数字生活方式引领增长 ； ZA 银行和技术出口盈亏平衡步入正轨

中安保险（6060 HK）公布FY23业绩，净利润从2022年的净亏损11亿元人民币转为正数，至41亿元人民币。其中，不包括出售ZA国际的一次性收益37.8亿元人民币，该保险公司录得2.94亿元人民币的净利润，符合共识。研报认为，中安保险在国内保税业务的增长势头继续受到数字生活方式的推动，尽管存在宏观不确定性，23年下半年保费同比增长33.1%。此外，ZA银行盈亏平衡步入正轨，该行净收入同比增长42.9%，NIM+10bps至1.94%，贷存比降低至46%（与2022年：53%相比）。研报对中安保险的InsurTech基因持积极态度，并预计中安将为金融科技开辟新的空间并重建数字金融格局，以推动专有渠道和ZA银行的增长。研报认为，中安保险有潜力实现健康、数字生活方式和汽车生态系统的GWP和承保利润的持续增长，但对消费金融仍然持保守态度，预计1H24保费增长较低。研报还指出，中安保险在专有渠道实现了31.0%的保费同比增长，达到76亿元人民币，占总健康GWP的26%。到2023年底，保险公司在自营渠道丰富的产品组合导致：1）付费客户数量+14.8%至1,143万；2）每位用户保费同比+14.4%至670元；3）保单续保率+1.0个百分点至88.3%。研报认为，ZA银行推出美国股票交易，净收入+43%。作为香港排名第一的虚拟银行，ZA银行的盈亏平衡进展一直受到市场的期待已久。该银行的净收入在2023年同比增长42.9%，达到3.66亿元人民币，这得益于23年下半年强劲的增长势头（同比增长76.2%，+40.8% HoH）。NIM同比增长1.0个百分点，至1.94%，这得益于存款（同比增长27.4）与贷款和垫款（同比增长10.1%）的快速增长。研报认为，中安保险的InsurTech基因和专有渠道将推动其增长，但对消费金融