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2023年年报点评：年报符合预期，业绩拐点可期

2024-03-27 马天翼,王润芝东吴证券土豆不吃泥

歌尔股份发布2023年年报，营收985.7亿元，同比下滑6%，归母净利润10.9亿元，同比下滑38%，扣非归母净利润8.6亿元，同比下滑47%。公司盈利符合预期，VR及耳机阶段性影响收入。公司23年毛利率及净利率分别为8.95/1.03%，对应23上半年的7.3%/0.9%已有明显提升。公司23年研发支出47.2亿元，占收入比例4.8%，经营性现金净流入81.5亿元，同时期间费用率控制在7.9%，而存货周转、应收账款等运营指标也保持健康。公司有望凭借其全球核心供应商的地位持续引领产业发展。我们基于公司2023年报业绩及当前行业基本面状况调整盈利预测，预测公司24-26年归母净利润分别为23/34/45亿元，对应PE分别为24/16/12倍，维持“买入”评级。

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