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2023年年报点评：业绩稳健，融合昆药进一步赋能品牌打造

2024-03-30 彭思宇,张佳博国信证券 caddie💞

华润三九发布了2023年年报，营收和利润均实现双位数增长。全年营收247.39亿元，同比增长36.83%；归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%。分业务看，CHC业务收入持续增长，处方药业务受中药配方颗粒业务影响表现低于预期。研发投入持续增加，新品研究进展顺利。公司与昆药业务的战略性融合有望进一步强化品牌建设，优化业务布局。风险提示：集采超预期；创新药研发进度低于预期；中药材价格波动。投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润33.12/39.42/45.67亿元，同比增速16.1%/19.0%/15.8%。

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