2023年年报点评：转型期业绩承压，夯实基础静待拐点

年度报告总结

一、业绩概览

• 收入与利润表现：公司2023年全年实现总收入65.6亿元，同比微降0.4%；归母净利润1.2亿元，同比大幅下降88.0%；扣非后归母净利润5442.8万元，同比减少94.1%。

二、利润承压原因分析

• 费用增加：人力成本、折旧摊销及资产减值支出增加。
• 业务表现：建筑行业开工情况影响收入稳定；云合同签署量下降，但收入端通过优化产品和服务得以一定程度的平稳。
• 组织结构调整：2023年作为“九三战略”的开局之年，公司进行了大规模的组织架构调整，目前调整基本完成，预计后续将释放组织效率提升的红利。

三、业务亮点与展望

• 数字造价业务：已完成云转型，产品续费率、活跃度保持高位，有助于抵御行业周期性波动。
• 数字新成本业务：聚焦产品交付与升级，应用率和续费率显著提升，市场前景广阔，尤其随着下游客户对成本管理需求的提升。
• 数字施工与设计业务：面对建设项目开工波动，通过调整策略、提高自研占比等方式应对，数维设计产品已完成验证，未来增长潜力可观。
• 海外业务：Cubicost和MagiCAD等产品持续推广，海外业务收入稳步增长。

四、盈利预测与投资建议

• 盈利预测：考虑组织架构升级效果、降本增效措施的逐步实施，以及新业务的加速贡献，预计2024-2026年EPS分别为0.29元、0.44元、0.60元。
• 估值与评级：基于公司业务改善预期及市场相对估值，给予2024年50倍PE，对应目标价14.50元，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 建筑行业景气度下行风险。
• 行业竞争加剧。
• 核心研发人员流失风险。
• 核心产品续费率不及预期风险。