良率普遍有所抬升，股份行、城农商行压力相对较大。个别上市银行关注率、逾期率较23Q3明显抬升，需关注后 续风险趋势。测算不良净生成率较23H1抬升3.2bp，股份行不良净生成率偏高，城农商行边际抬升较为明显。信用成本率较23Q3下行10.8bp至0.74%，拨备覆盖率较23Q3下降2.1pct至241.9%，但反哺利润空间依然较为充足。 风险加权资产增速放缓，资本充足率边际改善。截至23年末，已披露年报上市银行风险加权资产增速较23Q3下降0.9pct至10.3%，叠加四季度二永债发行进一步放量，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为16.6%、13.2%、 11.5%，较23Q3分别提升0.4pct、0.3pct以及0.2pct。不同类型已披露年报上市银行的各级资本充足率均有0.1-0.4pct的改善。个别股份行、城商行核心一级资本充足率距离监管底线的空间不足100bp，补充压力或偏大。 投资建议与投资标的 2024年银行经营基本面有望筑底，关注银行业风险确认后处置出清的力度、新发贷款利率的拐点、全社会各部门债务成本压降后银行息差筑底，当前货币信用环境友好，财政也有望靠前发力稳定经济预期，继续看好银行股表现。 现阶段推荐三条主线：1、经济增长仍承压，预期回报率下降背景下的高股息国有行，建议关注农业银行(601288，未评级)、工商银行(601398，未评级)、交通银行(601328，未评级)；2、经济大省“挑大梁”背景下，有区域α优势且基本面确定性强的城商行，重 点推荐江苏银行(600919，买入)，建议关注苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、成都银行(601838，买入)。3、困境反转、估值处于低位兼具高股息特征的城农商行，重点推荐南京银行(601009，买入)，建议关注渝农商行(601077，未评级)、北京银行(601169，未评级)。 风险提示 货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。 银行股如何开展市值管理：——央国企改 革专题研究 社融低于市场预期，对公信贷结构延续改善：——2月金融数据点评 广义财政积极扩张，后续关注落地节奏： ——银行视角看2024政府工作报告 2024-03-16 2024-03-16 2024-03-06 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、其他非息收入显著改善，农商行业绩增速领先4 二、存贷款增长有所放缓，国有行信贷投放韧性较好6 三、净息差延续下行，多数银行负债成本稳中有降9 四、资产质量基本稳健，零售板块相对承压11 五、风险加权资产增速放缓，资本充足率边际改善13 六、投资建议15 七、风险提示15 图表目录 图1：已披露年报上市银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速4 图2：已披露年报上市银行营收累计同比增速拆分4 图3：各类型已披露年报上市银行营收累计同比增速4 图4：各类型已披露年报上市银行拨备前利润累计同比增速5 图5：各类型已披露年报上市银行归母净利润累计同比增速5 图6：2023年已披露年报上市银行个股营收、PPOP、归母净利润累计同比增速及变动情况6 图7：已披露年报上市银行生息资产及细分项累计同比增速6 图8：各类型已披露年报上市银行生息资产累计同比增速6 图9：各类型已披露年报上市银行贷款总额累计同比增速7 图10：22-23年各类型已披露年报上市银行季度贷款增量7 图11：2023年已披露年报上市银行个股贷款总额累计同比增速及变动情况7 图12：已披露年报上市银行计息负债及细分项累计同比增速8 图13：各类型已披露年报上市银行计息负债累计同比增速8 图14：各类型已披露年报上市银行个人定期存款占比8 图15：2023年已披露年报上市银行净息差测算值9 图16：2023年已披露年报上市银行个股净息差及变动情况9 图17：2023年已披露年报上市银行个股生息资产、贷款收益率及变动情况10 图18：2023年已披露年报上市银行个股计息负债、存款成本率及变动情况10 图19：各类型已披露年报上市银行不良率11 图20：各类型已披露年报上市银行不良净生成率测算值11 图21：各类型已披露年报上市银行关注率11 图22：各类型已披露年报上市银行逾期率11 图23：各类型已披露年报上市银行信用成本率测算值12 图24：各类型已披露年报上市银行拨备覆盖率12 图25：2023年已披露年报上市银行个股不良率及变动情况12 图26：2023年已披露年报上市银行个股关注率、逾期率、不良净生成率测算值及变动情况13 图27：已披露年报上市银行各级资本充足率13 图28：各类型已披露年报上市银行风险加权资产累计同比增速14 图29：2022-23年商业银行二永债季度发行量和净融资量14 图30：2023年已披露年报上市银行个股各级资本充足率、变动情况及安全边际空间14 截至2024年4月7日，21家A股上市银行已披露2023年年报（包括6家国有行、7家股份行、 3家城商行以及5家农商行），本报告基于已披露数据对23年A股上市银行经营状况进行梳理。 