汽车行业周报：小米汽车大定超预期 ，供应链公司有望受益

汽车行业周报：小米汽车大定超预期，供应链公司有望受益 汽车|行业简评报告|2024.04.03 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 14-Mar 2-Jan 22-Oct 11-Aug 31-May 20-Mar 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车周报：智能电动车&汽车出口成为两会焦点 汽车行业周报：上海发布新一轮补贴政策，有望拉动汽车消费 汽车周报：年前车市销量承压，节后改善动能强 核心观点 小米汽车正式上市，新车提供三款车型 3月28日，小米集团在北京召开发布会，正式发布首款电动汽车小米 SU7。 1）定价：新车提供SU7、SU7Pro、SU7Max三款车型，定价分别为 21.59万元、24.59万元和29.99万元。 2）设计与功能:C级豪华纯电轿车，风阻系数为0.195Cd，内部配有 16.1英寸中控大屏和7.1英寸可翻转仪表盘。 3）性能:标准版和Pro版搭载220千瓦V6电机，四驱Max版拥有673 马力，续航可达800公里。 4）智能驾驶:提供PilotPro和PilotMax两套智能驾驶方案，支持高速智能驾驶和城区智驾。预计4月开启内测，5月开通10城，8月全国都能开。 政策红利持续释放，我国低空经济有望进入发展快车道 1）3月27日，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案 （2024-2030年）》，对2027年和2030年我国通用航空发展提出具体目 标。主要目标到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高效融合产业生态初步形成，通用航空公共服务装备体系基本完善，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。 2）低空经济是以航空器为主、低空活动为牵引，多产业融合的新经济形态，涉及低空飞行、制造、保障等多项产业。从产品角度来看，低空经济主要包含低空内飞行的无人机、私人飞机、eVTOL等航空器。据precedenceresearch统计，2022年全球eVTOL市场规模为111.5亿美元。受益于UAM公众接受度提升、政府部门投资增加、关键技术迭代升级，预计到2032年全球eVTOL市场规模将达到357.9亿美元左右，2022-2032年10年复合增长率为12.4%。 3）我们预计随政策加码与产业技术进步共振，电动垂直起降航空器等新应用场景应运而生，我国低空经济有望进入发展快车道。 投资建议：整车建议关注：比亚迪、长安汽车、上汽集团。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1小米汽车正式上市，新车提供三款车型1 2政策红利持续释放，我国低空经济有望进入发展快车道1 3行情回顾1 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻5 6行业主要公司估值情况6 7风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）2 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB3 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）5 图13各车型占比（%）5 图14行业库存系数5 图15库存预警系数5 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1SU7版本核心参数差异1 表2行业主要公司估值情况6 表1SU7版本核心参数差异 1小米汽车正式上市，新车提供三款车型 3月28日，小米集团在北京召开发布会，正式发布首款电动汽车小米SU7。 1）定价：新车提供SU7、SU7Pro、SU7Max三款车型，定价分别为21.59万元、 24.59万元和29.99万元。 2）设计与功能:C级豪华纯电轿车，风阻系数为0.195Cd，内部配有16.1英寸中控大屏和7.1英寸可翻转仪表盘。 3）性能:标准版和Pro版搭载220千瓦V6电机，四驱Max版拥有673马力，续航可达800公里。 4）智能驾驶:提供PilotPro和PilotMax两套智能驾驶方案，支持高速智能驾驶和城区智驾。预计4月开启内测，5月开通10城，8月全国都能开。 车型SU7标准版SU7ProSU7Max CLTC续航（km）700830800 电池73.6kWh 弗迪刀片电池 94.3kWh 宁德时代神行电池 101kWh 宁德时代麒麟电池 快充 15分钟 补能350km 15分钟 补能350km 15分钟 补能510km 驱动方式单电机后驱单电机后驱双电机四驱 悬架形式 前双叉臂+后五连杆 前双叉臂+后五连杆 前双叉臂+后五连杆 CDC减振器+空气悬架 智驾平台XiaomiPilotProXiaomiPilotMaxXiaomiPilotMax 智能座舱 小米澎湃智能座舱 骁龙8295智能座舱芯片 小米澎湃智能座舱小米澎湃智能座舱 骁龙8295智能座舱芯片骁龙8295智能座舱芯片 HUD--56英寸高亮HUD 资料来源：小米汽车，科技富能量，首创证券 2政策红利持续释放，我国低空经济有望进入发展快车道 3月27日，工信部等四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，对2027年和2030年我国通用航空发展提出具体目标。