【天风轻纺】浆纸专家240304：节后文纸接单良好，预计价格及盈利改善

【天风轻纺】浆纸专家240304：节后文纸接单良好，预计价格及盈利改善 ■提价判断： 1）文化纸年初至今3轮提价，1-2月稳价为主，节后下游系统性补库，需求同比改善，纸厂接单及贸易商签约情况好于前2-3年水平，预计3月落地100-150元/吨； 2）白卡纸受制于供求矛盾，预计涨价空间弱于文化纸。 ■浆价判断：23年我国纸浆供应量小于6000万吨（同增12%），其中进口增 【天风轻纺】浆纸专家240304：节后文纸接单良好，预计价格及盈利改善 ■提价判断： 1）文化纸年初至今3轮提价，1-2月稳价为主，节后下游系统性补库，需求同比改善，纸厂接单及贸易商签约情况好于前2-3年水平，预计3月落地100-150元/吨； 2）白卡纸受制于供求矛盾，预计涨价空间弱于文化纸。 ■浆价判断：23年我国纸浆供应量小于6000万吨（同增12%），其中进口增长贡献最大（进口量同增26%），预计24年维系较高进口水平，此外下半年新增产能释放，预计走势小幅震荡。 ■新增产能梳理： 1）文化纸：23年森博+45万吨，24年初华泰技改45万吨，玖龙+55万吨，岳纸+45万吨，产能分散局部市场，整体市场影响有限； 2）白卡纸：21年+230万吨，22年+160万吨，23年+200万吨（森博+100万吨，目前市场推广及开机较慢），24Q3玖龙+120万吨，供求关系短期难以转变。 ■盈利情况： 文化纸头部纸厂毛利率约为13-14%，净利率约为5-6%，预计24年进一步提升；白卡纸普遍亏损12-13%，头部纸厂可实现3-5%毛利率。 //私信纪要 —————- 欢迎交流|天风轻纺团队