方正中期期货夜盘提示

2024年3月28日星期四 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 铜 贵金属 豆粕、菜粕、豆二 天然橡胶 锌 菜油 短纤 燃料油 玻璃 铅 PX 甲醇 不锈钢 PTA 烧碱 锡铝、氧化铝玉米、玉米淀粉白糖纯碱LPG豆油棕榈油豆一乙二醇聚烯烃苯乙烯合成橡胶铁矿石焦煤焦炭镍原油、沥青PVC螺纹钢热卷 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由【行情复盘】日内，尽管美元指数和美债收益率表现偏强，但是贵金属继续震荡偏强运行。截止15：00，现货黄金一度重回2200关口上方，整体在2186-2200.6美元/盎司区间运行；现货白银整体在24.49-24.72美元/盎司区间震荡略偏弱运行。国内贵金属日内继续走强，沪金涨0.67%至520元/克，再刷历史新高，沪银涨0.5%至6385元/千克。【重要资讯】美联储理事沃勒表示，目前没有迫切需要降息的迹象。他强调，通胀粘性表明无需急于降息，维持当前利率的时间可能比预期长，今年降息次数或减少。沃勒还称希望看到“至少几个月的通胀数据好转”，然后再降息。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 美联储货币政策转向宽松预期仍是主导，地缘政治局势仍偏紧张，全球央行继续购金，叠加美国银行业危机蔓延可能，美元指数和美债收益偏弱走势，对贵金属形成中长期利好影响。贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议做空。【交易策略】贵金属继续走升后出现调整，低位做多依然是核心，期权建议卖深度虚值看跌期权或者等买看涨期权。贵金属运行区间：伦敦金突破2200美元/盎司（520元/克）阻力后，上方关注2300美元/盎司（540元/克）；下方关注2082-2100美元/盎司阻力（500元/克）和2040-2050 金属建材 美元/盎司（483-485）行情启动点位置；中长期行情仍然乐观，但不建议追涨。白银大幅拉升，上方关注26-26.13美元/盎司阻力（沪银6550元/千克）；下方支撑关注23美元/盎司（6000-6100元/千克）。【行情复盘】周四沪铜震荡走高，主力CU2405收于72500元/吨，上涨0.60%。现货方面，据SMM，周四1#电解铜现货对当月2404合约报贴水240元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水210元/吨，较上一交易日涨5元/吨；平水铜成交价71700~72120元/吨，升水铜成交价71720~72140元/吨。【重要资讯】1、据外电3月27日消息，印尼铜矿商PTAmmanMineralInternasional周三表示， 铜 +0.5 目标在2024年将铜精矿产量提高至83.3万吨，较去年增加约54%。2、截至3月28日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.36万吨至39.09万吨，但较上周四下降0.41万吨，首次出现周度去库。3、CSPT小组于今日上午在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，此次会议决定暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，并再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%。4、据海关总署数据显示，2024年1月我国铜线缆出口9.56万吨，同比增长37.85%，环比增长9.13%；2月我国铜线缆出口6.55万吨，同比增长28.53%，环比减少31.49%。1-2月我国铜线缆共出口16.11万吨，累计同比增长33.91%。 5、国家统计局3月20日发布的数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为221.5万吨，同比增加10.7%。6、海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月和2月铜矿砂及其精矿进口量分别为245.67万吨和220.09万吨，连续两个月回落。2024年1-2月累计进口阳极铜13.61万吨，累计同比减少34.86%。中国1月和2月废铜进口量分别为18.64万吨和15.25万吨，自去年年底创下的多年高位连续回落。【市场逻辑】供应端，国内铜资源进口下滑，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至3月22日SMM进口铜精矿指数回落至10.63美元/吨。冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致。需求端，上周五交易所库存年内首次减少，本周四SMM社会库存首次出现周度去库，市场需求逐步启动。近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。【操作建议】国内政策预期较高，沪铜供应端支撑较强，尤其是在行情实质性突破后，近期价格高位波动，方向交易逢低做多，可利用期权构建保护策略。 锌 +0.5 【行情复盘】周四沪锌低开高走，主力ZN2405合约收于20880元，上涨0.14%。现货方面，据SMM，周四0#锌主流成交价集中在20760~20890元/吨，双燕成交于20830~20960元/吨，1#锌主流成交于20690~20820元/吨。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周四（3月28日），SMM七地锌锭库存总量为19.93万吨，较3月21日增加0.11万吨，较3月25日降低0.43万吨，国内库存录减。2、3月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求。3、据外电3月20日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年1月，全球锌板产量为116.18万吨，消费量为122.77万吨，供应短缺6.58万吨。