晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年4月8日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观资讯1、美国3月非农就业报告大超市场预期。3月季调后非农就业人口增30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，预期增20万人，前值从增27.5万人修正为增27.0万人。美国3月失业率3.8%，预期3.9%，前值3.9%。2、交通运输部披露，今年清明假期（4月4日至6日），预计全社会跨区域人员流动量75283.6万人次，日均25094.5万人次，比2023年同期（清明假期，下同）日均增长56.1%，比2019年同期日均增长20.9%。3、央行货币政策委员会召开2024年第一季度例会指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，促进物价温和回升，保持物价在合理水平，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。做好五篇大文章，推动加快发展新质生产力。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。4、欧盟与美国发表联合声明，宣布将加强在AI领域的合作伙伴关系。双方决定共同开展一些用AI造福人类的研究项目。同时，欧美双方将致力于更新一系列关键AI术语，并提供“双方共同接受的定义”，为AI标准化工作奠定关键基础。欧盟与美国联合发表的声明还涉及半导体、量子技术和6G等其他科技领域。5、国务院副总理何立峰与美国财长耶伦举行会谈。何立峰表示：“我们这次会面，主要任务就是要落实两国元首会晤和通话达成的重要共识，进一步深入讨论中美以及全球经济金融领域的重要问题，并且就中美经济关系中的一些重点关切做出妥善的回应。”6、中美商贸工作组举行第一次副部长级会议。双方同意，两国商务部愿与双方企业保持密切沟通，就企业关注问题进行讨论；共同支持双方举办的贸易投资促进活动，包括进博会、投洽会、中国—加州经贸合作论坛，以及在清洁能源技术、妇女健康等领域的合作活动；加强就产业界关注的具体标准问题进行讨论；探讨加强贸易便利化合作；发挥出口管制信息交流机制作用，加强出口管制领域的沟通交流。7、日本首相岸田文雄表示，不排除任何干预外汇市场的行动选项。如果外汇波动过度，将采取适当行动。希望外汇走势稳定，反映基本面，过度波动是不利的。希望日本央行在考虑政府政策的情况下灵活操作；控制汇率不是日本央行货币政策的目标。8、欧洲央行会议纪要称，预计通胀在未来几个月将继续下降，官员对通胀回落越来越有信心，但不能掉以轻心，通胀下行进程仍然脆弱。委员们表示对通胀能够按时持续下降至2%的目标表达了增强的信心；夏季过后预计会出现（通胀）波动和低谷；有迹象显示工资增长开始趋缓；考虑降息的理由正在加强，仍需保持耐心和谨慎，首次降息日期变得更加清晰可见；（上次会议）一致认为降息讨论为时尚早；全球经济前景仍不确定。股指期货4月3日A股市场三大指数弱势震荡，科技股普遍回调，AI方向继续领跌，周期股再度上涨，有色金属板块掀涨停潮，个股层面同样多数收跌而北上资金日度呈现净流出格局。截至收盘，上证指数下跌0.18%报收3069.30点，深证成 指下跌0.44%报收9544.77点，创业板指下跌1.08%报收1840.41点，科创50指数下跌1.56%报收756.76点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中有色金属、煤炭和农林牧渔涨幅靠前而计算机、通信和传媒跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9226.7亿元，北上资金日度净流出22.75亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2430.17点、3567.80点、5374.60点和5500.93点，日度涨跌幅分别为-0.23%、-0.37%、-0.12%和-0.54%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2404）较现货指数分别升水0.13%、升水0.19%、贴水0.05%和贴水0.47%。节前最后一个交易日A股市场走强整体偏弱且盘面结构分化特征极致演绎，周期板块（有色为主）持续受到资金追捧而地产板块持续承压。清明假期窗口内美股市场先抑后扬且三大关键性股指最终小幅收跌，驱动因素主要在于周四美联储官员放鹰压制市场情绪而周五美国3月非农就业报告大超市场预期并抬升美股风险偏好，美债收益率不同期限先下后上而美元指数高位盘整，国际贵金属期货持续强势同时原油期货普遍收涨。客观来看，进入4月，国内宏观经济边际持续向好逻辑仍然梗阻在地产环节并对股指风险偏好持续上行形成掣肘，这对国内2-3月份股债双牛格局构成基准性逻辑支撑，考虑到国内总量逆周期调控预期持续增强，4月财报集中披露窗口内股指运行维持偏强震荡对待，同时边际看传统资源类周期板块对股指运行仍有提振，海外二次通胀风险的溢出效应仍在持续，包括金、铜、油在内的国际大宗多头拥挤交易或仍未结束并显性抬升场内资金在相应股票板块上的追涨热情。期指投资策略方面，短线单边考虑逢低试多操作且轻仓为主，套保仓位或可考虑逐步减仓，股指期权考虑布局牛市看涨价差策略，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，4月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日2500亿元逆回购到期，还有800亿元国库现金定存到期，因此单日全口径净回笼3280亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行1.9bp报1.6850%，SHIBOR1W下行1.2bp报1.82100%，SHIBOR3M下行0.8bp2.1430%。