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电解铝专家会议纪要–20220919

2022-09-20未知机构笑***
电解铝专家会议纪要–20220919

【国内供应】l产量情况:去年五月,云南减产,延伸至国内其他地方,今年上半年基于利润推动,许多项目快速复产,今年4月日产量重回历史新高11.12万吨,产能利用率也达到94%的历史新高。 8月四川因为电力紧张,大规模减产100万吨电解铝,导致8月产能利用率回落到93%。 l产能情况:截止2022年8月底,中国电解铝建成产能4419万吨,同比增长2.6%,运行产能4072万吨,同比增长5.4%,中间增速差值表明去年减产的很多产能在今年已经基本恢复。 预计9月份云南、四川产能不能恢复,产能产量下降,但90%利用率仍然处于高位,预计今年总产能4430万吨,接近工信部的4500万吨的天花板,产量4060万吨左右(按照产能利用率不超过95%估算)。 目前在建项目只有内蒙古白银华40万吨、兴仁登高25万吨、甘肃中瑞12万吨产能。 魏桥项目属于此消彼长,山东减量,云南投产,核定产能是646万吨,产能置换不影响总量。 l产能转移:魏桥产能转移至云南,内蒙古也在规划转移(能耗双控对内蒙影响很大);云南是新的转移地点,增长也很快,但云南也面临电力不足的问题,尤其是近两年,想改善需要时间,不太受人为控制,可能是常态化的缺电,所以有人选择原地复产。 l云南、四川减产情况:9月初云南出现压产10%的要求,但从技术和政府来看,减产不止10%,10%只是电解铝行业降低电流效率和真正平槽之间的临界值,是企业对限电政策的抵抗,例如神火是18%,复原30%,预计今年年底云南压产30%,甚至更大l云南、四川复产:云南枯水期将至,企业需要看到实际电力供应起来后,才会考虑复产,估计到明年3月才会有苗头。 四川减产100万吨,可能会缓慢复产,但电解铝设备及项目比较古老,复产时间长,所以对今年产量贡献不大,四川电解铝不是耗电大户,但云南则不同,所以四川复产会比云南相对容易。 【国内需求】l光伏&汽车:型材需求差,尤其是建筑型材,工业型材表现还行,光伏和汽车用铝量不错,1-7月新能源汽车产量同比增长 110.7%,光伏装机远超预期,预计全年装机的生产能力257GW,同比增幅64.8%,能够部分弥补地产需求的下滑。 l进出口:2021年进口158万吨,今年进口亏损,进口量大幅下降,全年预计进口量会下降到30-40万吨(可能取高值)。 去年铝材出口543.4万吨,创出口新高,今年出口接近500万吨,预计今年铝材出口会比去年会增加100多万吨,可能650万吨-670万吨。 【铝锭库存】l库存减少原因:铝锭库存减少的主要原因为入库量减少而非出库量增加;主要原因为铝厂的产品结构改变,铝水的转化率由30%上升到70%,导致铝锭产量减少;仓储端融资违规事件导致厂商将产品直接输送到下游厂家。 l供需平衡:总体判断2022年供需短缺15万吨,能够为铝价提供支持。 【电解铝行业利润】l盈利:八月电解铝行业的加权平均完全成本为17094元/吨,全行业平均盈利1440元/吨;但仍低于原有的6000-7000元/吨的盈利水平。 l成本:预焙阳极价格下跌,8月电解铝成本环比下降100元/吨,同时铝的均价高于七月。 电解铝成本主要由电力,氧化铝和阳极构成:其中电力和氧化铝成本分别占比33%,阳极成本由于价格上涨,由之前的13%上升到16%-17%。氧化铝成本方面,氧化铝产能扩张(今年产能增加1400万吨)和电解铝产能受限,预期氧化铝价格下行,将处于微利运行状态。 