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2023年业绩点评：业绩亮眼，收购龙二奈瑞儿巩固市场地位

2024-03-31 郭彬,龚书慧太平洋证券 Lee

美丽田园医疗健康(02373)公布2023年业绩，收入21.5亿元，同比增长31%，净利润2.3亿元，同比增长108%，经调整净利润2.4亿元，同比增长53%。其中，美容和保健服务收入11.9亿元，同比增长26.1%，医疗美容服务收入8.5亿元，同比增长37.1%。公司门店数突破400家，净增50家，其中生美直营店/加盟店分别同比+8/+10家至171/199家，医美直营店同比+3家至23家，亚健康医疗服务直营店同比+1家至7家。毛利率45.6%，其中生美/医美毛利率分别同比+2.8pct/-1.5pct至39.6%/53.8%，医美毛利率波动主因新客增加。净利率10.7%，经调整净利率11.2%。公司收购龙二奈瑞儿，强强联合，进一步巩固市场地位。我们预计公司2024/25/26年的归母净利润分别为2.8/3.5/4.1亿元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，给予“买入”评级。

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