审查基金的预防性余额的充足性

2024年4 月 IMF政策文件 基金预保余额的充分性述评 货币基金组织工作人员定期编写文件，提出新的货币基金组织政策，探索改革方案，或审查现有的货币基金组织政策和业务。以下文件已发布并包含在该软件包中： A新闻稿总结执行局在2024年3月20日审议工作人员报告期间表达的意见。 The工作人员报告，由国际货币基金组织工作人员编写，于2024年2月22日完成，供2024年 3月20日执行董事会审议。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 IMF政策文件的电子版可从以下位置向公众提供 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2024国际货币基金组织 PR24/107 基金组织执行董事会讨论基金组织预防性余额的充足性 立即释放 Washington,DC–2024年4月4日。国际货币基金组织（IMF）执行董事会结束了2024年对该基金预防性余额充足性的审查。1鉴于即将实现目前250亿特别提款权的指示性中期目标，审查在标准两年周期之前进行。 基金组织的预防性余额包括一般准备金和特别准备金。它们是基金组织管理金融风险的多层框架的关键要素。 预防性结余为保护基金免受信贷、收入和其他金融风险造成的潜在损失提供了缓冲。因此，它们有助于保护成员国在基金中的头寸所代表的储备资产的价值，并支持资产交换，基金通过这些资产向有国际收支需求的国家提供财政援助。 审查以2010年建立的评估框架为基础，该框架使用预防性余额的指示性范围，与货币基金组织非优惠信贷总额的前瞻性衡量标准相联系，以指导随着时间的推移调整中期目标的决定。综合考虑宏观经济环境、基金借贷特点、基金面临的财务风险和经营风险等。该框架还允许根据影响预防性平衡充足性的广泛因素来确定目标。 执行局评估2 执行董事欢迎有机会在2022年12月进行最后一次审查后，审查基金预防性余额的充足性。他们强调，保持适当的预防性余额水平仍然是基金多层次风险管理框架的一个关键要素，以减轻金融风险，保障其资产负债表的实力，并保护成员在基金中的储备头寸的价值。 董事们一致认为，2010年通过的当前透明和基于规则的框架，用于评估预防性平衡的充分性仍然大致适当。他们认识到判断和董事会自由裁量权在框架中的重要作用。 1本新闻稿根据题为“审查基金预防性余额的充足性”的文件，总结了执行局在2024年3月20日执行局讨论期间表达的观点。 2在讨论结束时，作为董事会主席的董事总经理总结了执行董事的观点，并将此摘要发送给该国当局。在总结中使用的任何限定符的解释可以在此处找到：http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 2 董事们强调，该框架的方法不断发展，以加强其稳健性，该框架导致基金准备金大幅增加。注意到工作人员对国际金融机构资本充足率方法的发展和巴塞尔监管方法的审查，董事们认为没有必要进行重大调整。他们欢迎在方法上对框架进行了改进，以便对预防安排下的承诺进行判断性考虑，并开发了一种基于信用风险定量计量的模型，以告知审计委员会的判断。 董事们欢迎预防性余额继续增加，预计到2024年底将达到目前的250亿特别提款权的中期目标，这是该框架引入以来的首次。注意到目标的实现将提前，一些董事认为这是审查与预防性余额积累速度有关的政策的机会，包括附加费政策。一些董事还认为，考虑如何利用积累在目标之上的超额预防性余额，包括应对低收入国家面临的挑战。董事们对覆盖率指标继续加强表示欢迎，尽管基金为应对多次冲击而提供的贷款仍接近历史峰值。 董事们同意，尽管金融风险仍然很高，但考虑到一些风险缓解措施的加强，与上次审查相比大致没有变化。 贷款组合中信用风险的衡量标准普遍增加，反映了更具挑战性的经济和金融环境，拖欠的可能性有所上升，尽管仍然处于相当低的水平。