2023年全年业绩公告点评：经营利润率优化明显，加盟门店扩张步入快车道

奈雪的茶（2150.HK）2023年全年业绩公告点评： 经营利润率优化明显，加盟门店扩张步入快车道。2024年03月30日，奈雪的茶发布2023年全年业绩公告。从业绩表现来看，2023年公司营业收入51.64亿元/同比+20.33%，经调整净利润0.21亿元/22年同期为-4.61亿元。按业态划分收入，2023年奈雪的茶直营店收入46.92亿元/同比+18.19%，瓶装饮料收入2.67亿元/同比+69.79%，台盖收入0.53亿元/同比-35.22%，其他收入1.52亿元/同比+84.40%。聚焦旗下品牌经营利润情况，奈雪的茶直营店经营利润8.29亿元/同比+76.34%，对应门店经营利润率17.70%/同比+5.90pcts；台盖收入-0.08亿元/22年同期为-0.12亿元，对应门店经营利润率-15.80%/22年同期为-14.50%。23年门店数量快扩，开放加盟业务后截至2月底已开加盟店200家。2023年净新增直营门店506家，其中第一类茶饮店数量新增334家，第二类茶饮店数量172家；一线/新一线/二线/其他城市新增直营门店数分别为169/195/86/65家；截至2023年末，公司第一类茶饮店数目共1230家，第二类茶饮店数目共344家。从门店数量变化情况来看，一线/新一线/二线/其他城市仍是奈雪的茶直营门店扩张主阵地，且第一类茶饮店仍为业务重心，低线城市扩张方向上或以加盟门店为主导。公司在24年2月优化对加盟商的要求，开店店型更为灵活、初期投入成本要求有所下降，我们认为此举对后续加盟店模型优化及投资人加盟积极性有正向促进效果，后续加盟业务扩张速度有望进一步加快。