电子行业周观点：央行设立科技创新和技术改造再贷款，台湾地震影响芯片供应链
央行设立科技创新和技术改造再贷款，台湾地震影响芯片供应链 ——电子行业周观点(04.01-04.07) 行业核心观点： 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 2024年04月08日 行业相对沪深300指数表现 2024年4月1日至4月7日期间，沪深300指数上涨0.86%，申万电子指 数下跌0.28%，在31个申万一级行业中排第25，跑输沪深300指数1.14个百分点。把握终端复苏和AI产业链加速建设的催化下，半导体设备及材料、AIPC、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。 投资要点： 产业动态：（1）科技创新：中国人民银行4月7日宣布，设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%，旨在激励引导金融机构加 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 电子沪深300 大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。数据来源：聚源，万联证券研究所 （2）存储：4月1日消息，三星电子今年第二季度上调企业用SSD价格20%至25%。原本，三星电子计划的价格上调幅度是15%，但市场需求的增长超出了预期，因此价格上调幅度有所扩大。与此同时，根据调研机构TrendForce的报告，消费级SSD的价格也预计将再次上涨，涨幅预计在10%至15%之间。（3）存储：4月3日7时58分在台湾花莲县海域（北纬23.81 度，东经121.74度）发生7.3级地震，震源深度12千米。根据全球市场研究机构TrendForce集邦咨询于第一时间调查各厂受损及运作状况指出，DRAM产业多集中在北部与中部，Foundry产业则北中南三地区，今日上午北部林口地区地震最大约4到5级间，其他地区地震约在4级左右，各厂已陆续进行停机检查。尽管检查尚未结束，但目前为止各厂都没有发现重 大的机台损害。（4）面板：4月3日7时58分在台湾花莲县海域（北纬 23.81度，东经121.74度）发生7.3级地震，造成友达、群创大部分机台仍处于宕机状态。根据TrendForce集邦咨询调查，友达全线机台皆停线检修中，正陆续恢复中；群创除Fab6影响程度较轻微外，其他厂区宕机的机 台数众多。（5）AI手机：集微网消息，4月3日上午，国内首款AI大模 型折叠屏手机vivoXFold3系列正式开售。新机一经发布便迅速引发了国内外消费者的抢购热情，短短一分钟销量即迅猛飙升至上代vivoX 相关研究 TMT行业2023年盈利能力有望提升，多家公司提及“新质生产力” HBM供给端仍偏紧，电视面板价格调涨 3390 英伟达推出新一代计算架构，关注AI算力及应用部署 分析师:夏清莹 Fold2的800%，销售远超市场预期。vivo京东、天猫官方旗舰店数据显示，执业证书编号：S0270520050001 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 vivoXFold3系列两款机型上线预售即被用户疯抢。 行业估值高于历史中枢：目前SW电子板块PE(TTM)为64.39倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。期间日均交易额1104.80亿元，较前一个交易周下降4.78%。 期间电子板块超过半数个股下跌：申万电子行业481只个股中，上涨206 只，下跌269只，下跌比例为55.93%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；终端需求不及预期；面板新技术渗透不及预期；国产AI芯片研发进程不及预期；国产产品性能不及预期。 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:陈达 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1产业动态3 1.1科技创新：央行设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元3 1.2存储：因需求增长超预期，三星上调企业用SSD价格20%至25%3 1.3存储：台湾存储产线因地震要进行停机检查，对存储供应有所冲击3 1.4面板：台湾面板厂产能受地震冲击，预估面板价格将获得支撑3 1.5AI手机：国内首款AI折叠屏手机销售火热3 2电子板块周行情回顾4 2.1电子板块周涨跌情况4 2.2子板块周涨跌情况5 2.3电子板块估值情况5 2.4电子行业周成交额情况6 2.5个股周涨跌情况6 3电子板块公司情况和重要动态（公告）7 3.1股东增减持情况7 3.2大宗交易情况8 3.3限售解禁9 4投资观点11 5风险提示11 图表1:申万一级周涨跌幅（%）4 图表2:申万一级年涨跌幅（%）4 图表3:申万电子各子行业涨跌幅5 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今）6 图表5:申万电子行业周成交额情况6 图表6:申万电子周涨跌幅榜7 图表7:期间电子板块股东增减持情况7 图表8:期间电子板块重要大宗交易情况8 图表9:未来三个月电子板块限售解禁情况9 1产业动态 1.1科技创新：央行设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元 中国人民银行4月7日宣布，设立科技创新和技术改造再贷款，额度5000亿元，利率1.75%，旨在激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。中国人民银行表示，科技创新和技术改造再贷款的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。（来源：新华社） 1.2存储：因需求增长超预期，三星上调企业用SSD价格20%至25% 4月1日消息，三星电子今年第二季度将上调企业用SSD价格20%至25%。原本，三星电子计划的价格上调幅度是15%，但显然市场需求的增长超出了预期，因此价格上调幅度有所扩大。与此同时，根据调研机构TrendForce的报告，消费级SSD的价格也预计将再次上涨，涨幅预计在10%至15%之间。