尽管如此，信贷集中风险和近期回购从高水平略有缓解，预防性安排下的承诺下降，负担分担机制的能力增强。尽管存在集中风险，但中期运营收入仍然强劲，尽管投资风险升高，但中期投资收益前景有所改善。 董事们普遍认为，当前的预防性余额目标，以及金融风险管理框架的其他要素和IFRS9拨备方法，为基金的资产负债表提供了稳健的财务保护。 大多数董事同意保留当前的预防性余额250亿特别提款权的中期目标，少数董事赞成提高目标。董事们注意到基金信贷轨迹的预期上升，但他们认识到，目标预计将保持在前瞻性信贷措施的指示性范围内，高于案头调查需求情景中的中点，并更接近不利情景中的下限。尽管如此，一些董事对在不利情况下仅部分减少预防安排的假设表示怀疑。 董事们支持将预防性余额的最低下限从150亿特别提款权提高到200亿特别提款权。他们强调需要保持足够的最低储备水平，以防止信贷意外上升或信贷风险恶化，并确保足够的投资收益。董事们一致认为 ，越来越高的 3 预防性余额的投资收益是收入多样化的重要来源,有助于在基金信贷减少期间稳定基金储备和收入。 董事们呼吁继续密切监测预防性余额的充足性，以确保基金在全球不确定性很大的情况下保持财政强劲 。他们支持维持两年期审查周期，如果事态发展有必要，可以提前进行审查，因为这可能对预防性余额的充足性产生重大影响。 2024年2月22日 基金预保余额的充分性述评 执行摘要 预防性余额（PBs）是基金多层框架中减轻金融风险的关键要素。它们旨在解决基金的剩余财务风险 ，特别是在应用多层信用风险管理框架的其他要素后，来自非优惠贷款的风险。PB包括一般准备金 和特别准备金中的调整后余额。 PB继续增长，预计到2024年底将达到250亿特别提款权的中期目标。截至2023年12月底，PB 达到244亿特别提款权，而截至2022年9月底为216亿特别提款权，这与一般资源账户（GRA ）下的未偿还信贷水平持续升高一致。尽管基金贷款因持续冲击而增加，但覆盖率指标仍在继续加强。 鉴于中期目标即将实现，本文在2024年12月到期的标准两年周期之前，回顾了基金PB的充足性 。在对框架进行重新审查以确认其在实施几年后仍然适合其目的之后，评估仍以以前的适当性审查所采 用的透明和基于规则的框架为指导。在该框架下，董事会根据对基金面临的风险的全面评估，为PB设 定中期目标，并为PB与前瞻性信贷指标的比率设定20-30％的指示性范围，以及最低下限。该框架还设想了判断在设定目标中的作用。 工作人员对PB充足性评估框架稳健性的审查表明，考虑到基金的特殊特征，该框架仍然大致足够 自2010年成立以来，该框架伴随着基金储备缓冲的大幅增加，与应用该框架有关的几个方法方面也得 到了加强。对国际金融机构（IFIs）资本充足率方法和巴塞尔监管方法的创新进行审查并不意味着需要进行重大调整。工作人员建议在框架的应用中引入一些方法上的改进，反映董事在上次审查时收到的反馈，提供进一步的分析，以支持在制定PB目标时对预防性安排下的承诺进行判断性考虑。计量信用风险的分析基础也进一步加强。 基金预防性余额的充足性 在充满挑战的全球经济环境中，基金信贷和金融风险的总体平衡与上次审查基本没有变化。未偿信贷仍接近历史峰值，自上次审查以来，其未来的预期轨迹进一步向上移动。养恤基金贷款组合中信用风险的衡量标准通常表明进一步增加，工作人员的新经验分析表明，新欠款的可能性有所增加，尽管总体上仍然相对不大。基于市场的偿付能力指标 也表明压力在上升，特别是在一些最大的风险敞口中。同时，信贷集中和近期回购的聚集从高位略有缓解，预防性安排下的承诺下降，负担分担机制能力增强。中期营业收入保持强劲，但存在集中风险。 尽管鉴于近期实际利率上升，投资回报的中期前景有所改善，但投资风险仍在上升。 在这种大背景下，工作人员建议将目前的PB目标保持在250亿SDR。在最合理的贷款需求情景中，中期PB目标仍舒适地保持在指示性范围内，高于其中点，并在不利情景中接近下限。