充裕订单支撑业绩，全球化战略迎来突破

公司年度业绩与发展战略概览

业绩亮点：

• 2023年：公司全年营业收入达到219.08亿元，同比增长46.7%；归母净利润为15.47亿元，同比增长30.6%。
• 第四季度表现：单季度实现营业收入74.38亿元，同比增长54.2%；归母净利润5.86亿元，同比增长19.3%。

成本控制与效率提升：

• 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别降至1.36%、2.28%、9.05%，较前一年度分别降低了0.21、0.31、1.75个百分点，其中研发费用率下降尤为显著，这得益于公司在智能座舱及高算力智驾平台的研发投入转化为收入增长，推动了利润释放。

智能驾驶与座舱业务进展：

• 智能座舱：2023年营收158.02亿元，同比增长34.4%，新项目订单年化销售额突破150亿元，第四代座舱产品性能强大，功能丰富，已获多款主流车型的定点，开始量产供货。
• 智能驾驶：业务增长迅猛，2023年实现收入44.85亿元，同比增长74.4%，收入占比从17.2%提升至20.5%，新项目订单年化销售额达80亿元。公司域控制器产品持续领先，高算力平台已批量配套多个国内外知名车企。

国际市场开拓：

• 在国内市场，公司新增合作客户如广汽、本田等；国际市场则成功打入AUDI、TATA MOTORS、PACCAR等品牌，以及在欧美、东南亚、印度、墨西哥等地取得项目或建厂进展。尤其在日本市场，公司首次获得核心客户的智能驾驶业务项目定点，并设立研发中心，标志着国际化布局取得重要进展。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：鉴于汽车智能化趋势明确，公司智能座舱与智能驾驶产品力增强，订单充足，与各大车企合作加深，以及中长期战略布局有序展开，预计公司未来三年（2024-2026年）归母净利润分别为20.54亿元、26.69亿元、36.36亿元。维持“买入”评级。
• 风险提示：包括汽车智能化渗透速度低于预期、供应链管理风险、经济下行导致下游需求复苏缓慢、以及乘用车市场竞争加剧带来的价格战风险。