根据研报,舍得酒业在大众价位产品占比提升的同时,选择收入优先,中高档酒和低档酒实现营收增长。2023年,公司毛利率下滑,费用率上升,导致利润下滑。公司目前合同负债充足,经营性现金流净额阶段性承压。在营销公司层面进行组织裂变,有望提升组织经营效率。我们预计公司2024-2026年实现营收约77.94/87.90/97.73亿元,同比增长10.1%/12.8%/11.2%;归母净利润18.76/21.40/23.88亿元,同比增长5.9%/14.0%/11.6%。我们维持“买入”评级。