煤化工策略日报

能源化工研究中心 作者：夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修力度一般，甲醇产量弱稳，进口货源流入不多，下游刚需采购为主，甲醇市场未如期累库。 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 ●PVC 【市场逻辑】PVC货源供应稳定，需求回暖乏力，市场难以启动去 作者： 田欣沅 库，面临压力不减。 【交易策略】低库存状态下，甲醇供需矛盾未进一步激化，期价逐步企稳，短期重心或继续上探，暂时关注2550一线压力位。 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738 联系方式：010-68578971 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】短期内，PVC期价偏弱运行，或反复测试前低附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需，新主力9月合约主要博弈点通常是出口。 【交易策略】技术上，期货价格处于年内新低附近，主力换月新主力探底回升，短期跌势预计放缓。操作上，9月合约相比5月，到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足，在尿素现货补跌后，09合约存在与23年类似反弹行情可能。 ●烧碱 【市场逻辑】步入集中检修期后，烧碱供应有望收紧，但需求支撑一般，企业库存消化缓慢。 【交易策略】基本面缺乏利好刺激，高位基差下，烧碱期价调整空间受到限制，短期关注其能否企稳。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：甲醇多单持仓前五名11 图27：甲醇空单持仓前五名11 图28：甲醇主力合约多单持仓比例12 图29：甲醇主力合约空单持仓比例12 图30：PVC多单持仓前五名12 图31：PVC空单持仓前五名12 图32：PVC主力合约多单持仓比例12 图33：PVC主力合约空单持仓比例12 图34：尿素多单持仓前五名13 图35：尿素空单持仓前五名13 图36：尿素主力合约多单持仓比例13 图37：尿素主力合约空单持仓比例13 图38：烧碱多单持仓前五名13 图39：烧碱空单持仓前五名13 图40：烧碱主力合约多单持仓比例14 图41：烧碱主力合约空单持仓比例14 图42：当周涨跌幅（主连）14 图43：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 震荡 烧碱 震荡 尿素 震荡 2480 2550 5750 5850 2400 2500 1800 1950 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2492 2462 2490 606426 673999 0.00% PVC 5836 5765 5791 746677 770365 0.00% 尿素 1989 1961 1982 92818 129210 0.00% 纯碱 1790 1737 1789 808443 659474 0.00% 烧碱 2504 2420 2429 78383 53631 14.23% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5420 5563 5630 日度变动 -30 -41 -39 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2200 2050 2350 1950 2050 日度变化 0 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2037 2170 2917 2161 2068 2378 2172 日度变化 5 -1 0 -2 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 840 900 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 120 -229 261 69 148 变化 -23 -2 -45 14 -11 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.41% 81.45% 80.63% 84.75% 85.95% 环比变化 0.19% -0.44% 0.39% 1.08% 0.02% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 83.36 52.82 60.47 75.74 49.07 周度变化 4.57 -14.79 0.40 -0.27 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：甲醇多单持仓前五名图27：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：PVC多单持仓前五名图31：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：PVC主力合约多单持仓比例图33：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：尿素主力合约多单持仓比例图37：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：烧碱多单持仓前五名图39：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图42：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货上涨带动下，国内甲醇现货市场气氛回暖，各地区主流价格跟随走高，低价货源减少。与期货相比，甲醇现货市场仍维持升水状态。西北主产区企业报价稳中上行，厂家出货为主，签单顺利，部分上涨65元/吨，内蒙古北线商谈参考2080-2120元/吨，南线商谈参考2120元/吨。甲醇企业库存继续回落，降至52.17万吨，库存压力有所缓解。上游煤炭市场窄幅波动，重心整体平稳。月初主流煤矿生产平稳，货源供应整体充裕。下游市场拉运积极性阶段性好转，坑口无明显库存压力。终端用户补货需求结束后，实际成交转弱。需求步入淡季，业者预期偏空，煤价仍存在回落可能。成本端支撑较为乏力，甲醇企业面临的生产压力暂时不大。供应端变化不大，甲醇生产装置开工为72.32%，较前期下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点，西北地区开工率为82.08% 。虽然华北、华中地区提升运行负荷，但西北、西南地区开工回落，甲醇产能利用率小幅下降。后期存在少量检修计划，由于停车时间不集中，甲醇损失产量预计有限。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市接货积极性尚可 ，商谈重心稳中有升。贸易商报价跟随走高，实际放量较前期好转。下游需求行业开工回落，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工下滑较为明显，跌破八成，降至79.15%，较前期回落3.95个百分点。传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工继续回落。沿海市场延续去库态势，甲醇港口库存降至56.6万吨，大幅低于去年同期水平23.72%。 【PVC】 【重要资讯】 期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛仍一般，观望情绪蔓延，实际成交不活跃。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，基差低位运行，点价货源无优势，偏高报价成交难度仍较大。西北主产区企业报价暂稳，厂家出货为主，预售订单明显缩减，加之出口订单减少，可售库存环比增加，厂区库存略回落，但仍处于高位。上游原料电石市场盘整运行，价格波动幅度有限。随着电石企业开工恢复，产量稳中有增 ，厂家出货情况不一。下游