贵金属周报：国际金价再创历史新高，注意美元上行风险
国际金价再创历史新高，注意美元上行风险 贵金属周报 2024/03/30 钟俊轩（联系人） 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 从业资格号：F03112694 蒋文斌（宏观金融组）从业资格号：F3048844 交易咨询号：Z0017196 目录 01周度评估及行情展望 02市场回顾 03利率与流动性 04宏观经济数据 05贵金属价差 06贵金属库存 周度评估及行情展望 周度总结 行情总结：本周黄金价格表现强势，国内外金价均在盘中达到历史新高，沪金涨3.67%，报531.30元/克，沪银涨2.45%，报6471.00元/千克；COMEX 金涨3.27%，报2254.80美元/盎司，COMEX银涨0.74%，报25.10美元/盎司；10年期美债收益率跌1.64%，报4.20%；美元指数涨0.07%，报104.51；海外权益市场方面，道琼斯指数涨0.07%，报39807.37；纳斯达克指数跌0.14%，报16379.46；伦敦富时100指数涨0.89%，报7952.62；东京日经225指数跌1.27%，报40369.44；显示市场恐慌情绪的VIX指数涨0.70%，报13.01。 美联储及欧洲央行政策表态：北京时间周五夜间，美联储主席鲍威尔发表讲话，其表态中性偏鹰派，鲍威尔表示若当前经济基本情况不发生变化，联储会将利率维持在当前水平更长的时间，过早降息将会带来极大的干扰，联储不需要急于削减利率。对于美国经济，鲍威尔则十分乐观，他认为目前美国经济衰退的可能性很低，没有理由认为经济处于崩溃边缘。对于通胀，鲍威尔表示PCE物价指数符合预期，2月份的经济数据符合联储官员的期望， 同时表明高利率的时间持续过长将会对经济和劳动力市场造成不必要的损害。欧央行官员则表态偏鸽派，其货币政策宽松预期强于美联储，欧央行管委维勒鲁瓦明确表示：欧洲央行不能忽视长期维持高利率的经济风险，应该在接下来的议息会议中开始降息，即在4月或6月议息会议中采取降息行动。 经济数据：美国四季度核心PCE物价指数年化季度环比值为2%，低于预期和前值的2.1%。密歇根大学消费者信心指数为79.4，高于预期和前值的 76.5。美国2月核心PCE物价指数同比值为2.8%，符合预期，环比值为0.3%，低于前值的0.4%。总体数据呈现美国通胀有所放缓，但经济活动表现偏强 的态势。 金银成交及持仓：本周沪金交投情绪火热，沪金成交量五日均值由28.4万手上升至34万手，持仓量由39.8万手上升至40.1万手。白银价格相对于黄金而言表现偏弱，其成交量五日均值由92万手下降至83.2万手，持仓量由89.3万手上升至90.15万手。近期TD白银以空收为主，白银TD已连续十六日空收，近一个月多付空次数为18次，同时近期白银进口亏损有所收窄，综合显示国内白银现货偏宽松。 行情总结：国际金价再创历史新高，沪金单月涨幅达到10.22%，其价格已经处于相对高位。黄金交易的主要逻辑仍在于美联储货币政策边际宽松，周五鲍威尔表达了对于降息的谨慎态度，认为不需急于削减利率，这与与欧洲央行官员的发言形成对比，货币政策表态呈现“美强欧弱”的态势。同时，近期美国经济数据具有韧性，宏观环境和官员表态将会为美元指数带来上行风险，进而对国际金银价格形成一定利空因素。当前贵金属策略上建议观望，待其短期回调后再进行买入为主，但不宜做空。沪金主连参考运行区间525-535元/克，沪银主连参考运行区间6300-6800元/千克。 贵金属重点数据概览 单位2024-03-292024-03-25周度变化周度涨跌幅月度涨跌幅近一年分位数 黄金COMEX行情区间:2024-03-282024-03-21 COMEX黄金 收盘价（活跃合约） 美元/盎司 2254.80 2183.30 上涨 3.27% 8.41% 99.60% 成交量MA5 万手 23.24 23.31 下跌下跌 下跌 -0.31% 55.87% 86 .59%.79% 持仓量（CFTC最新报告期) 万手 50.36 53.50 -5.87% 22.48% 86 库存 吨 549 552 -0.45% -3.14% 1.19% LBMA黄金 收盘价 美元/盎司 2214.35 2171.60 上涨上涨上涨上涨上涨流入上涨上涨 上涨 1.97% 8.12% 99.60% SHFE黄金 收盘价（活跃合约） 元/克 531.30 513.42 3.48% 9.82% 99.59% 成交量MA5 万手 34.00 28.04 21.24% 120.45% 93.53 % 持仓量 万手 40.14 39.85 0.73% 20.22% 83 .60%.65% 库存 吨 3.11 3.05 1.97% 0.10% 85 沉淀资金 亿元 341.25 327.36 4.24% 32.02% 99.59% AuT+D 收盘价 多付空 529.50 511.41 3.54% 9.60% 99.59% 成交量MA5 吨 34.71 31.04 11.84% 184.72% 96.25% 持仓量 吨 167.49 154.02 8.75% 1.56% 65.98% 白银COMEX行情区间:2024-03-282024-03-21 COMEX白银 收盘价（活跃合约） 美元/盎司 25.10 24.92 上涨上涨 上涨 0.74% 9.22% 81 .06% 持仓量（CFTC最新报告期) 万手 16.03 15.32 4.68% 11.04% 98.11% 库存 吨 8950 8842 1.22% 1.99% 99.20% LBMA白银 收盘价 美元/盎司 24.54 24.59 下跌 -0.20% 9.85% 79 .84% SHFE白银 收盘价（活跃合约） 元/千克 6,471.00 6,353.00 上涨 1.86% 9.42% 99.18% 成交量MA5 万手 83.29 