关注白电排产数据表现积极

关注白电排产数据表现积极 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 8%2%-4%-10%-16% -22% 2023/032023/062023/092023/122024/03 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 家电行业周报（2024W13） ►行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.04.01-2024.04.03）家电板块周涨跌幅2.39%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+3.77%/-1.22%/+2.54%/+1.89%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+13.44%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +24.04%/+1.84%/-1.41%/+1.96%。 ►重点动态 【深康佳】公告23年业绩根据公司公告： 23全年：营业总收入178亿元（YOY-40%），归母净利润 （亏损）为-21.64亿元（YOY-47%），扣非后归母净利润 （亏损）为-29.14亿元（YOY-9.4%）。23Q4：营业总收入30亿元（YOY-41%），归母净利润（亏损）为-14.49亿元（YOY+9.86%），扣非后归母净利润（亏损）为-15.4亿元（YOY+3.2%）。 【九号公司】公告2023年业绩根据公司公告： 23全年：营业总收入102亿元（YOY+1%），归母净利润6亿元（YOY+32.5%），扣非后归母净利润4亿元 （YOY+8.5%）。 23Q4：营业总收入27亿元（YOY+8%），归母净利润2亿元 （YOY+280%），扣非后归母净利润0.65亿元 （YOY+471%）。 【产业在线】1-2月家用空调出口表现和前四个月排产 根据产业在线公众号，从月度累计数据来看，2024年1-2 月，中国家用空调累计出口量为1578.8万台，同比上涨 21.1%;销售额27.6亿美元，同比增长14.6%;单价174.8美元，同比下滑5.4%。2024伊始，空调企业纷纷铆足劲，新一轮订单争夺战已然打响。 此前3月26日公众号推送数据显示，2024年4月空冰洗排产总量合计为3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。分产品来看，4月份家用空调排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%；冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2%；洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0%。 ►投资建议 从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊 证券研究报告|行业研究周报 2024年04月07日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估值方向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。 ►风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 正文 1.投资建议4 2.行情数据4 3.奥维数据跟踪5 4.上下游数据跟踪8 4.1.原材料数据8 4.2.海运运价及汇率9 5.重点动态9 6.风险提示10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅4 图2家电板块年累计涨跌幅4 图3家电板块年走势5 图4空调线上销售额增速5 图5空调线下销售额增速5 图6冰箱线上销售额增速6 图7冰箱线下销售额增速6 图8洗衣机线上销售额增速6 图9洗衣机线下销售额增速6 图10油烟机线上销售额增速7 图11油烟机线下销售额增速7 图12集成灶线上销售额增速7 图13集成灶线下销售额增速7 图14扫地机器人线上销售额增速8 图15扫地机器人线下销售额增速8 图16铜铝价格（美元/吨）8 图17DCE塑料结算价（元/吨）8 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）9 图19中国出口集装箱运价指数9 图20人民币汇率9 1.投资建议 从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估值方向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2024.04.01-2024.04.03）家电板块周涨跌幅2.39%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+3.77%/-1.22%/+2.54%/+1.89%。2024年至今家电板块累计涨跌幅+13.44%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别 +24.04%/+1.84%/-1.41%/+1.96%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券研究所（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2024W13（奥维口径为03.25-03.31）空调线上销额同比+36.86%，线下销额同比 +23.11%；均价方面，线上均价同比-7.33%，线下均价同比-4.45%。 图4空调线上销售额增速图5空调线下销售额增速 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -200% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -50% -100% -150% 销额同比销额同比 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W13（奥维口径为03.25-03.31）冰箱线上销额同比+1.44%，线下销额同比 +77.85%；均价方面，线上同比-8.51%，线下同比+17.99%。 图6冰箱线上销售额增速图7冰箱线下销售额增速 400%200% 300% 200% 100% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -100% 销额同比 150% 100% 50% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -50% -100% 销额同比 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W13（奥维口径为03.25-03.31）洗衣机线上销额同比+19.41%，线下销额同比+56.39%；均价方面，洗衣机线上同比-11.13%，线下同比+10.86%。 图8洗衣机线上销售额增速图9洗衣机线下销售额增速 250%150% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 100% 50% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -50% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 -100%-100% 销额同比销额同比 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 厨电： 2024W13（奥维口径为03.25-03.31）油烟机线上销额同比-6.41%，线下销额同比+93.77%；均价方面，线上同比+5.3%，线下同比+7.09%。 图10油烟机线上销售额增速图11油烟机线下销售额增速 300% 250% 200% 150% 100% 50% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -50% -100% 300% 200% 100% 0% -100% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 销额同比 销额同比 资料来源：奥维云网，华西证券研究所资料来源：奥维云网，华西证券研究所 2024W13（奥维口径为03.25-03.31）集成灶从销额来看，线上同比-20.07%，线下同比+25.01%。均价方面，线上、线下均价同比分别为-12.89%、-4.8%。 图12集成灶线上销售额增速图13集成灶线下销售额增速 500% 400% 300% 200% 100% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 24W05 24W08 24W11 0% -100% -200% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 23W01 23W04 23W07 23W10 23W13 23W16 23W19 23W22 23W25 23W28 23W31 23W34 23W37 23W40 23W43 23W46 23W49 23W52 24W02 2