“两智一新”构建新动力，降本增效彰显盈利韧性

良信股份投资报告概要

公司业绩回顾

• 2023年业绩：全年实现收入45.85亿元，同比增长10.30%，归母净利润5.11亿元，同比增长21%，扣非后归母净利润4.44亿元，同比增长21%。
• 季度表现：第四季度收入11.30亿元，同比下降5.32%，归母净利润0.96亿元，同比增长32.60%，扣非后归母净利润0.87亿元，同比增长93.37%。

成本控制与盈利能力

• 成本控制：2023年毛利率提升至32.45%，较2022年提高1.85个百分点。第四季度毛利率降至29%，环比下滑5个百分点。
• 盈利能力展望：随着海盐工厂产能释放，智能化工厂运营和供应链效率提升，预期公司运营模式将进一步优化，零部件自制比例增加，有望推动盈利能力持续增长。

市场策略与增长点

• 市场聚焦：深耕智慧电气领域，“两智一新”战略指引公司发展，关注光伏、储能、风电、充换电等高增长市场。
• 国产替代：受益于国内市场的快速增长和国产替代趋势，市场份额有望提升。

财务预测与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为5.75、6.86、8.10亿元，同比增长13%、19%、18%。
• 估值与评级：对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级。

风险因素

• 宏观经济波动、产业政策调整、原材料价格波动等。

投资亮点

• 成本控制与盈利能力提升策略
• 强劲的市场增长潜力
• 优质的财务预测与估值支撑

此报告强调了良信股份在成本控制、市场策略和财务前景方面的优势，以及对其未来增长的积极展望。通过深度分析公司业绩、市场定位和财务预测，提供了“买入”的投资评级，强调了其在当前市场环境中的竞争力和成长潜力。