降本增效逻辑兑现，叠加金价中枢上行增厚公司利润

公司年度报告概览

主要业绩指标：

• 2023年营业收入：72.21亿元，同比增长15%
• 归母净利润：8.04亿元，同比增长78%
• 扣非归母净利润：8.66亿元，同比增长116%
• 基本每股收益：0.49元/股，同比增长81%

经营业绩亮点：

• 矿产金产量稳定增长：14.35吨，同比增长5.8%
• 电解铜产量：0.65万吨，同比增长0.8%
• 成本控制：矿产金克金成本约267元，同比下降12%
• 海外矿山成本优化：万象矿业和金星瓦萨单位全维持成本分别下降10%和13%，国内矿山成本降低27%

核心项目进展：

• 五龙矿：2023年下半年选厂日均选矿量提升至1800吨以上
• 吉隆矿业：年新增18万吨金矿石选矿扩建项目预计2024年6月全部建成
• 溪灯坪金矿：14万吨/年采选建设工程项目于2023年10月完成并投入生产

探矿增储：

• 截至2023年末，新增金矿石资源量530万吨

金属资源品价格展望：

• 随着美联储降息预期，黄金价格中枢预计将保持向上弹性
• 黄金作为避险资产的特性在经济下行压力增加时将更加凸显
• 全球央行的增持行为将为金价提供支撑

投资建议：

• 预期：预计2024-2026年营业收入分别为77.6亿、84.2亿、90.4亿元，归母净利润分别为11.5亿、14.8亿、16.3亿元
• 估值：对应PE分别为23.7倍、18.3倍、16.7倍
• 评级：维持“买入”评级

风险提示：

• 地缘政治风险
• 美联储降息不及预期风险
• 项目投产不及预期风险

财务报表和主要财务比率未直接提及，但基于上述信息可以推断公司在成本控制、产量增长和盈利改善方面的良好表现，以及对未来的乐观展望。