92.02 下跌 -9.49% 75.89% 43.87% 持仓量 万手 90.15 89.33 上涨 0.91% 4.10% 27.04% 库存 吨 1,033.54 1,048.98 下跌 -1.47% 1.35% 13.52% 沉淀资金 亿元 157.50 153.23 流入上涨 2.79% 13.90% 79 .91% AgT+D 收盘价 多付空 6,454.00 6,346.00 1.70% 9.37% 99.18% 成交量MA5 吨 600.95 813.41 下跌 -26.12% 37.22% 63.43% 持仓量 吨 5570.788 5420.702 上涨 2.77% 5.80% 7 7.04% 基差 外盘黄金基差 伦敦金现-COMEX黄金 美元/盎司 -22.70 -12.80 下跌 -9.90 1.50% 内盘黄金基差 AuT+D-SHFE黄金 元/克 -1.8 -2.01 上涨 0.21 14.75% 外盘白银基差 伦敦银现-COMEX白银 美元/盎司 -0.25 0.52 下跌下跌 -0.77 10.27% 内盘白银基差 AgT+D-SHFE白银 元/千克 -17 -7 -10.00 24.18% 黄金首饰 金含量： 70%-99% 合质金 金含量： ＞99.95% 标准金 金条金币 黄金ETF 央行储备 工业 加工金 ≥40克/吨 金精矿 再生金 黄金矿石 有色副产金 银矿石 有色副产银 冶 炼、精炼 电解银 含银的二 次物料 加工废料 化工产品 硝酸银 氧化银、超细氧化银和纳米氧化银 氰化银和氰化银钾 超细银粉、片状银粉和 纳米银粉卤化银银浆 合金类材料 银与银合金材料 银与银合金粉体材料银与银合金复合材料银的纳米材料 照相底片、制镜 电池、电子元件表 面涂层 感光材料、导体浆料、工业品 电子浆料、印刷 高强、高导材料 电子工业 电接触、封装、饰品材料 采、选、冶 材料加工 终端消费 市场回顾 SHFE金COMEX金 单位元/克元/盎司 本周531.30 2254.80 上周512.48 2183.30 周度变化18.82 71.50 环比 3.67% 3.27% 单位本周 上周周度变化环比 SHFE银 元/千克 6471.00 6316.00 155.00 2.45% COMEX银 元/盎司 25.10 24.92 0.19 0.74% Au(T+D) 元/克 529.50 511.05 18.45 3.61% Ag(T+D) 元/千克 6454.00 6301.00 153.00 2.43% 伦敦金 美元/盎司 2214.35 2170.50 43.85 2.02% 伦敦银 美元/盎司 24.54 25.43 -0.89 -3.50% SPDR黄金ETF持有量 吨 830.15 838.50 -8.35 -1.00% SLV银ETF持有 量 吨 13190.55 13216.15 -25.61 -0.19% 美国10年期国债收益率 % 4.2000 4.2700 -0.07 -1.64% TIPS % 1.8800 1.9300 -0.05 -2.59% 美元指数 104.5070 104.4332 0.07 0.07% 离岸人民币 7.2207 7.2291 -0.01 -0.12% 道琼斯指数 39807.37 39781.37 26.00 0.07% 标普500 5254.35 5241.53 12.82 0.24% 纳斯达克指数 16379.46 16401.84 -22.38 -0.14% VIX指数 13.01 12.92 0.09 0.70% 伦敦富时100 7952.62 7882.55 70.07 0.89% 东京日经225 指数 40369.44 40888.43 -518.99 -1.27% 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：美元指数及黄金价格(右轴:美元/盎司) 美元指数期货收盘价(连续):COMEX黄金 1202,300 115 2,200 2,100 110 2,000 105 1,900 100 1,800 95 1,700 901,600 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：TIPS收益率及黄金价格(右轴:美元/盎司) 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年期货收盘价(连续):COMEX黄金 3.52,300 3.0 2.5 2,200 2.0 2,100 1.5 2,000 1.0 0.5 1,900 0.0 1,800 -0.5 -1.0 1,700 -1.51,600 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：沪金（元/克）与COMEX金（美元/金衡盎司，右 期货收盘价(活跃合约):黄金 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 550 530 510 490 470 450 430 2,300 2,250 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 轴） 图4：沪银（元/千克）与COMEX银（美元/盎司，右轴） 期货收盘价(活跃合约):白银期货收盘价(活跃合约):COMEX银 6,60027 6,40026 6,20025 6,00024 5,80023 5,60022 5,40021 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 5,20020 资料来源：WIND、五矿期货研究中心资料来源：WIND、五矿期货研究中心 沪金涨3.67%，报531.30元/克，沪银涨2.45%，报
