2023年年报点评：需求波动致业绩短期承压，铌酸锂及激光雷达业务未来发展可期

公司2023年度财务及业务发展概览

财务表现

• 总营收：2023年全年实现营收7.10亿元，同比增长10.50%。
• 净利润情况：全年归母净利润5963.61万元，同比下降49.38%；扣非归母净利润3948.45万元，同比下降48.17%。
• 第四季度表现：单季度实现营收1.86亿元，同比增长25.11%，环比增长0.27%；归母净利润1294.75万元，同比下降53.46%，环比下降13.47%。

业务板块分析

• 光纤激光器件：营收4.27亿元，同比增长24.25%，毛利率29.81%，同比减少4.60个百分点。增长得益于订单和市场份额的增加，但价格竞争导致毛利率下降。
• 光通讯器件：营收2.04亿元，同比下降6.52%，毛利率45.18%，同比提升6.49个百分点。营收下降主要受需求波动影响，而产品结构调整提升了毛利率。
• 铌酸锂调制器及光子集成产品：营收4468.03万元，同比下降8.17%，毛利率19.73%。营收下降源于部分客户需求波动，而毛利率受到募投项目中固定资产转固的影响。
• 其他业务：营收3477.26万元，同比增长7.33%。

研发投入

• 研发费用：2023年研发费用较2022年增加2397.72万元，同比增长23.99%，对利润构成影响。

业务布局与未来发展

• 数据中心光互联产品：公司深耕光学微连接组件领域，致力于数通中心高速光互联OXC应用的研发，并推出适用于CPO产品的微光学连接器。
• 薄膜铌酸锂：公司聚焦加速开拓数通市场，推进PAM-4芯片产品的客户验证和小批量生产，以应对市场需求。
• 激光雷达业务：作为未来重要发展方向，公司提供一站式元器件组合交付能力，并加强与控股子公司拜安实业的战略协同，以增强车载激光雷达光源模块领域的竞争力。

投资建议

• 预计2024-2026年归母净利润分别为0.90亿元、1.35亿元、2.05亿元，对应PE倍数分别为128、85、56倍。
• 公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，受益于薄膜铌酸锂的成长空间，同时受益于AI和激光雷达领域的快速发展，维持“推荐”评级。

风险提示

• 下游光纤激光及光通信领域需求可能不及预期。
• 铌酸锂业务发展面临挑战。
• 激光雷达业务发展可能不达预期。