尿素2024年4月报：供需平衡看出口

——供需平衡看出口 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756联系人：张英执业编号：F03105021 2024-04-01 尿素：供需平衡看出口01 1市场变化：3月尿素主力合约反弹后一路下跌，3月29日收盘价1982元/吨，较3月初下跌197元/吨，跌幅9.04%。尿素现货市场价格下滑和成交转弱形成负反馈，3月29日市场日均价2168元/吨，较3月初下跌132元/吨，跌幅5.74%。 基本面情况：供应方面，3月底国内尿素企业开工负荷率81.22%，较月初降低0.6个百分点，尿素日均产量从18.17万吨提升至18.35万吨。尿素月度产量为486万吨，环比减少1.21%，同比增加9.45%。成本方面，3月无烟煤市场价格重心在月初小幅上升后延续下滑趋势。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在990-1070元/吨，较上月价格重心降70元/吨。受到尿素价格走弱影响，尿素生产利润由增转降。需求方面，农需由南至北展开，因尿素持续高供应，目前尿素农需释放表现不明显。3月复合肥开工逐步提升生产春耕用肥，但是受原料端价格走弱影响，复合肥生产观望情绪浓厚，库存消耗不及预期，目前库存高位，开工有下滑趋势。其他工业需求方面，三聚氰胺开工率维持七成左右，板材、火电脱硫脱硝等需求偏稳。出口方面，RCF招标结果公布，最低报价为西海岸339美元/吨，东海岸347.7美元/吨。整体来看，尿素供应压力增加，工业需求基本稳定，农业需求难以消化供给增量，国内供需平衡仍取决于出口，预计4月尿素价格延续偏弱走势，运行区间参考1900-2100。5月若出口有所放开，尿素价格或有回升。2 重点关注：春耕用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策 02尿素3月行情回顾： 3月尿素主力合约反弹后一路下跌，3月29日收盘价1982元/吨，较3月初下跌197元/吨，跌幅9.04%。尿素现货市场价格下滑和成交转弱形成负反馈，3月29日市场日均价2168元/吨，较3月初下跌132元/吨，跌幅5.74%。 03基本面-供应 3月底国内尿素企业开工负荷率81.22%，较月初降低0.6个百分点，其中气头尿素企业开工负荷率76.69%，较月初下滑2.01个百分点，尿素日均产量从18.17万吨提升至18.35万吨。尿素月度产量为486万吨，环比减少1.21%，同比增加9.45%。 4月河南心连心、内蒙古博源、新疆中能等装置有短停或检修计划，但预计月度产量仍略高于去年同期。 基本面-成本利润04 3月无烟煤市场价格重心在月初小幅上升后延续下滑趋势。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在990-1070元/吨，较2月29日价格重心降70元/吨。 利润方面，尿素煤头毛利率从9.5%下降至7.3%，气制尿素毛利率从4.78%下降至2.3%。主要受到尿素价格走弱影响，尿素生产利润由增转降。 05基本面-需求 3月底尿素生产企业预收天数4天，尿素企业周度产销率95.4%，下降2.4个百分点。“买涨不买跌”的市场氛围下，尿素成交减弱，产销率有所下滑。 06基本面-复合肥需求 3月底复合肥开工率47.27%，较月初提升11.3个百分点。复合肥月末库存72.14万吨，较月初减少3.62万吨，减幅4.78%。3月随着市场启动，复合肥开工逐步提升供应春耕用肥，但是受原料端价格走弱影响，复合肥生产观望情绪浓厚，库存消耗不及预期，目前库存高位。 07基本面-工业需求 3月建材家居卖场消费额和景气指数回落，人造板市场以刚需采买为主。房地产竣工面积和销售面积增速持续为负，环比有所恢复，建材需求预计改善空间有限。 08基本面-三聚氰胺需求 3月底三聚氰胺企业开工负荷率70.59%，较月初降低2.07个百分点。山西丰荷、河南金山、广西川化天禾、四川美青、新疆乌石化、河北辛集九元一期仍维持停产状态。4月三聚氰胺企业开工负荷率预计恢复在七成附近波动。 09基本面-进出口 2024年1、2月中国尿素出口量分别为1.393和0.753万吨，出口均价在382.01美元/吨，较上月上涨3.82%。受到春耕旺季保国内供应要求影响，出口法检收紧，出口量有限。RCF招标结果公布，最低报价为西海岸339美元/吨，东海岸347.7美元/吨。 基本面-库存10 3月末企业库存为76.8万吨，较月初减少6.3万吨。月底港口库存19.5万吨，较月初基本持平。尿素价格走弱，企业库存去库趋势打断转为累库，目前库存处于历史高位。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137