2023年报点评：资产质量平稳，拨备计提增加

光大银行2023年实现营业收入1457亿元，同比下降3.9%，净利润408亿元，同比下降9.0%，资产规模增速稳定。公司目前分红率稳定在25%，年末核心一级资本充足率9.18%。公司2023年披露的日均净息差1.74%，同比下降17bps，主要受贷款利率下行影响。公司2023年不良贷款率1.25%，较年初持平；年末关注率1.84%，也较年初持平；逾期贷款率1.95%，比上年末下降0.01个百分点；测算的全年不良生成率1.49%，较上年基本持平；2023年末拨备覆盖率181%，较上年末下降7个百分点。整体来看，公司资产质量指标保持平稳。公司2023年资产减值损失同比增长2.9%，增速相较前三季度而言明显提高，导致净利润增速由负转正。我们结合近期LPR下调、公司拨备计提力度增加等因素下调公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2024-2025年归母净利润386/387亿元（前期预测值481/501亿元）、2026年归母净利润405亿元，同比增速-5.4%/0.2%/4.7%；摊薄EPS为0.57/0.57/0.60元；当前股价对应的PE为5.5/5.5/5.2x，PB为0.39/0.37/0.36x，维持“增持”评级。