汽车和汽车零部件行业周报：复刻手机小米再造自主崛起最强音

本周数据：根据交强险数据，3月第四周（3.18-3.24）乘用车销量37.2万辆，同比-6.1%，环比+9.0%；新能源乘用车销量17.0万辆，同比+33.1%，环比+6.7%；新能源渗透率45.9%，同比+13.5pct，环比-1.0pct。 本周行情：表现弱于沪深。本周A股汽车板块下跌2.80%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第23位，表现弱于沪深300（下跌0.35%）。 细分板块中，商用载客车上涨3.48%，汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别下跌0.83%、2.51%、3.93%、5.49%、5.69%。 本周观点：复刻手机小米再造自主崛起最强音。智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、德赛西威、经纬恒润、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪】。 小米SU7上市建议关注相关产业链。3月28日小米SU7上市，售价区间为21.59-29.99万元，4月底标准版、Max版启动交付，5月底Pro版启动交付，发布会后开售27分钟大定突破5万台，上市24小时大定8.9万台。小米作为消费电子龙头，其较强的品牌力、营销能力、供应链管理能力、生态全方面打造能力、健全的销售渠道，以及良好的国内外客户基础与客户黏性，有望赋能小米汽车，加速SU7推广销售，小米SU7有望成为20-30万元纯电热销车型，建议关注小米汽车产业链弹性标的。 需求稳步修复重磅新车催化密集。3月第三周以来周度销量逐步恢复，第三周/四周上险34.1/37.2万辆，同比+7.7%/+41.3%，环比+10.8%/+9.0%，新能源渗透率提升至46.9%/45.9%。4月8日，华为计划重新发布旗下与奇瑞合作的新能源汽车品牌——智界S7车型；4月北京车展（2024年4月25日-5月4日）即将来临，北汽与华为合作的享界S9将亮相；小米SU7、长安深蓝G318、领克07 EMP、极氪MIX、长城坦克300HIT、智己SU7、小鹏MONA也有望集中亮相/上市，看好新车周期强的优质自主及相关产业链。 投资建议： 乘用车：看好智能化领先、产品周期强的优质自主，建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量： 1、新势力产业链：建议关注华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】；T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】。 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 机器人：建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智能驾驶推进进度不及预期。 1周观点：复刻手机小米再造自主崛起最强音 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，本月建议关注核心组合【长安汽车、比亚迪、理想汽车-W、伯特利、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、双环传动】。 小米SU7上市打造人车家全生态。3月28日小米SU7上市，售价区间为21.59-29.99万元，标准版21.59万元，Pro版24.59万元，Max版29.99万元，4月底标准版、Max版启动交付，5月底Pro版启动交付。产品对标特斯拉Model 3、保时捷Taycan等。首发包含小米SU7创始版，限量5000台，含创始版证书、专属编号和雷军签名版蓝牙钥匙。价格与标准版、Max版相同，限量五千台，定金2万元，4月3日启动交付。 车身尺寸方面 ， 小米SU7定位高性能C级车 ， 长/宽/高分别为4997/1963/1440mm，轴距3000mm，风阻系数低至0.195；最小转弯半径 5.70m ； 全栈自研底盘控制算法；水滴型大灯具ADB自适应远光，全车32处收纳位提供超大收纳空间，56°HUD超宽视角，玻璃防紫外线率与隔热率高。 电动化方面，小米SU7零百加速最快2.78秒，最高时速265km/h，动力瞬态感应，标配起步续航700km，Pro版续航830km，Max版续航810km，全系碳化硅平台，871V高压平台15分钟充电补能510km，486V平台15分钟充电补能350km。 智能驾驶方面，小米SU7全系标配智能辅助驾驶，高速NOA上市即交付，全系标配12颗超声波雷达，Pro版采用纯视觉方案，Max版配一颗激光雷达，全系标配12颗超声波雷达。 智能座舱方面，小米SU7搭载澎湃OS系统，五屏联动，16.1英寸3K中控屏，搭载骁龙8295座舱芯片，实现手车互联、车家互联的人-车-家一体化，小爱同学语音深度控车，支持苹果系统使用。 受益技术进步、城市应用场景拓宽，智驾逐渐成为消费者购车重要的考虑因素。 小米作为消费电子龙头，其较强的品牌力、营销能力、供应链管理能力、生态全方面打造能力、健全的销售渠道，以及良好的国内外客户基础与客户黏性，有望赋能小米汽车，加速SU7推广销售，小米SU7有望成为20-30万元纯电热销车型，建议关注小米汽车产业链弹性标的。 表1：小米SU7与主要竞品对比 需求稳步修复重磅新车催化密集。3月第三周以来周度销量逐步恢复，第三周/四周上险34.1/37.2万辆，同比+7.7%/+41.3%，环比+10.8%/+9.0%，新能源渗透率提升至46.9%/45.9%。4月8日，华为计划重新发布旗下与奇瑞合作的新能源汽车品牌——智界S7车型；4月北京车展（2024年4月25日-5月4日）即将来临，北汽与华为合作的享界S9将亮相；小米SU7、长安深蓝G318、领克07 EMP、极氪MIX、长城坦克300HIT、智己SU7、小鹏MONA、也有望于集中亮相/上市，看好新车周期强的优质自主及相关产业链。 乘用车：成长、周期共振，看好优质自主车企崛起。 1）优质供给加速，需求有望向上：1月车市批零均表现强劲，在理想MEGA、秦L、海豹06、方程豹5、极氪007、问界M7等优质供给驱动及春节后价格竞争加剧的背景下，销量有望向上； 2）智能化加速，重点关注T及各车企进展：智能驾驶能力有望成为车企竞争的重要因素。