虽然与2022年9月底相比，未偿信贷有所 增加，但现阶段对基金资源的需求没有进一步大幅增长的预期。信贷和金融风险的总体平衡大致稳定，负担分担能力更强，可以提供一些额外的风险缓解。当前的PB水平，以及金融风险管理框架和IFRS9拨备框架的其他要素，为基金的资产负债表和债权人债权提供了强大的财务保护水平。 工作人员建议将最低PB下限提高至200亿SDR，以应对信贷、收入和经济波动的预期趋势。该下限旨在维持未偿还信贷的最低覆盖率，并通过确保产生投资收入的资产基础来帮助维持可持续的收入状况。较高的下限是合理的，因为预期信贷峰值会越来越高，并在预防性安排下增加承诺，这将有助于降低收入风险。 工作人员将继续密切监测PB的充足性，以确保基金在全球存在巨大不确定性的情况下保持财政强劲。工作人员建议维持两年期审查周期，如果出现可能对充足性评估产生重大影响的事态发展，例如基金贷款与以前的预测有重大偏差，或信贷或财务风险增加，包括贷款政策的变化，则应尽早进行审查。 2国际货币基金 基金预防性余额的充足性 由财务部编制。该团队由JoelChiedOwoei领导，包括陈千英，KoiTetsya，ChiaraFerrero，何山，KaliaLihi，EmerFlemig，DivieshNaa，KariGlito，WeyeYag，VidhyaA.Rstama，CharlesXie，JesseYag和JessieYag，在CarloSdralevich，JeaieKhaw和AmadoNdiaye的监督下。安德烈亚斯·鲍尔和西蒙·布拉德伯里提供了总体指导。MariaPazRecaldeCaete提供了行政协调。 批准人 伯纳德·劳沃斯（FIN） CONTENTS 词汇表5 INTRODUCTION 图6储备充足率评估框架7 A.预防性天平7 B.基于规则的框架10 C.基金信用的发展，IMF资本充足框架以及PB充足框架的应用12 D.当前框架的适用性和可能的增强功能16 自2022年审查以来的发展18 A.预防性天平的尺寸和覆盖范围19 B.信用风险21 C.收益风险30 D.与投资相关的财务风险31 预防平衡的充分性评估33 A.指示性预防性平衡目标33 B.充分性评估36 C.重新审视最小楼层38 D.预计PB累积40 企业风险41 个有待讨论的问题42 BOXES 1.基金金融风险的类型学及其缓释8 国际货币基金3 基金预防性余额的充足性 2.资本充足率的巴塞尔协议III框架15 3.国际财务报告准则第9号——金融工具下的准备金 (国际财务报告准则第9号)及其对准备金和预防性余额的影响16 4.预防性余额在降低收入风险中的作用39 Figures 1.确定指示性目标和预平衡最小下限的框架11 2.总承诺和未偿还信贷：1995年1月至2023年12月13 3.FCL和PLL安排下的承诺14 4.预防性余额组成、累积和覆盖范围20 5.紧急融资下的主动基金安排和购买数量21 6.信贷向最大借款人集中与区域集中24 7.按贷款和到期日划分的未偿信贷概况25 8.计划回购26 9.基金借款人：对国际储备总额和信贷与国内生产总值比率的义务27 10.全球利率27 11.基金借款人：主权评级和利差28 12.未偿资金信贷拖欠率、Logit和RF模型29 13.中期预计运营收入和支出：2024-28财年31 14.2024财年预平衡的计算指示范围35 15.替代方案下的预计预防性余额：2023财年29-41 TABLES 1.2010-22年度每次审查商定的底线和目标12 2.信用风险指标和预防性余额指标：当前与以前的回顾22 3.未偿信贷：前五名借款人23 4.前瞻性信贷措施和预防措施的计算范围 余额：2020-2025财年34 附件 I.金融风险和预防性余额的作用43 II.特殊或有账户-1(SCA-1)和潜在接班人账户45 III.其他国际金融机构资本充足率框架概述47 IV.国际货币基金组织贷款的信用风险-对长期逾期财务义务的