小鹏汽车在2024年3月交付新车9026台,同比增长29%,环比增长99%,第一季度交付21821辆,同比增长20%。其中,小鹏X9交付3946台,上市三个月交付近8000台。小鹏汽车将发布全新Mona品牌,进军10-15万元细分市场,首款产品将于Q3正式上市;全新品牌发布进军下沉市场,有望为公司打开更大的销量成长空间。此外,小鹏汽车与泰国、新加坡、马来西亚等东南亚地区经销商集团达成战略合作,小鹏G6右舵版本将于Q3开始交付,同时与大众合作协议签署落地,开展进一步软件技术合作以及联合采购;小鹏G9上市版和小鹏P7上市版将于5月在德国发售,售价分别为4.96万欧元-6.96万欧元/5.76万欧元-6.96万欧元。我们维持小鹏汽车2023~2025年营业收入预期为307/630/1114亿元,对应PS为3.2/1.1/0.6倍。