销量端，华为、小鹏城市NOA加速落地有望促进智驾成为影响购车的重要因素，带来智驾车型购买率的提升，促进销量向上；估值端，特斯拉智驾软件付费模式在北美跑通，Dojo超级计算机将推动机器人、智驾加速发展，驱动估值重塑，小鹏与大众合作收取技术服务费，有望改变车企盈利模式，估值中枢向上。 我们看好智能化布局领先，且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、比亚迪、理想汽车H、赛力斯、吉利汽车H、长城汽车】。 1.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。 短期看，智能化是最强主线，2024年将成城市NOA重要落地年份，域控制器、智驾传感器等智能驾驶零部件有望迎来加速渗透，同时，华为产业链增量可期，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，建议关注： 1、新势力产业链：建议关注华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦】；小米产业链-【无锡振华、经纬恒润、继峰股份、模塑科技】；T链-【拓普集团、新泉股份、爱柯迪、旭升集团、双环传动、岱美股份、银轮股份】。 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 1.3机器人：看好产业链从“0”到“1” 机器人催化密集，看好产业链从“0”到“1”。我们预计，2024年将是机器人软件技术快速突破之年，也将是人形机器人量产元年，后续软件技术进步及硬件供应商进展催化密集，不定期潜在催化还包括特斯拉AI Day，优必选、智元、小米等人形机器人进驻比亚迪等汽车生产线，看好机器人量产元年从“0”到“1”带来的产业机会，建议关注Tier1【拓普集团】；丝杠【北特科技、贝斯特】；减速器【双环传动、精锻科技】。 1.4重卡：需求与结构升级共振优选龙头和低估值 至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年2月份，我国重卡市场销售约5.3万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下降45%，同比下降31%，今年1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约15万辆，相比去年同期上涨了19%，净增加了2.4万辆。 2024年来油气差持续处于高位，天然气重卡经济性优势明显，加速上量；同时国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 1.5摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2024年2月250cc+摩托车销量2.5万辆，同比-24.2%，环比-36.3%，1-2月累计销量6.3万辆，同比+11.1%。分车企来看： 1）春风动力：250cc+2月销量0.6万辆，同比+2.3%，市占率23.2%（其中内销市占率23.6%；出口市占率22.9%），较2023年全年+8.0pcts； 2）钱江摩托：250cc+2月销量0.5万辆，同比-28.8%，市占率20.2%，较2023年全年-0.1pcts； 3）隆鑫通用：250cc+2月销量0.4万辆，同比-5.2%，市占率18.2%，较2023全年+3.8pcts。 建议关注中大排量龙头车企。中大排量摩托车当前发展阶段类似2013-2014年的SUV板块，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 2本周行情：整体弱于市场 汽车板块本周表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌2.80%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第23位，表现弱于沪深300（下跌0.35%）。 细分板块中，商用载客车上涨3.48%，汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用载货车、乘用车分别下跌0.83%、2.51%、3.93%、5.49%、5.69%。 图1：近一周（2024.03.25-2024.03.29）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%） 图2：申万汽车行业子板块区间涨跌幅（%） 图3：申万汽车行业子板块2023-2024年涨跌幅（%） 表2：近一周（2024.03.25-2024.03.29）A股汽车行业公司周涨跌幅前十 图4：近一周（2024.03.25-2024.03.29）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%） 3本周数据：3月第四周销量37.2万辆同比-6.1%环比+9.0% 3.1地方开启新一轮消费刺激政策 2023年11月17日，工业和信息化部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。《通知》允许具备量产条件的搭载自动驾驶功能（特指L3/L4高阶自动驾驶）的智能网联汽车产品，取得准入后在限定区域内开展上路通行试点，并且首次对高阶智驾事故责任归属给出了明确的法律责任定义。 2024年2月23日下午，习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，会议强调要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，要打好政策组合拳，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活；要鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新；要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。 2024年3月2日，上海市商务委公