电力方面,由于电价调整,电解铝企业间电力成本差异较大,同时煤的成本不能及时反映到电价中,所以电价是影响成本的最主要因素,8月新疆,云南的电力价格为0.3元多,而河南,广西,贵州,甘肃和内蒙古西部的电力价格为0.6-0.7元,反映到电解铝成本中,成本相差5000元/吨。 阳极成本方面,由于石油焦价格下跌,导致阳极供应量增加,所以不至于影响电解铝成本。 l企业盈利情况:从完全成本看,8月全国有83.5%的企业处于盈利状态;16.5%的企业亏损;现金成本来看仅6%的企业处于亏损状态,预期电解铝企业不会停产。 【海外电解铝】l国外电解铝:截止到八月底,海外电解铝总产能为3400万吨,同比仅增长1%,运行产能为2870万吨,下降了3%,减产数量达到140万吨,其中欧洲减产113.1万吨,美国减产25.4万吨。 欧洲电解铝产能下降因为天然气供应紧张,电价上升。 国外电解铝预计继续减产,由于能源问题减产的地区也难以恢复供应,部分企业可能通过政府补贴会有所恢复。 【铝价】l宏观经济对铝价的影响:年初有经济复苏的预期,导致铝价上涨;但华东疫情和美联储加息的预期导致铝价下降;七月到八月,由于有减产的预期,铝价触底反弹。 期货库存方面,八月初期货库存低至6万吨,并且云南减产刺激,多头可能出现操控,短期内铝价或偏强。 l预期和展望:短期由于欧洲减产和国内库存较少,铝价上升,中长期由于产能恢复和房地产低迷,铝价预期会有压力。 【去年、今年限产异同】l不同:u时间:去年减产时间比今年提前,在5月份,属于丰水期减产。 去年的电力供应形势比今年更加严峻,今年火电的供应比去年好很多,因此不需要云南大量水电外送。 u需求:今年由于疫情,经济更为疲软。去年的宏观环境相对较好。 u推动因素:去年的铝价更多是动力煤价格的飞涨推动,今年的电价实际是下滑的。去年铝价后期下跌主要是动力煤价格下滑。 l共性:整个区域在大力招商引资的背景下,枯水期还是电力不足。 l减产量:去年减少量不到150万吨,但产能基数比今年小,基本还是30%左右。今年大概率还是30%左右。 【电解铝供需】l产能调整:云南没有减产的情况下,预计今年电解铝产量4086万吨,考虑减产数量(20%-30%,即100-150万吨)以及周期性的影响,影响四季度的产量在20多万吨左右。 调整后预计4060万吨。 l明年需求:预计较弱,但还是要看具体情况。 如果房地产在竣工端出现明显提升,那消费会比较好;如果是投资端,则需要时间,明年需求增速不会很高。重点还是要看房地产领域。 l明年供应:提升2.5%-2.7%,到4170万吨左右。长期来看很难再有增量,最多到4200万吨。 【海外减产及出口预期】l减产:美国、澳大利亚等地区的减产暂时应该不会出现。 澳大利亚主要以原料端(铝土矿、氧化铝)为主,电解铝产能本身较小,电力供应紧张的影响不是很大。 lLME铝价对比:海外经济是衰退预期,虽有一定减产,但不足以拉动LME铝价的回弹。减产本身的量在全球来看也比较小。 l出口:n海外减产基本由中国补充缺口,因此今年出口情况一直较好。铝加工出口时有增值税退税,即使没有溢价,国内企业也愿意出口。 n未来预测:这种出口情况在未来应该是一种持续的状态,因为出口情况本身也反映了海外的需求,海外的初级加工能力不如中国。如果不是疫情的原因,今年的情况应该更好。 n内外价差:本身是阶段性的,未来价差在不走阔的情况下,出口还是会继续保持。 l国内铝价走高可能会使做海外废铝回收转国内出口企业的利润升高,例如怡球,但具体要看哪个国家的废铝,但我国对这一领域还是有限制,所以不能肯定。

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