这一趋势的形成，主要是由于上游减产影响的持续，以及供应商库存水平的下降。尽管第二季度的NAND闪存采购量略低于一季度，但闪存合约价依然有望继续上涨。（来源：国芯网） 1.3存储：台湾存储产线因地震要进行停机检查，对存储供应有所冲击 4月3日7时58分在台湾花莲县海域（北纬23.81度，东经121.74度）发生7.3级地震，震源深度12千米。根据全球市场研究机构TrendForce集邦咨询于第一时间调查各厂受损及运作状况指出，DRAM产业多集中在北部与中部，Foundry产业则在北中南三地区，今日上午北部林口地区地震最大约4到5级间，其他地区地震约在4级左右，各厂已陆续进行停机检查。尽管检查尚未结束，但目前为止各厂都没有发现重大的机台损害。存储器的部分，由于Micron的DRAM产能主要集中在台湾地区，因此该公司率先停止DRAM报价，灾后的损失评估后再度启动2Q24合约价谈判。除此之外，Samsung、SKhynix也跟进停止报价，尽管两大供应商并没有DRAM生产位于台湾地区，但也希望观望后市后再行动。（来源：TrendForce集邦) 1.4面板：台湾面板厂产能受地震冲击，预估面板价格将获得支撑 4月3日7时58分在台湾花莲县海域（北纬23.81度，东经121.74度）发生7.3级地震，造成友达、群创大部分机台仍处于宕机状态。根据TrendForce集邦咨询调查，友达全线机台皆停线检修中，正陆续恢复中；群创除Fab6影响程度较轻微外，其他厂区宕机的机台数众多。电视面板价格原先预期在4月将持续维持上涨格局，但中小尺寸电视面板需求已出现放缓态势。地震后，需要持续关注中小尺寸电视面板价格的上涨动能是否能延续至5月。Monitor面板价格近期开始出现明显反弹上涨，加上需求持续好转下，需要关注地震对产能的影响是否有机会持续推升并扩大面板价格上涨力道。 （来源：TrendForce集邦） 1.5AI手机：国内首款AI折叠屏手机销售火热 集微网消息，4月3日上午，国内首款AI大模型折叠屏手机vivoXFold3系列正式开售。新机一经发布便迅速引发了国内外消费者的抢购热情，短短一分钟销量即迅猛飙升至上代vivoXFold2，的销8售00远%超市场预期。vivo京东、天猫官方旗舰店数 据显示，vivoXFold3系列两款机型上线预售即被用户疯抢。目前，线上订单已排队至月底。（来源：集微网） 2电子板块周行情回顾 2.1电子板块周涨跌情况 2024年4月1日至4月7日期间，沪深300指数上涨0.86%，申万电子指数下跌0.28%，在31个申万一级行业中排第25，跑输沪深300指数1.14个百分点。2024年初至今，沪深300指数上涨3.98%，申万电子行业下跌10.71%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数14.69个百分点。 图表1:申万一级周涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 图表2:申万一级年涨跌幅（%） 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2.2子板块周涨跌情况 2024年4月1日至4月7日期间，电子板块中，6个二级子行业中2个行业上涨，其他行业下跌；15个三级子行业有10个子行业下跌。期间跌幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，跌幅2.51%；涨幅最大的二级子行业为光学光电子，涨幅3.41%。电子三级子行业中，涨幅靠前的包括面板、电子化学品Ⅲ和半导体材料，涨幅分别为5.82%、2.71%和1.28%，跌幅靠前的包括品牌消费电子、其他电子Ⅲ和半导体设备，跌幅分别为2.77%、2.51%和2.22%。2024年累计来看，跌幅居前的三级子行业包括模拟芯片设计、半导体材料和分立器件，跌幅分别为26.99%、18.50%和16.27%。 图表3:申万电子各子行业涨跌幅 代码 简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 -0.95 -14.0232 801082.SL 其他电子Ⅱ -2.51 -11.1642 801083.SL 元件 -0.59 -4.8733 801084.SL 光学光电子 3.41 -5.1892 801085.SL 消费电子 -2.15 -9.8383 801086.SL 电子化学品Ⅱ 2.71 -14.8021 850812.SL 分立器件 -0.60 -16.27 850813.SL 半导体材料 1.28 -18.50 850814.SL 数字芯片设计 -1.22 -12.59 850815.SL 模拟芯片设计 -0.95 -26.99 850817.SL 集成电路封测 -1.39 -11.22 850818.SL 半导体设备 -2.22 -2.60 850822.SL 印制电路板 -1.09 -2.93 850823.SL 被动元件 0.50 -8.73 850831.SL 面板 5.82 0.41 850832.SL LED 0.60 -15.89 850833.SL 光学元件 -1.26 -8.72 850841.SL 其他电子Ⅲ -2.51 -11.16 850853.SL 品牌消费电子 -2.77 -7.06 850854.SL 消费电子零部件及组装 -2.06 -10.23 850861.SL 电子化学品Ⅲ 2.71 -14.80 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.3电子板块估值情况 从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为64.39倍，2019年至今SW电子板块PE(TTM)均值为46.85倍，行业估值高于2019年至今历史中枢水平。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车智能化加速渗透、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有上涨空间。 图表4:申万电子板块估值情况（2019年至今） 资料来源：iFind，万联证券研究所 2.4电子行业周成交额情况 2024年4月1日至4月7日期间，申万电子行业成交活跃度环比下降。在这3个交易日期间，申万电子行业成交额为3314.40亿元，平均每日成交1104.8
