社会服务：风起正清明，量价齐升释放假日活力

行业事件： 文旅部发布清明出游数据。经文旅部测算，清明假期全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。入出境旅游人数接近2019年同期水平。清明节假期3天，入境游客104.1万人次，出境游客99.2万人次。 国内游：出行热情延续，量价齐升释放假日活力 出行热情在清明假期延续，文旅部、交通运输部披露的旅游出行数据均实现较19年的明显增长，表现亮眼。有别于过往节假日数据，清明假期客单价实现首次相对疫情前的增长，根据文旅部数据推算，清明假期人均消费恢复至2019年同期的101.1%，预计与游客出行半径扩张、消费客群迭代有关。量价齐升效应在省份旅游市场得到验证，2024年清明节假期三天，广东省共接待游客1982.8万人次，较2019年增长10.2%。实现旅游收入99.2亿元，较2019年增长30.7%。 旅游景区：18岁-25岁群体出游活跃，新兴目的地旅游市场快速崛起3天的清明假期旅行以中短途出游为主，高铁动车、自驾等是出行的主要交通方式。如我们此前在旅游景区专题提及，旅游消费主体向年龄轴两端移动，去哪儿平台上18岁-25岁群体旅客占比超过20%，是最活跃的出游群体。就目的地而言，旅游重心同比西移，西部地区的向导订单量占总订单量51%。从出游热力图上来看，天水、大同、景德镇、秦皇岛、开封等成为清明节热门旅游目的地；其中，甘肃天水旅游订单量同比增长超21倍。 出入境：人次接近19年同期水平，“短途跨境游”为主 文旅部数据显示，入出境旅游人数接近2019年同期水平。入境方面，港澳居民返乡祭祖、探亲访友、观光购物等需求增加，东南亚等近程市场的海外侨胞入境人数上升明显。出境方面，清明小长假期间，中国香港、中国澳门仍是内地游客出游的首选目的地。此外，曼谷、吉隆坡、东京出境游热度较高。 旅游贡献：出圈标签带动效应达1：11 国际经验显示，多数国家和地区旅游经济综合贡献乘数在2-3.5之间，疫情前，我国旅游业综合贡献乘数约为2.24，处于世界较低水平。而本次清明中，我们看到出圈标签愈发强大的带动效应，援引去哪儿大数据研究院估算，天水麻辣烫人均消费30元，带动当地交通、住宿等消费650元，带动效应为1:22；一张开封万岁山·大宋武侠城景区门票仅需80元，带动当地交通、住宿消费850元，开封门票带动效应达1:11。 投资建议 清明假期出行热情延续，且伴随旅游消费主力年轻化、旅游目的地多元化，旅游市场更在单价上彰显活力。量价齐升、标签流量赋能下的高带动效应给予出行市场更多信心，建议关注酒店龙头、人服龙头及自然景区中低估值标的。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；市场竞争加剧超预期风险等。