主要目标到2027年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，现代化通用航空基础支撑体系基本建立，高效融合产业生态初步形成，通用航空公共服务装备体系基本完善，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用。 低空经济是以航空器为主、低空活动为牵引，多产业融合的新经济形态，涉及低空飞行、制造、保障等多项产业。从产品角度来看，低空经济主要包含低空内飞行的无人机、私人飞机、eVTOL等航空器。据precedenceresearch统计，2022年全球eVTOL市场规模为111.5亿美元。受益于UAM公众接受度提升、政府部门投资增加、关键技术迭代升级，预计到2032年全球eVTOL市场规模将达到357.9亿美元左右，2022-2032年10年复合增长率为12.4%。 我们预计随政策加码与产业技术进步共振，电动垂直起降航空器等新应用场景应运而生，我国低空经济有望进入发展快车道。 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-2.0%，弱于沪深300的-0.2%。细分板块看， 汽车服务-2.8%，汽车零部件0.0%，商用载客车3.6%，乘用车-5.9%，商用载货车-5.3%。个股表现：联明股份、奥联电子、光启技术等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.10倍，乘用车为2.27倍，零部件是2.09倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 3.7 2.1 1.31.00.90.60.3 -0.2-0.2-0.3-0.3-0.3-0.6-0.6-0.8-0.9-1.0-1.3 -1.7-2.0 -2.0 -2.3-2.5-2.8 -3.8-4.4 -6.5 -9.5 汽车 300 有家公纺银交化农沪建建钢食国综轻机电房商色用用织行通工林深筑筑铁品防合工械气地业 医非休通电计传药银闲信子算媒 金电事服运 牧装材 饮军制设设产贸 生金服机 属器业装输 资料来源：Wind，首创证券 渔饰料 料工造备备易 物融务 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 60.0周度涨跌幅 40.0 47.年5初至今 19.5 50.00 40.00 20.0 0.0 -20.0 -40.0 0.0 6.4 -0.8 -5.9 3.6 -2.8-5.3 -21.1 30.00 20.00 10.00 联明股份奥联电子光启技术凯众股份万丰奥威宗申动力宁波高发铁流股份郑煤机天成自控登云股份宇通客车鹏翎股份模塑科技光洋股份隆基机械钱江摩托 江铃B泉峰汽车潍柴动力 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2024年2月汽车销量158.35万辆，同比-19.87%； 乘用车板块：据中汽协，2024年2月乘用车销量133.28万辆，同比-19.35%； 新能源汽车：据中汽协，2024年2月新能源车销量33.80万辆，同比-11.60%；车型结构：据乘联会，2024年2月汽车零售销量数据SUV销量同比-16.1%，轿车 同比-23.9%，MPV同比-36.0%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2024年2月各品牌库存系数为1.74，其中合资为2.06，豪华&进口为1.57，自主为1.62。2024年2月库存预警指数为64.1。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌3.13%，聚丙烯价格与上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2020-12-31 2021-02-06 2021-03-14 2021-04-18 2021-05-23 2021-06-27 2021-07-31 2021-09-21 2021-10-24 2021-11-30 2021-12-31 2022-02-06 2022-03-13 2022-04-17 2022-05-22 2022-06-26 2022-07-31 2022-08-31 2022-10-07 2022-11-13 2022-12-11 2023-01-15 2023-02-19 2023-03-26 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-08-06 2023-09-10 2023-10-15 2023-11-19 2023-12-24 2024-01-28 2024-02-29 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 350 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 -50 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -100 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 60 40 20 0 -20 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 -40 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比销量: