衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年3月27日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 每日策略观点 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 宏观：美国2月耐用品订单增幅超预期，但1月房价为17个月来首次下降。 股指：市场近期或有调整，待二季度择机入场。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。油脂：淡需求之下，供给预期变化或成为盘面主导因素。蛋白粕：豆粕、菜粕基本面分化或致后市一弱一强。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 ※宏观&股指 宏观：美国2月耐用品订单增幅超预期，但1月房价为17个月来首次下降。 美国2月耐用品订单月率1.4%，预期1.1%，前值-6.20%。订单增幅超预期，企业设备支�也显示�初步复苏的迹象，第一季度经济增长前景依然乐观。但11月总统大选临近，一项调查显示，美国人对政治环境的担忧与日俱增。联邦住房金融局(FHFA)的报告显示，1月房价环比下降0.1%，这是17个月以来首次下降。 股指：市场近期或有调整，待二季度择机入场。 三大指数今日全线调整，创业板指领跌，沪指收盘失守3000点。沪深两市今日成交额 8888亿，较上个交易日缩量672亿。总体上个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌，逾百股跌超9%。板块方面，NMN、银行、食品等板块涨幅居前；小米汽车、算力租赁、光刻机、数据安全等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出72.49亿。 今天指数下跌受多方面因素因素影响，主要因素，一是地缘上的原因，俄乌战争或有扩散风险仍未解决。二是Q2海外流动性冲击或拖累美股，美债利率从震荡转为下行，中债利率下行趋势未结束；三是，全球商品二季度预计流动性会有边际收敛，各国央行不断增持黄金。四是，临近股指交割日；五是，年报和一季报高股息高分红概念市场有所分歧。六是，前期获利盘获利了结，尚未有新增资金入场。 数据面，1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长10.2%。1-2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3434.9亿元，同比增长0.5%；股份制企业实现利润总额6898.5亿元，增长5.3%；外商及港澳台投资企业实现利润总额2169.2亿元，增长31.2%；私营企业实现利润总额2465.4亿元，增长12.7%。 潘功胜表示，金融监管是金融安全网的第一道防线，中国根据金融市场和金融体系的变化，实施优化调整金融监管体制，促进宏观审慎管理，微观审慎监管，行为监管等各司其职，相互配合，形成合力。证监会召开2024年系统全面从严治党暨纪检监察工作会议，研讨班 关于加强金融系统全面从严治党的重要要求，分析证监会系统全面从严治党形势，部署2024年重点任务。 总体来看，即将进入第二季度，市场风格或有所改变，海外市场地缘政治风险持续，美国降息进程，日本加息应对方式，均会对国内股市产生较大影响。二季度，全球商品CRB指数在二季度预计流动性会有边际收敛，各国央行不断增持黄金，应对市场风险。市场预计，今年二三季度，市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整，甚至不排除在4月就有相关措施落地的可能。那么股指将有更好的布局点位。 ※能源&化工 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5904元/吨（+26），涨幅0.44%。 现货：华东市场PTA现货价格上沿，商谈参考5870附近，本周及下周主港交割05贴水35附近成交，4月中下主港交割05贴水30-35附近成交。日内绝对价格偏强整理，现货基差略有修复，刚需递盘谨慎，整体交易清淡。 成本端：PXCFR中国1040美元/吨（-1.33）。PTA加工费：247元/吨（-128）。 装置变动：隆众资讯3月27日报道：台化宁波PTA2#150万吨新装置升温中，计划今晚投料。 总结：短期震荡，原油高位窄幅波动，基本面看，装置上台化2#计划试车，已减停装置或延续检修，未来3周，PTA装置检修不足，新装置台化、仪化计划投产，整体供应压力较大，下游方面，织造行业恢复至正常水平，金三银四纺织品服装已然来临，但目前实际询单及下单情况有限，春夏季询单整体较上期继续升温，外贸订单适度好转，内贸订单实单下达稀少，关注终端需求变化。综合来看，市场驱动有限预计PTA维持震荡整理为主，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期高位震荡，中期关注供需面变动，建议观望为主。盘面：今日纯碱主力合约报收1736元/吨，跌幅-2.64%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在2200～2400元/吨。库存：截至本周，纯碱厂家库存82.39万吨，环比+3.6万吨，涨幅4.57%。 总结：纯碱短期偏弱震荡，基本面来看，纯碱行业利润涨跌分化，开工窄幅下滑至87%，国产供应持续提升，上周产量达73.24万吨，碱厂库存表现增量，下游方面企业少量补货，需求表现一般，部分企业有采购补库计划，纯碱厂商挺价积极，但市场对于高阶略存抵触心理，市场观望情绪浓重。整体来看市场新增驱动有限未来供需过剩格局难改，纯碱仍有向下空间，关注宏观情绪以及下游企业复产进展。 ※农产品 油脂：淡需求之下，供给预期变化或成为盘面主导因素。 南美大豆新作即将上市，北美新季播种也即将开始，美国农业部将于本周四发布播种意向报告和库存报告。分析师们平均预期2024年美国大豆种植面积达到8653万英亩，同比增 长293万英亩，但比美国农业部2月份年度展望论坛的初步预测值8750万英亩减少97万英亩。CBOT大豆及其他豆制品整体处于消化压力状态。加拿大农业部下调2024年油菜籽产量和库存数据，从而有利于提振加菜籽期盘反弹，但加农户于价格反弹之际或增加销售，此将对后续盘面形成压制。加拿大谷物理事会（CGC）称，截至3月17日当周，农户交付约53 万吨油菜籽，高于一周前的41万吨。棕榈油产量或面临恢复，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年3月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长2.98%；南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年3月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比增长12.31%。但由于主产国对棕油的生柴需求旺盛，此或使得棕榈油作为食品的供应下降，从而限制主产国出口供给。不过，另一方面，棕油的相对高价将继续抑制其出口需求。 国内市场看，三大油脂商业库存总量回落，供给端整体呈现收缩态势，但同时，需求预期仍平淡。展望后市，油脂之间供给预期状况有所分化。因棕榈油进口成本高企，导致进口利润倒挂，新增买船不足，后续库存或难增加；豆油供给虽会受到海关检疫、油厂压榨节奏等影响，但鉴于4月开始，进口大豆到港将明显增加，因此预计后续豆油供给将转宽松；国内企业新增菜籽买船较多，预计3-5月份菜籽到港量近100万吨，且近期我国购买的俄罗斯、迪拜菜油订单也增多，预计后续菜油供给也较为充裕。因此，后续在需求整体不振之下，各油脂盘面波动或更多依据其供给端变化。 蛋白粕：豆粕、菜粕基本面分化或致后市一弱一强。 豆粕：CBOT大豆陷入震荡，由此导致豆粕成本端指引有限。近期国内进口大豆到港量较少，导致部分油厂缺豆停机，豆粕库存延续下滑，监测显示，3月22日一周，国内大豆压榨量153万吨，低于此前预期的160万吨，较前一周下降11万吨，由此豆粕市场出现供应收紧的忧虑，下游饲料企业于豆粕现货价格反弹之际增加采购，从而进一步助长现货价格走高，并给予期货市场提振。不过，后续随着进口大豆到港量增加，压榨量回升导致豆粕供给炒作将逐渐消散，需求预期将再度形成拖累：因国内生猪存栏下降，且下游经历近期的集中补库后，进一步采购将转为谨慎。总结看，豆粕基本面有趋弱迹象，此将拖累盘面走势。 菜粕：随着进口菜籽后续大量到港,压榨量增加（因国内进口菜籽压榨利润为正，企业新增菜籽买船较多，船期数据预计3-5月份菜籽到港量近100万吨），菜粕供给将较为充裕。而另一方面，随着天气逐渐转暖，下游或有望逐渐展开旺季前备货。总结看，供需预期均偏转好，然难以给予价格方向指引，短期内预计盘整为主。 棉花：全球供增消减，棉价短期震荡偏弱。 USDA数据：美国农业部3月报告公布，2023/24年度全球棉花产量、消费量和贸易量环比均有所增加，但期末库存下降。产量方面，由于美国和阿根廷产量的下降被印度产量的 10.9万吨的增长所抵消，全球产量环比总计增加3万吨。消费方面，全球消费量增加了近 10.5万吨，中国和印度的增幅抵消了土耳其和一些较小国家的降低预期。进出口方面，由于中国2023/24年度进口量增加19.6万吨，全球棉花贸易量将增加约8万吨，远远抵消了土耳其和几个较小国家降低的棉花进口量，出口量中预计印度、澳大利亚和土耳其将增加。期末库存略有下降，减少7.9万吨至1814.5万吨； 进出口：2024年1-2月，中国棉花进口量合计64.10万吨，较2023年同期增加184.27%， 高于除2021年之外历史同期水平。其中，1月进口34.54万吨，2月进口29.56万吨，至此 已连续6个月度进口量超过20万吨，2023年9月至2024年2月累计进口173.79万吨。2024 年1-2月，中国棉纱累计出口量4.08万吨，同比减少3.46%；其中，1月出口2.41万吨，环比增加27.29%，同比减少1.02%；2月出口量为1.67万吨，环比减少30.88%，同比减少6.78%。国内纱厂在机生产订单为主，随着春节来临，工厂开机率下调、囤货心理有所提高，春节前后棉纱报价略有上涨，1月棉纱出口单价4.16美元/千克，2月为4.48美元/千克，出口市场无亮眼表现； 库存：截止3月22日，棉花商业总库存436.23万吨，环比上周减少3.95万吨。整体上看，国内棉花商业库存高位运行，棉花现货供应宽松，整体交投平淡，下游逢低采购，基差报价持稳，下游棉纱表现不佳，纺企维持刚需采购； 利润：3月22日，全国3128皮棉到厂均价17043元/吨，下跌92元/吨；全国32s纯 棉纱环锭纺价格23434元/吨，下跌128元/吨；纺纱利润为-313.3元/吨，减少26.8元/吨；纺企纺纱即期利润减少。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。