一、其他非息收入显著改善，农商行业绩增速领先 营收增速基本持平23Q3，拨备前利润小幅改善。截至23年末，21家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润累计同比增速分别为-0.9%、-2.9%以及1.5%，较23Q3分别持平、变动0.6pct以及-1.1pct（后文增速均为累计同比增速），整体业绩依然承压。 拆分来看，营收支撑主要来自净其他非息收入，净利息收入和中收增速继续下滑：伴随息差的持续收窄，净利息收入延续同比负增长，幅度较23Q3进一步加深0.9pct至-2.8%；资本市场波动以及保险报行合一、公募管理费调降等因素冲击下，净手续费收入增速下滑较为明显，较23Q3下滑2.0pct，来到-6.4%的近年低位水平；四季度债市表现较好，叠加去年同期的低基数影响，净其他非息收入增速较23Q3大幅回升13.3pct，绝对增速达28.5%，成为营收增速边际企稳的主要支撑因素。 图1：已披露年报上市银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速 营业收入 拨备前利润 归母净利润 16% 12% 图2：已披露年报上市银行营收累计同比增速拆分 净利息收入净手续费收入 营业收入净其他非息收入（右轴） 8% 4% 0% -4% -8% 12% 8% 4% 0% -4% 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 -8% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2023-09 2023-12 -60% 数据来源：Wind，东方证券研究所注：国有行2022年同期数据已修正为调整后数据，后同 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 数据来源：Wind，东方证券研究所 已披露年报国有行业绩较为稳健，农商行绝对增速领先。截至23年末，仅农商行维持了0.9%的营收正增长，主要得益于其他非息收入的强劲增长，国股行营收增速基本持平23Q3，城商行较23Q3提升2.5pct，但考虑到已披露年报数量仅3家，代表性可能较为有限；利润方面，已披露年报国有行、股份行、城商行和农商行归母净利润增速较23Q3分别变动-0.4pct、-3.2pct、1.8pct以及-1.5pct，农商行绝对增速维持在10%以上，显著领先其余子板块。 图3：各类型已披露年报上市银行营收累计同比增速 国有行股份行城商行农商行 12% 8% 4% 0% -4% -8% 2021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12 数据来源：Wind，东方证券研究所 图4：各类型已披露年报上市银行拨备前利润累计同比增速图5：各类型已披露年报上市银行归母净利润累计同比增速 12% 8% 4% 0% -4% -8% 国有行股份行城商行农商行 20% 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% 国有行股份行城商行农商行 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 个股层面，部分城农商行业绩较为亮眼。从已披露数据来看，多数上市银行营收增速较23Q3有所改善，但归母净利润增速依然承压。就各板块内部而言，国有行业绩波动不大，中国银行表现较优；股份行业绩增速普遍承压，浙商银行绝对增速领先且较为稳健，民生银行改善相对明显；城商行中，青岛银行营收增速逆势回升5.3pct，增幅领跑已披露年报上市银行；农商行业绩有所分化，常熟银行整体表现较优。 类型 公司简称营业收入较Q3变动 工商银行-3.7%-0.2% 建设银行-1.8%-0.5% 中国银行6.4%-0.6% 拨备前利润 -5.7% -2.2% 3.7% 较Q3变动 0.8% 0.2% -0.3% 归母净利润 0.8% 2.4% 2.4% 较Q3变动 0.0% -0.7% 0.8% 图6：2023年已披露年报上市银