钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 螺纹二次下探后反弹，假期前资金离场是一方面因素，另外从成本看，原料铁矿此轮止跌反弹的低位在90美元，因此当前仍是估值层面的交易，反转驱动还需继续观察，而伴随价格持续走低后期盘面波动加大会是常态。 螺纹低产量下去库较好，静态矛盾不大，近期中央财政扩张加快，对二季度建材需求预计有所带动，但房地产较差及“化债”背景下地方投资减少，可能影响建材需求回升高度；板材需求仍有韧性， 3月制造业PMI好于季节性与工业材需求相呼应，但板材产量已高于 去年，因此当前的问题仍是在建材需求明显改善或需求预期重新转好前，钢厂复产空间受限，原料需求承压，成本端拖累仍在，钢厂在有利润的情况下，钢价上涨空间较小，反过来看，螺纹去库较好 ，板材需求未出现进一步转差，低供应有助于降低钢材库存压力。假期前螺纹偏向于低位震荡，此轮反弹关注3600元压力。 【交易策略】 短线可尝试窄止损交易反弹，10合约关注3600压力，反弹后现货高成交若难持续，建议对库存再次卖保，假期前轻仓。套利方面，卷螺差面临热卷高产量，但同时制造业偏强下卷板需求不差的矛盾状态，回落空间有限。 热轧卷板： 【市场逻辑】 4月仍处于需求验证期，PMI新高提振预期，此前机械设备“以旧换新”政策存在一定想象空间，具体看落地。弱利润下热卷估值不高 ，市场博弈政策预期，需求成色决定反弹高度。 【交易策略】 技术上，新主力60均线下方运行，日内新低后收盘高于前一交易日 ，短期有空头陷阱迹象。操作上，盘面受预期影响更大，区间思路偏右侧操作，05空单3660被动离场后，10合约交易预期成分高于05，在刺激政策预期下，10倾向于偏多，暂观望，如下一交易日低点不破3600，则找回踩位置试多。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：热轧卷板毛利润4 图12：唐山钢坯平均利润4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图27：螺纹钢月间价差（5-10）7 图28：螺纹钢月间价差（10-1）7 图29：热轧卷板月间价差（5-10）8 图30：热轧卷板月间价差（10-1）8 图31：热轧卷板月间价差（1-5）8 图32：热轧卷板1月基差8 图33：热轧卷板5月基差8 图34：热轧卷板10月基差8 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图36：螺纹钢主连基差（北京）9 图37：螺纹钢主连基差（上海）9 图38：螺纹钢主连基差（长沙）9 图39：螺纹钢主连基差（杭州）9 图40：螺纹钢主连基差（成都）9 图41：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图42：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图43：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图44：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2 023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。 1、3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2 023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。 2、克而瑞统计数据显示，2024年3月，百强房企实现销售操盘金额3583.2亿元，较2月环比提升92.8%；同比去年 3月降低45.8%。百强房企2024年1-3月实现销售操盘金额7792.4亿元，同比降幅为47.5%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-04-01 3405.0 3445.0 3437.0 3638.0 3594.0 3568.0 涨跌 -43.0 -30.0 -28.0 -15.0 -25.0 -21.0 涨跌幅 -1.25% -0.86% -0.81% -0.41% -0.69% -0.59% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-04-01 325414 665158 0.20 0.20 0.20 0.17 1.17 0.55 2024-03-31 355760 668102 0.20 0.19 0.18 0.17 1.17 0.55 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-04-01 3470 3410 3720 3510 3450 3690 3540 3620 3530 前一日 3490 3430 3730 3510 3460 3720 3570 3660 3550 上周同期 3580 3580 3830 3630 3620 3840 3680 3750 3680 上月同期 3800 3790 4160 3920 3820 4140 3950 4000 3940 上年同期 4170 4260 4360 4250 4270 4450 4270 4160 4280 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-04-01 3800 3730 3680 3620 3720 3650 3560 前一日 3850 3680 3660 3630 3730 3650 3480 上周同期 3880 3840 3810 3750 3850 3750 3650 上月同期 4090 3910 4020 3860 4110 3910 3770 上年同期 4410 4340 4350 4260 4470 4390 4230 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-04-01 3310 3260 3410 3480 4060 3490 3830 3460 4230 前一日 3270 3280 3370 3480 4060 3490 3880 3460 4230 上周同期 3420 3400 3520 3650 4090 3650 3910 3610 4260 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-04-01 3547 3400 -237 10 -51 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-04-01 2470 2545 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 20 0 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2520 2655 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：热轧卷板毛利润图12：唐山钢坯平均利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（5-10）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热轧卷板月间价差（1-5）图32：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板5月基差图34：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（全国均价）图36：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（上海）图38：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院