本报告为国投证券股份有限公司对中国中冶2023年度报告的分析。2023年,中国中冶实现营业总收入6338.70亿元,同比增长6.95%,但归母净利润86.70亿元,同比减少15.63%。其中,工程承包业务收入占比最高,为91.24%,资源开发业务收入占比最低,为4.16%。毛利率方面,综合毛利率为9.69%,其中工程承包和特色业务毛利率同比提升,而资源开发业务毛利率同比下滑。公司全年营收增长稳健,但Q4营收同比下滑,主要受资源开发业务拖累。未来,公司海外订单同比高增,矿产资源业务有望迎来量价齐升。