2024年4月海外金股推荐：甄选赛道龙头

海外市场 甄选赛道龙头——2024年4月海外金股推荐 近期重点事件：作者 3月19日凌晨，英伟达GTC大会上推出了最新一代AI芯片架构Blackwell。黄仁 证券研究报告|市场策略研究 2024年04月01日 勋表示，采用新架构的Blackwell的新一代AIGPU“非常非常强大”，第一款Blackwell芯片名为GB200，将于今年晚些时候上市。在本次GTC大会上，英伟达也宣布与多家合作伙伴进行合作，表示为加快下一代先进半导体芯片的制造速度并克服物理限制，台积电和Synopsys（新思科技）将在生产中率先使用英伟达计算光刻平台。 近期，低空经济重磅政策频出，多家企业取得进一步资质审核进展。1）政策方面，今年政府工作报告提出，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。3月27日，工信部、科学技术部、财政部、民航局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，指出到2030年，“通用航空装备……形成万亿级市场规 模”。3月29日，中国民航局举办推进低空经济发展专题新闻发布会，相关负责人介绍了近年来无人机产业的发展情况以及民航局开展的相关工作、未来的发展规划。2）资质进展方面，峰飞V2000CG型号航空器于2024年3月21日获得型号合格证（TC）。 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师朱若菲 执业证书编号：S0680522030003邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 3月21日，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车的飞行体（X3-F）型号合格证申请被正式 受理。3）产品进展方面，近日亿维特ET9原型机首飞成功。 3月，理想MEGA、小米SU7陆续发布，关注4月车展。理想MEGA于3月1日理 想汽车春季发布会正式上市，全国统一零售价为55.98万元，3月11日正式开启交付。 3月28日，小米SU7正式发布，售价21.59万起。SU7订单火爆，4分钟破1万，7 分钟破两万，27分钟破�万，上市24小时后大定数量突破了88898辆。展望4月， 2024年北京国际车展将于4月25日-5月4日在北京举行，大量新车有望亮相。 近期，AIPC产品持续推出。3月22日，微软科技通过官方公众号宣布推出首批专为商业用户打造的SurfaceAIPC：SurfacePro10商用版和SurfaceLaptop6商用版，自3月22日起在微软官方商城开启预售。联想于AMDAIPC创新峰会上宣布，将于4月18日在联想创新科技大会上发布AIPC新品。 当前配置建议： 1）关注受益于AI训练及推理需求增加的算力链企业，如英伟达、台积电、AMD； 2）关注受益于盈利改善、业务拓展的消费电子企业，如瑞声科技、小米集团-W等； 3）关注受益于供给刚性、需求复苏的电解铝企业中国宏桥等； 4）关注业绩超预期、有超行业alpha的社服企业，如名创优品、华住集团-S。 1、《海外市场：关注AI产业链——2024年3月海外金股推荐》2024-03-31 2、《海外市场：关注央国企——2024年2月海外金股推荐》2024-1-31 3、《海外市场：持续关注消费电子——2024年 1月海外金股推荐》2023-12-29 4、《海外市场：关注消费电子及硬件趋势—— 2023年12月海外金股推荐》2023-11-29 5、《海外市场：关注硬件机会——2023年11月海外金股推荐》2023-10-31 2024年4月海外金股组合： 中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性。名创优品（9896.HK）：全球日杂零售龙头，当前各业态、产品、供应链不断优化，海外业务高增、盈利能力改善明显，业绩持续超预期。 华住集团-S（1179.HK）：有超行业alpha的酒店龙头，经营质量不断提升，2024年展店加速。 英伟达（NVDA.O）：模型训练方兴未艾，推理需求显著增长。台积电（TSM.N）：全球晶圆代工龙头，AI引领需求增长。 超威半导体（AMD.O）：CPU攻城略地，GPU仍需磨炼。瑞声科技（2018.HK）：车载收购并表，光学望显著改善。 小米集团-W（1810.HK）：小米汽车发布超预期，向生态链要价值。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、2024年4月海外金股组合7 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性7 2、名创优品（9896.HK）：全球日杂零售龙头，当前各业态、产品、供应链不断优化，海外业务高增、盈利能力改善明显，业绩持续超预期8 3、华住集团-S（1179.HK）：有超行业alpha的酒店龙头，经营质量不断提升，2024年展店加速8 4、英伟达（NVDA.O）：模型训练方兴未艾，推理需求显著增长10 5、台积电（TSM.N）：全球晶圆代工龙头，AI引领需求增长11 6、超威半导体（AMD.O）：CPU攻城略地，GPU仍需磨炼12 7、瑞声科技（2018.HK）：车载收购并表，光学望显著改善13 8、小米集团-W（1810.HK）：小米汽车发布超预期，向生态链要价值14 风险提示15 图表目录 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：港股主要板块估值情况5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 3月19日凌晨，英伟达GTC大会上推出了最新一代AI芯片架构Blackwell。