公司2023年度报告实现营业收入38.32亿元,同比增长1.36%;归母净利润2亿元,同比增长1.23%。公司优化产业结构,聚焦智能终端、空管产品和微波射频三大主业,研发投入同比增长9.43%,研发人员同比增长14.65%,有望更好满足客户差异化需求,提升主业市场占有率。收购上海志良电子新增电子对抗业务,产业链协同强化军工布局,有望进一步发挥产业链协同作用。公司空管业务有望深度受益低空经济发展,军品业务下游需求稳健增长,各产品民用领域广泛,下游各产业发展稳健发展为公司营收增长提供有力支撑。我们预计公司将取得较快发展,上调公司2024-2025年归母净利润分别为3.30/4.52亿元,新增2026年归母净利润预测值5.50亿元,对应PE分别为41/30/24倍,维持“买入”评级。