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实现更均衡的增长，高派息率，维持“买入”

2024-03-26 詹春立国泰君安证券冷水河

万物云是中国领先的房地产服务平台，其业务涵盖物业管理、装修、社区商业等多个领域。公司通过审慎的规模扩张和盈利能力改善实现更均衡的增长，2023年收入实现了稳定增长，同比增长10.2%。2023年公司股东净利润同比增长29.3%至人民币19.55亿元。此外，公司计划维持2024年的派息率。万物云的目标价为27.70港元，维持“买入”评级。公司的蝶城战略带来的效率提升更具确定性，蝶城数量已从2022年底的584个增至2023年底的621个。此外，公司还有可能进行收并购，创造更多的协同效应。然而，公司也面临一些下行风险，如管理项目获取速度慢于预期、科技使用的效率低于预期、人工成本上升等。

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