晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年3月29日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、美国2023年第四季度实际GDP年化季率终值升3.4%，预期升3.2%，修正值升3.2%，初值升3.3%，三季度终值升4.9%；消费者支出年化季率终值3.3%，预期升3.0%，修正值升3.0%，初值升2.8%，第三季度终值升3.1%。2、美国2023年第四季度核心PCE物价指数年化季率终值升2.0%，预期升2.1%，修正值升2.1%，初值升2.0%，第三季度终值升2.0%；PCE物价指数年化季率终值升1.8%，修正值升1.8%，初值升1.7%，第三季度终值升2.6%。3、国新办就“聚焦‘五个中心’加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市”举行发布会。上海市委副书记、市长龚正表示，近年来，上海大力促进科技与金融结合，已逐步构建起以科技信贷、科技保险、股权投资和多层次资本市场为基本架构的科技金融体系。下一步，上海将配合国家主管部门，持续深化资本市场改革，提升上交所主板、科创板等资本市场功能，努力把上海资本市场打造成为支持科技创新和培育新质生产力的重要引擎。4、李强在国务院推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议上强调，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。5、商务部新闻发言人表示，跨国公司对“投资中国”依然信心十足，商务部将一如既往地欢迎各国企业来华投资兴业，共享中国高质量发展的红利。此外，在双方共同努力下，中澳在世贸组织框架下达成妥善解决世贸争端的共识，中澳互为重要贸易伙伴，愿与澳方一道，通过对话磋商，解决彼此关切，共同推动双边经贸关系稳定健康发展。6、财政部印发通知，从强化预算约束角度，对中央部门和地方财政落实党政机关习惯过紧日子提出明确要求，督促各地区各部门坚持过紧日子不放松，严格加强“三公”经费管理，对“三公”经费实施更加严格的限额管理；严格支出管理，兜牢“三保”底线。股指期货3月28日A股三大指数集体反弹同时个股涨多跌少，全市场成交环比放量但是仍居万亿下方，北上资金再转净买入，盘面低空经济、卫星导航概念股掀涨停潮，智慧城市概念崛起，高速铜连接、消费电子、算力概念走强。截至收盘，上证指数上涨0.59%报收3010.66点，深证成指上涨1.31%报收9342.92点，创业板指上涨0.95%报收1806.90点，科创50指数上涨1.39%报收763.27点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中国防军工、计算机、通信涨幅靠前而仅银行、农林牧渔收跌。量能上，沪深两市日度成交总额达9372.9亿元，北上资金日度净流入23.35亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2401.99点、3520.96点、5223.81点和5382.24点，日度涨跌幅分别为0.13%、0.52%、1.30%和2.20%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2404）较现货指数分别升水0.14%、升水0.02%、贴水0.13%和贴水0.61%。昨日A股市场整体呈现强势放量反弹格局且沪指再上3000点关口，行情驱动或受当日消息面影响但是该消息并未得到证实，仍需观察反弹行情可持续性。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期限集体上行而美元指数同步显性走高，国际贵金属期货普遍上涨而国际原油全线上涨。客观来看，在前2月份不规则“V型”反转行情后，两会窗口于3月上旬正式关闭，虽然前期极端行情演绎过程中创新性杠杆金融产品风险释放充分，系列稳市举措集中性推动权益风险偏好快速回暖后，A股确定性增量上行驱动还未显性出现，二季度我们更多关注国内经济基本面边际改善以及海外央行降息预期两个方面，但是这两个逻辑短期超预期快速 兑现可能性较低，国内经济基本面矛盾还集中在有效需求不足。短线来看，超级央行央行周后离岸人民币兑美元汇率再度显性承压同时俄乌冲突不确定性还在，阶段性权益资产风险偏好或难持续上行，行情波动不排除放大的可能性，但同时稳市举措以及资本市场“强基、严监”政策持续出台，指数持续回调空间有限，投资者不必过于悲观。期指投资策略方面，短线单边操作观望为主，套保仓位或可考虑逐步减仓，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护季末流动性平稳，3月28日以利率招标方式开展2500亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放2480亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行3.6bp报1.7340%，SHIBOR1W下行2.4bp报1.9480%，SHIBOR3M下行0.3bp报2.1560%。利率债方面，银行间主要利率债收益率多数上行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1.5bp，10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行1.5bp，30年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行0.25bp；5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行2bp，10年期国开活跃券“23国开05”收益率上行1.5bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.15%报105.83元，盘中一度涨近0.6%报106.26元，10年期主力合约基本持平，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.01%。昨日受到流动性宽松预期的推动债市有所走强但下午盘明显回落。