2023年净利润扭亏为盈，2024年利润率有望持续提升

报告的主要内容如下：

1. 业绩概述：顺丰同城在2023年的净利润实现了扭亏为盈，收入达到123.87亿元人民币，同比增长21.1%，单量增长超过30%。其中，同城配送服务和最后一公里配送服务的收入分别增长了12.8%和35.9%。

2. 增长动力：

   • 非餐饮场景：非餐饮类业务增长迅速，茶饮配送收入增长75%，其他品类如医药、美妆、母婴、宠物、珠宝等也实现了高双位数的增长。
   • 市场扩展：年度活跃商户和消费者数量增长至2050万人，同比增长31.4%。下沉市场收入增长147%，县城覆盖率提高至60%。
   • 合作深化：与流量平台如抖音的合作进一步加深，覆盖200+个城市，通过优化定价策略增强了市场竞争力。
   • 服务质量提升：利用弹性配送网络，提升服务质量和响应速度，包括“收件”、“半日达”和“小时达”等服务，同时加强与主要客户的合作，以及在重要电商节期间增加业务量。

3. 未来展望：维持“增持”评级，预计2024年收入增速将超过2023年，利润率也将持续提升。预计2024-2026年的营业收入将分别达到153亿、186亿和210亿元人民币，同比增长23.6%、21.8%和12.5%。经调整净利润分别预计为1.67亿、3.93亿和5.89亿元人民币，同比增长156.9%、135.7%和50.1%。

4. 风险提示：包括逆风环境的影响、行业竞争加剧以及与第三方平台合作的不确定性。

报告强调了顺丰同城在B端市场的KA客户留存与合作深度的提升潜力，在C端通过补贴收缩和用户留存带动收入增长的可能性，以及最后一公里配送业务在内单中的渗透率提升和外单收入占比增长的空间。整体来看，顺丰同城在2024年有望实现收入和利润率的双重增长。