云铝股份2023年年报点评显示,公司电解铝产量下滑,但2023Q4业绩回升,归母净利同环比均实现增长。2024年,公司生产经营目标为氧化铝产量140万吨,电解铝产量270万吨,碳素产量80万吨。尽管铝价下跌较多,但由于预备阳极成本下降,氧化铝价格下降,公司盈利能力仍较强。预计公司2024-2026年将实现归母净利46.86亿元、51.50亿元和56.84亿元,对应现价的PE分别为10、9和8倍,维持“推荐”评级。