非金属建材周报（24年第13周）：光伏玻璃持续去库，玻纤企业集体提价

制造业与非制造业PMI回暖，政策效果显现

主要经济指标分析

• 制造业PMI：3月份制造业采购经理指数(PMI)升至50.8%，较上月显著提升1.7个百分点，重返扩张区间，显示制造业活动回暖。
• 非制造业PMI：非制造业商务活动指数升至53.0%，较上月增长1.6个百分点，非制造业活动加速扩张。
• 生产与需求：生产指数从49.8%升至52.2%，新订单指数从49.0%升至53.0%，其中新出口订单指数从46.3%升至51.3%，表明生产活动和内外需求均有所增长。

地产业态变化

• 核心城市政策调整：深圳取消住宅户型比例要求，北京废止“夫妻离异三年内不得购房”的规定，旨在提振市场信心，优化住房限购政策。
• 市场情绪修复：政策调整预期下，核心城市住房市场情绪逐步修复，尽管地产整体仍处低迷状态，特别是地产投资和销售方面。

重点板块数据跟踪

• 水泥：需求受资金短缺和部分省份项目暂停影响，价格承压环比回落，库存增加。
• 玻璃：浮法玻璃需求改善不足，价格下移，库存延续增加；光伏玻璃需求支撑良好，库存天数减少。
• 玻纤：主要玻纤企业发布涨价函，价格延续上涨趋势，库存高位削减。

投资建议

• 建材市场：预计后续支持政策将进一步加码，关注建材底部需求修复。
• 消费建材：优质企业通过渠道变革、产品扩展和区域布局优化，竞争优势凸显，中长期受益于行业集中度提升。
• 周期建材：关注盈利预期有望改善的龙头标的。
• 细分领域：持续关注专业照明领域的龙头企业。

市场表现回顾

• 近期建材板块跑输沪深300指数，各细分板块表现分化，重点关注消费建材优质龙头和部分超跌个股。

风险提示

• 政策落地低于预期风险、成本上涨超预期风险、供给超预期风险。

结论

制造业与非制造业PMI的回暖迹象表明，稳增长政策的效果正在逐步显现。地产业态的积极调整与政策优化有望提振市场信心。建材行业，尤其是消费建材和部分周期建材领域，显示出潜在的投资机会。然而，投资者需关注政策落地、成本波动及供给变化等风险因素。