4、据外电3月20日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2024年1月，全球锌市场由前一个月的供应短缺46,800吨转为供应过剩58,700吨。【市场逻辑】供应端，SMM七地锌锭库存小幅回落，锌精矿加工费下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期。需求端，既《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，国常会指要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。沪锌维持宽幅震荡格局，市场运行区间20000-22000。【操作建议】操作上，沪锌延续震荡行情，继续于区间上下沿波段操作。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2405震荡偏强，报收于19475元/吨，环比涨0.31%。长江有色A00铝锭现货价格19370，南通A00铝锭现货价格19580，A00铝锭现货平均升贴水-90。氧化铝主力合约AO2405震荡偏弱，报收于3287元/吨，环比跌0.48%。氧化铝现货安泰科及百川两网平均价为3325元/吨。【重要资讯】3月26日，梅特罗矿业（MetroMiningLtd）宣布恢复铝土矿生产供应，采矿于3月 25日恢复，预计于3月26日开始装船。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定，供应充足，未来有新产能投产预期，去年枯水期云南地区限产产能也在计划复产中。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，现货价格持续回落。需求方面，下游加工企业开工率继续回升，需求端有所恢复，但低于去年同期水平。库存方面，国内铝锭社会库存累库幅度有所收窄。伦铝库存继续下降。【交易策略】受宏观情绪影响沪铝震荡偏强，但供应端宽松依然压制盘面。铝锭社会库存累库速度放缓。沪铝目前处于年内较高水平，除复产产能外还有新产能投产预期，建议偏空思路对待，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，电解铝新产能投产利好需求端，建议空单适量止盈，需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡偏弱，主力2405合约收于223400元/吨，跌0.24%。现货主流出货在222000-223500元/吨区间，均价在222750元/吨，环比涨500元/吨。【重要资讯】国家统计局：1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升1.13个百分点，主因云南地区冶炼企业开工率小幅回升。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口 锡 -0.5 量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比有所收窄，且伦锡贴水显著收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，2月锡焊料企业开工率较1月份下降57.8个百分点，主要由于春节假日因素，预计3月份开工率将有望恢复年前水平。3月第3周铅蓄电池企业开工周环比下跌1.07个百分点，主因临近铅蓄电池4-5月的传统淡季。库存方面，上期所库存小幅下降，LME库存环比有所减少，smm社会库存周环比继续大幅上升。【交易策略】沪锡高位盘整，宏观面利好情绪支撑盘面。虽然节后佤邦复产依然未能实现，但冶炼厂开工短期还维持正常甚至有所增长，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力。且锡锭库存持续累积，建议空单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位240000，下方支撑位200000。【行情复盘】沪铅主力合约收于16465，涨1.82%。SMM1#铅现货价格15950~16100，均价16025元/吨，跌50元/吨。【重要资讯】 铅 +1 据SMM调研，截至3月28日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.62万吨，较上周四(3月21日)减少0.65万吨:较本周一(3月25日)增加线300吨。据调研，河南、湖南等地区原生铅冶炼企业正值检修，且本周供应进一步减量，使得部分下游企业就近消耗社会仓库库存，铅锭社会库存持续下降。而3月25日后新月长单开始，市场流通货源相对增多，加之再生铅冶炼企业生产稳中有升，再生精铅贴水扩大，周内一度对SMM#铝价均价贴水200元/吨出厂，下游企业刚需开始分流。同时，周四铅价强势回升，期现 价差急剧扩大，部分地区价差扩至200元/吨以上，交仓保值等机会出现，后续关注下一波交割前铅锭移库动向。【市场逻辑】美元指数偏强，日内资本市场整体情绪好转，市场对于流动性改善的期待有所回升，有色普涨，沪铅显著回升。供应来看，再生铅冶炼供应趋增，部分原生铅冶炼厂检修带来的供应收紧以及矿端紧张有所发酵。需求来看，铅蓄电池市场传统淡季临近，蓄企采买积极性不高，消费对铅价支持有限，贸易商交仓意愿有所提升。库存来看，LME铅库存增加至26万吨附近，而沪铅现货库存止跌微有回升，后续仍可能出现库存回升。市场供需双弱与成本支撑下反复震荡的格局暂延续。【交易策略】沪铅主力合约显著回升，铅价显著增仓上涨逼近16500，短期技术面有所转强，但持续性有待观察。近期库存内降外增。铅供需均偏弱，不过外盘面临支撑有所止跌，国内转向聚焦原生铅供应收缩，阶段有所支持。但下游若跟进乏力，可能导致期现价差进一步拉大。关注交仓意愿。【行情复盘】沪镍主力合约整理，收于130530，涨0.21%。SMM报价128900~132300，均价130600，跌0。【重要资讯】格林美3月25日公告，格林美香港、新展国际、DA