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翻台率增长，盈利改善，派息率大幅提升

2024-03-28 宋健,严宁馨兴证国际 🦄黄斌

本报告对海底捞进行了跟踪研究，公司经过啄木鸟计划的调整，整体开店保守，重点聚焦提升存量门店翻台率和盈利能力，从结果上看成效较好，各线城市翻台率持续增长，净利率亦提升显著。同时公司开放门店加盟，轻资产扩张方式有望带来新的收入增长点和提升报表净利率。公司积极提升现金管理效率，增长派息率至90%，目前2023年股息收益率达到4.7%。预计公司2024/2025/2026年营业收入为458.5/495.9/546.2亿元，同比增长10.6%/8.2%/10.1%；净利润为50.9/56.6/63.9亿元，同比增长13.3%/11.1%/12.9%。维持“增持”评级。

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