黄仁勋表示，采用新架构的Blackwell的新一代AIGPU“非常非常强大”，第一款Blackwell芯 片名为GB200，将于今年晚些时候上市。在本次GTC大会上，英伟达也宣布与多家合作伙伴进行合作，表示为加快下一代先进半导体芯片的制造速度并克服物理限制，台积电和Synopsys（新思科技）将在生产中率先使用英伟达计算光刻平台。 近期，低空经济重磅政策频出，多家企业取得进一步资质审核进展。1）政策方面，今年政府工作报告提出，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。3月27日，工信部、科学技术部、财政部、民航局联合印发《通用航空装备创新应用实施方案 （2024-2030年）》，指出到2030年，“通用航空装备……形成万亿级市场规模”。3月29日，中国民航局举办推进低空经济发展专题新闻发布会，相关负责人介绍了近年来无人机产业的发展情况以及民航局开展的相关工作、未来的发展规划。2）资质进展方面，峰飞V2000CG型号航空器于2024年3月21日获得型号合格证（TC）。3月21日，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车的飞行体（X3-F）型号合格证申请被正式受理。3）产品进展方面，近日亿维特ET9原型机首飞成功。 3月，理想MEGA、小米SU7陆续发布，关注4月车展。理想MEGA于3月1日理想 汽车春季发布会正式上市，全国统一零售价为55.98万元，3月11日正式开启交付。3 月28日，小米SU7正式发布，售价21.59万起。SU7订单火爆，4分钟破1万，7分钟破两万，27分钟破�万，上市24小时后大定数量突破了88898辆。展望4月，2024年 北京国际车展将于4月25日-5月4日在北京举行，大量新车有望亮相。 近期，AIPC产品持续推出。3月22日，微软科技通过官方公众号宣布推出首批专为商业用户打造的SurfaceAIPC：SurfacePro10商用版和SurfaceLaptop6商用版，自3月22日起在微软官方商城开启预售。联想于AMDAIPC创新峰会上宣布，将于4月18 日在联想创新科技大会上发布AIPC新品。 2、市场情况 3月，美股持续走高、港股较为平稳。截至3月28日，恒生指数、恒生科技指数从2月 29日的16511点、3431点小幅增长到16541点、3478点，涨幅分别为0.2%、1.3%。 截至2024年3月28日，2023年以来恒生指数、恒生科技指数均累计下跌16%。 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-01-032023-03-132023-05-222023-07-282023-10-052023-12-112024-02-20 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年3月28日。 南下资金净流入。截至3月28日，港股通3月南下资金净流入859亿港元，近30个交 易日资金从2月末的净流入357亿港元增加为净流入1164亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-09-032022-06-022023-02-032023-09-27 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年3月28日。 （1）分板块行情 3月，材料等板块领涨，保险等板块领涨。按wind二级行业，截至3月28日，3月材料、耐用消费品与服装、软件与服务等板块上涨15.2%、9.6%和9.5%；保险板块下跌9.5%，制药、生物科技与科学板块下跌8.3%。 图表3：各板块月涨跌幅 月涨跌幅（%） 15.2 9.69.58.7 5.55.43.71.00.8 -0.1-1.0-1.5-1.7-1.8-2.0-2.0-3.7-3.9-3.9-4.7-5.0 -6.9-8.3-9.5 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年3月28日。 （2）分板块估值 截至3月28日，恒生综指的PE（TTM）与2月末基本持平。3月港股资讯科技、必需性消费等板块估值均整体上涨，金融等板块下降。 图表4：港股主要板块估值情况 恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生金融类P/E(ttm，LHS) 恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 303 252 20 2 15 1 10 51 00 2022-01-032022-06-142022-11-152023-04-262023-10-032024-03-08 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年3月28日。 3、当前配置建议 1）关注受益于AI训练及推理需求增加的算力链企业，如英伟达、台积电、AMD； 2）关注受益于盈利改善、业务拓展的消费电子企业，如瑞声科技、小米集团-W等； 3）关注受益于供给刚性、需求复苏的电解铝企业中国宏桥等。 4）关注业绩超预期、有超行业alpha的社服企业，如名创优品、华住集团-S。 二、2024年4月海外金股组合 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性 推荐逻辑： 公司2023年业绩超预期，2024年铝价利润弹性有望释放。公司已于3月22日公布 全年业绩，2023年公司实现营收1336.24亿元，同比增加1.5%；实现归母净利润114.61 亿元，同比增长31.7%；扣非归母净利润114.07亿元，同比增长29.3%；基本每股收益1.21元，同比增长29.2%。净利润增加主要系产品整体毛利增加和行政开支减少等影响。随着公司云南电解铝生产基地搬迁完成，预计2024年氧化铝销量将继续