主流品牌亮眼拉动量价表现，2024年有望持续改善

事件 ：公司发布2023年年报 ，2023/2023Q4公司分别实现营业收入148.15/17.86亿元，同比+5.53%/-3.76%；实现归母净利润13.37/-0.07亿元，同比+5.78%/转负（去年同期为0.81亿元）。 收入端，主流销量领跑，高端略有承压，有望逐步改善。1）销量来看，2023/2023Q4公司累计实现销量299.75/34.58万千升，同比+4.93%/4.76%。2）结构来看，2023/2023Q4公司实现吨价4942.40/5165.28元/吨，同比提高+0.57%/-8.13%。单Q4吨酒价下滑较多，主要系2022Q4基数较高所致，单Q4吨价高于全年整体，四季度结构表现与全年基本一致。分拆产品结构来看，2023年高档/主流/经济实现营收88.55/52.97/28.96亿元 ， 同比+5.18%/5.64%/10.06%。2024Q1公司经营节奏稳健，预计全年销量、收入增长。 利润端，毛利率略有下滑，费用率有效控制。2023/2023Q4公司实现毛利率49.75%/48.79%，同比-1.33/-6.79pcts；实现净利率18.30%/0.15%，同比-0.13/-9.86pcts。 费用方面 ，2023年公司销售/管理/财务费用率为17.09%/3.34%/-0.41%，同比变化+0.53/-0.47/-0.01pcts。2023Q4公司销售/管理/财务费用率为33.10%/7.10%/-0.75%，同比变化+4.88/0.45/0.23pcts。单四季度 利润表现承压，主要系1）原材料成本较高；2）收入增速相对放缓；3）2022Q4