2023年,公司营收达到47.6亿港元,同比增长14.2%,符合预期。其中租赁收入为42.0亿港元,同比增长18.5%,增长主要由公司用于经营租赁的飞机数量增加推动。然而,其他经营收入为5.7亿港元,同比下降10.2%,低于预期,主要是由于海外高息环境下,公司出售飞机速度放缓。公司股东应占溢利为2,800万港元,低于预期,主要是由于利息支出增加和对CAG集团的股东贷款作出减值拨备。展望未来,随着国内流动性充沛和人民币借贷成本的降低,公司计划提升人民币借贷的占比,同时随着海外降息预期的兑现,公司成本压力有望缓解,利润弹性有望释放。我们看好飞机价值及租金收益率上行,预计未来3-5年都是较为明确的出租人市场。我们调整公司2024-2026年净收益预测为51.5/53.3/54.7亿港元,公司股东应占溢利预测为2.3/5.0/8.0亿港元。当前股价对应2024-2026年P/B分别为0.57/0.52/0.47倍。我们维持“买入”评级。