利率债方面，银行间主要利率债收益率全线下行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.8bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.9bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1bp，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.25bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.4%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约跌0.01%。货币政策委员会2024年第一季度例会指出，完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。中国基金报报道，自河南、陕西、山西、云南等地的中小银行密集发布公告，宣布下调定期存款执行利率。据不完全统计，存款利率下调幅度从5个基点至45个基点不等。在业内看来，此次多地的区域银行下调存款利率，仍属于2023年第三轮商业银行存款利率调降的延续。而在银行存贷利差空间进一步压缩的压力下，全国性银行上半年或将开启新一波存款降息动作。美国劳工部周五发布的数据显示，3月，非农就业人数增加30.3万人，远高于市场预期的20万左右；失业率为3.8%，符合预期，比上月下降0.1个百分点。策略方面，持续关注TL是否已 经进入右侧，套利可考虑做陡收益率曲线策略，谨慎者暂观望。集运欧线截至2024年4月7日，最新的SCFIS-欧洲航线为2174.19，环比上涨1%；SCFIS-美西航线为1890.15，环比下降6.9%；SCFI综合指数为1745.43，环比上涨0.8%；WCI综合指数为2836，环比下降3%，WCI上海-鹿特丹指数3078，环比下降3%。截至2024年4月7日，全球集装箱运力达6891艘，2931.6万TEU。根据同花顺行情数据，截至2024年4月3日下午15时00分收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅度分别为0.01%、3.60%、7.76%、10.88%、9.79%、7.21%。相关要闻方面：1.上海国际港务(集团)股份有限公司与韩新海运株式会社举行《上海港船舶清洁燃料供应合作备忘录》签约仪式。双方能源团队就船舶清洁燃料的生产、运输、仓储和加注服务展开讨论，并进行深入友好的交流。2.出售德铁信可(DBSchenker）即将进入高潮，据Handelsblatt报道，目前已经有七到十家公司提交了初步报价参与竞购。现货面：1.各大班轮公司增调费率开始生效。2.全球集装箱船闲置运力水平与疫情期间数据相仿，3月和2月的闲置运力分别为0.9%和0.7%，为2022年2月供应链危机高峰时以来的最低水平。租船量较大，租金超过新冠前的水平。拆船量仍然很少；3.SCFI综合指数、SCFIS欧洲航线均止跌反弹。宏观面：1.美联储二季度降息可能性进一步降低；2.欧美主动补库仍在继续；3.四月份我国对欧盟的出口情况目前较为乐观；4.红海地缘风险进一步上升；5.船舶交付高峰继续持续。成本面：燃油价格（IFO380、LSMGO、VLSFO-鹿特丹/新加坡等）本周小幅上涨扰动面：1.美国巴尔的摩港口大桥被集装箱船撞塌后造成的严重物流拥堵仍在继续；2.芬兰运输工人工会证实港口工人罢工行动将持续到4月8日；3.意大利工会港口工人于4月3日至5日在意大利各地举行罢工。结论：SCFIS的小幅反弹预计持续至5月；EC2404交割结算价预计在2150-2250点之间；EC2406下周预计震荡走高至2100-2200点间。棉花上周ICE美棉大幅下跌，5月合约报收86.24分/磅，周跌幅5.68%。受累于不佳的销售数据，美国农业部(USDA)报告显示，3月28日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增8.49万包，较之前一周减少13%，较前四周均值增加4%，其中，对中国大陆出口销售净增3.53万包。当周，美国棉花出口装船36.76万包。较之前一周增加2%，较前四周均值增加6%。其中，对中国大陆出口装船16.46万包。后期关注北半球棉花种植，美国棉花种植意向偏低，截至3月31日仅3%，五年均值为4%。截至4月3日，ICE可交割的2号期棉合约库存增至92,654包上一交易日为88,707包。 国内棉市节前偏强震荡运行，因国内棉花供给进入去库存阶段，前期内外棉价差显示进口利润亏损较大，随着美棉期货的大幅回落，进口减亏幅度加大。当前市场关注转向新年度棉花种植。需求上，纱线库存回升，下游订单跟进不明显。逻辑与观点：阶段性供给宽松，但进入去库存阶段，内外倒挂支撑棉价走势震荡中随外棉波动。白糖上周ICE原糖反弹承压回落运行，5月合约收盘报21.94美分/磅，周跌幅2.53%，周内最高至22.91美分/磅；伦敦白糖5月合约报收646.9美元/吨，周跌0.63%。一方面印度产量超于，ISMA数据显示截至3月31日印度已经累计产糖3020.2万吨，同比去年同期增加。二是巴西迎来降雨缓解之前干旱导致的减产预估，不过降雨可能会延迟开榨。贸易方面，印度可能允许100万吨出口供给国际糖市，印度政府已经批准向马尔代夫出口糖64494吨，巴西方面3月出口糖271.9万吨，去年3月出口量为182.76万吨。技术上原糖反弹承压态势，仍在震荡整理中运行。国内糖市清明节前现货市场交易略微转淡，现货价格略微有下跌，郑糖节前前二十席位净多再度增加，多头增仓更为明显。基本面来看，配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，配额外糖进口预期依然偏少给国内带来支撑，本月及下月配额外进口预报仍为0吨，国产糖工业库存同比偏少等支撑糖价，但忧虑预期内外糖价差收缩后进口冲击，糖价跟随外糖波动运行，走势仍相对偏强。逻辑与观点：内外糖倒挂利润仍较大支撑内糖走势偏强，跟随原糖波动为主。油脂油料油脂：上周三，内盘油脂大幅走高，棕榈油领