此前，国家统计局公布数据显示，1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%；实现营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长2.1倍，电力、热力生产和供应业增长69.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长65.5%，纺织业增长51.1%，煤炭开采和洗选业下降36.8%，非金属矿物制品业下降32.1%，石油煤炭及其他燃料加工业和黑色金属冶炼和压延加工业亏损均增加。央行行长潘功胜出席中国发展高层论坛并发表讲话。潘功胜指出，中国经济保持回升向好态势，有能力实现全年5%左右的预期增长目标。今年以来，货币政策加大逆周期调节力度，政策效果持续显现，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备；中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，化解地方政府债务风险的相关政策正在逐步奏效。策略方面，权益明显走弱推升债市，短债可考虑试多，继续关注确认TL是否已经进入右侧，谨慎者观望。集运欧线截至2024年3月28日，最新的SCFIS-欧洲航线为2153.34，环比下降11.6%；SCFIS-美西航线为2030.10，环比下降2.2%；SCFI综合指数为1732.57，环比下降2.3%；WCI综合指数为3010，环比下降5%，WCI上海-鹿特丹指数3209，环比下降8%。截至2024年3月28日，全球集装箱运力达6877艘，2922万TEU。截至2024年3月28日15时收盘，EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502涨跌幅分别为0.34%、0.87%、1.61%、3.68%、2.73%、1.63%。相关要闻方面：近日，全球第六大班轮公司OceanNetworkExpress(ONE)公布了其最新的发展战略计划，计划到2030年，投资250亿美元将其集装箱船队运力扩大至300万标箱，并将投资约100亿美元用于扩大集装箱航运价值链。 现货面：赫伯罗特将于2024年4月1日上调远东和北欧以及地中海之间往返的FAK费率；CMA更新从亚洲到地中海和北非FAK费率；马士基正修订自2024年3月15日至2024年3月31日生效的所有干货集装箱的远东至南美东海岸旺季附加费（PSS）；万海上调中国出口至亚洲(近洋航段)的货载实施运价。宏观面：1.二季度欧洲央行降息可能性较低；2.二季度美国集装箱进口量环比下降了6%，但同比增长了23.3%；3.三月份我国对欧盟的出口情况目前较为乐观；4.全球迎来集装箱船舶交付高峰，新型燃料（甲醇/LNG/氨燃料）集装箱船造船订单量出现明显增长；5.好望角航线还能吸收全球约40万TEU运力；6.红海危机外溢至印度洋。成本面：燃油价格（IFO380-鹿特丹/新加坡等）上周小幅上涨。扰动面：1.红海地缘风险外溢至印度洋；2.南非各港口拥堵延误情况严重；3.芬兰港口、货运业务持续瘫痪。目前临近交割月，班轮公司上调费率，但由于SCFIS具有滞后性，本周盘面支撑较弱。在4月份出口预期未见明显下滑趋势情况下，EC2404合约预计在2030-2100点间震荡，EC2406预计在1800-1900点间震荡。建议谨慎操作。棉花隔夜ICE美棉反弹运行，5月合约报收91.43美分/磅，日涨幅0.51%。USDA的种植意向报告，2024年美国棉花种植面积预计1067万英亩，其中陆地棉预估1047万英亩，匹马棉20万英亩，数据高于NCC2月的调查预估，USDA的报告数据显示总种植面积高于2023年4.3%。周度出口方面,USDA数据显示截至3月21日美国当前年度棉花出口销售净增9.82万包，较之前一周增加8%，较前四周均值增加46%。印度CAI发布报告上调印度棉花产量至3097万包，高于此前预计的2941万包，但低于前一年度的3189万包。截至3月27日，ICE可供交割的2号棉花库存增加至52224包，上一交易日为50458包。国内棉市跟随外棉波动走势震荡运行，当前国内棉花供给充足，现货交投仍不明显，纱线库存回升，棉花采购动力减弱，市场下游订单跟进不明显。当前内外棉价差显示进口利润亏损，限制未来进口动力，不过1-2月国内进口棉花达到64万吨，同比激增184.3%。整体棉市供给进入去库存阶段，棉价下行动力同样不足，走势偏震荡抗跌，价格围绕60日均线波动。逻辑与观点：阶段性供给宽松，需求表现观望，内外倒挂支撑棉价走势震荡跟随外棉波动。白糖隔夜ICE原糖再度走升，5月合约收盘报22.51美分/磅，日涨幅1.53%，伦敦白糖5月合约收盘报651美元/吨，日涨幅0.84%。基本面来看，巴西UNICA公布的3月上半月生产数据利空，截至3月上半月巴西中南部糖厂压榨了222万吨甘蔗较去年同期涨267%，糖厂40家在运营，产糖6.4万吨，同比增加313%。印度2023/24榨季进入生产收榨阶段，ISMA数据显示截至3月25日印度马邦产糖量为1052.9万吨，同比增0.66%。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至3月27日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为58艘，此前一周为57艘。港口等待装运的食糖数量为226.61万吨，此前一周为210.93万吨。旺盛的需求仍支撑糖价。 国内糖市现货价格稳中小幅整理，交投减弱，郑糖震荡跟随国际糖价涨跌波动。当前配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，国内糖价跟随国际糖价波动的同时抗跌性强。阶段性表现上国内供给充足，补库告一段落，市场关注点转向广西收榨进度和南方新蔗种植进度。郑糖技术上走势震荡关注资金移仓波动影响。逻辑与观点：内外糖倒挂利润仍较大对内糖有支撑，阶段性供给宽松制约糖价走势震荡运行。油脂油料油脂：周四内盘油脂偏弱震荡，随着交割月的临近，多头获利平仓加快。菜油走势依然疲软，沿海库存处于较高水平，预计4-5月进口菜籽供应充足，油厂菜籽压榨量料处于高位，菜系供应预期宽松。BMD毛棕榈油适逢公共假期休市，连盘棕榈油缺乏指引，尽管国内港口库存仍在低位，但相较其他油脂性价比缺失压缩棕榈油消费，继续关注未来产地产量及报价情况。豆粕：USDA种植意向报告预测2024年美豆种植面积为8651万英亩，高于2023的8360万英亩，低于2024年2月展望论坛预测