电力设备及新能源行业新能源周报（第81期）：景气度边际向上，新技术持续占优

行业研 究电力设备及新能源 2024年03月25日 行业周报 看好/维持电力设备及新能源 新能源周报（第81期）：景气度边际向上，新技术持续占优 走势比较 23/6/7 23/8/18 23/10/29 24/1/9 报告摘要 10% 23/3/27 0% 太 (10%) 平 (20%) 洋 (30%) 证 (40%) 券 股 份 电力设备及新能源 沪深300 子行业评级 行业整体策略：景气度边际向上，新技术持续占优 24/3/21 回调中继续重视中期底部布局机会；先从格局好的下游开始布局，宁德时代、福斯特、天赐材料等是代表；重视结构性机会中的弹性，如跟踪支架、新技术、海风等。 新能源汽车产业链核心观点： 1）3月新能源汽车销量数据向好。3月1-17日全国乘用车厂商新能源批发31.2万辆，同比去年同期增长31%；3月新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。2）4月下游需求有望超预期。部分头部负极公司4月有望实现满产， 有电站设备Ⅱ无评级 限 电气设备无评级 电源设备无评级 排产环比增速有望达到30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：1）从终端看，2、3月头部车企集中发布新车型/降价，4月销量有望 公新能源动力 司系统 证推荐公司及评级 券研究报 告相关研究报告 无评级 环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂价格开始反弹，估计电池厂补库存需求增加；3）神行等超充电池开始放量，头部负极公司率先导入并出货。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）组件环节试探性涨价，N、P型产品盈利持续拉开。近期天合、晶澳等一线组件厂家已开始涨价，N型产品报价上涨了2-4分，P型报价基本无变化。随着终端需求旺盛+N型产品比例持续提升，N型产品报价试探性涨价，我们预计N型与P型产品盈利将持续拉大。 <<【太平洋新能源】金盘科技2023年报点评：盈利水平显著改善，海外业务快速增长_20240324>>--2024-03-24 <<【太平洋新能源】东方电缆2023年报点评：海缆盈利水平依旧亮眼，中长期成长空间充足_20240321>>--2024-03-22 <<横店东磁2023年年报点评：光伏量利高增，锂电磁材茁壮成长>>--2024-03-24 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 2）关注政策变化：主力能源趋势明显和应用生态扩展。1）国家发改委发布全额保障性收购可再生能源。近日国家发改委下发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，这意味着可再生能源电量收购价格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。2）国务院支持制定完善建筑光伏一体化建设相关标准和图集，支持钙钛矿、碲化镉等薄膜电池技术装备在建筑领域应用。 3）关注海外空间的打开和壁垒的变化。a）波兰2025-2034年发展计 划新草案：拟投资160亿美元用于建设新的输电线路；在2034年前并网45GW太阳能光伏容量。b）土耳其对华光伏组件反规避终裁。风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。1）上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势。 2）起帆电缆成功中标海风项目（大唐南澳勒门I海风场扩建项目）。 分析师登记编号：S1190522080001 周观点： （一）新能源汽车：3月新能源零售预计75.0万辆，4月下游需求有望超预期。 3月1-17日全国乘用车厂商新能源批发31.2万辆，3月新能源零售预 计75.0万辆。据乘联会，3月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发 31.2万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长138%，3月新能源零售预计75.0万辆左右，同比增长37.1%，环比增长93.2%，渗透率预计可达45.5%。若按照整月同比增长31%计算，3月新能源乘用车批发销量有望达80万辆，一季度销量有望同比增长40%。 负极龙头4月有望达到满产，下游需求有望超预期。据我们调研，头部负极公司4月有望实现满产，排产环比增速有望达到30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：1）从终端看，2、3月头部车企集中发布新车型/降价，4月销量有望环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂价格开始反弹，我们估计电池厂补库存需求增加，导致负极排产增速超预期；3）神行等超充电池开始放量，头部负极公司率先导入并出货，新产品为龙头企业带来增量，后续超充负极出货量及占比有望持续提升。 产业链受益标的： 1）长期看历史性中周期底部大机会：宁德时代、亿纬锂能等。 2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利等。 3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。 （二）光伏：组件环节试探性涨价，国家发改委发布全额保障性收购可再生能源 组件环节试探性涨价，N、P型产品盈利持续拉开。据数字新能源DNE调研，天合、晶澳等一线光伏组件厂家已开始涨价，N型产品报价上涨了2-4分，P型报价基本无变化。随着终端需求旺盛+N型产品比例持续提升，N型产品报价试探性涨价，我们预计N型与P型产品盈利将持续拉大。 国家发改委发布全额保障性收购可再生能源。3月18日，国家发改委下发中华人民共和国国家发展和改革委员会令第15号，公布《全额保 障性收购可再生能源电量监管办法》，该办法自2024年4月1日起施行。新版《办法》推出，意味着可再生能源电量收购价格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。 受益标的： 1）核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中环、天合、阳光等。 2）辅材：福斯特、通灵股份等。 3）新成长：爱旭股份、异质结、钙钛矿产业链等。 （三）风电：上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势风电行业本周我们的观点如下： 上海发布24年海风竞配公告，深远海项目占74%。 近期，上海市发改委发布《上海市2024年度海上风电项目竞争配置工作方案》，本次竞配范围为市管海域横沙东部场址、崇明东部场址，以及国管深远海I场址、II场址，总规模5.8GW： 1、市管海域共1.5GW（占26%）： 1）横沙海上风电一期项目：规划容量650MW，离岸距离50km； 2）崇明海上风电一期项目：规划容量850MW，离岸距离50km； 2、国管深远海海域共4.3GW（占74%）： 1）上海市深远海海上风电1#项目：规划容量600MW，离岸距离70km； 2）上海市深远海海上风电2#项目：规划容量1400MW，离岸距离70km； 3）上海市深远海海上风电3#项目：规划容量1300MW，离岸距离90km； 4）上海市深远海海上风电4#项目：规划容量1000MW，离岸距离90km； 3、送出方案：深远海项目采用直流送出 横沙海上风电一期项目采用交流送出至长兴岛消纳，其余采用直流统一送出。 4、并网时间： 1）申报企业应承诺在获得项目开发权后1年内完成核准； 2）横沙海上风电一期项目在2026年6月底前实现全容量并网；其项 目于2027年6月底前实现全容量并网，并服从统一直流工程规划；投资建议：继续推荐“两海主线”。 1）海缆：东方电缆等； 2）塔筒/桩基：泰胜风能、大金重工、天顺风能、海力风电、天能重工等； 3）铸锻件等零部件：金雷股份、日月股份、振江股份、禾望电气等。 板块和公司跟踪 新能源汽车行业层面：四川时代动力电池生产基地扩建项目节能报告获批。 新能源汽车公司层面：天奈科技公司累计回购股份1,420,400股，根据公司股份回购方案，本次回购的股份将在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，并在披露本公告日之后的三年内予以转让。 光伏行业层面：欧洲最大光伏组件厂即将落幕,印度对从中国及越南 进口的光伏玻璃展开反倾销调查。 光伏公司层面：昱能科技、禾迈股份、等发布业绩快报，金博股份等宣布回购公司股份。 风电行业层面：多个海上风电项目招投标。 风电公司层面：豪迈科技、中国巨石、金盘科技等公司披露2023年财务数据。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 目录 一、行业观点及投资建议7 (一)新能源汽车：3月新能源零售预计75.0万辆，4月下游需求有望超预期7 (二)光伏：组件环节试探性涨价，国家发改委发布全额保障性收购可再生能源7 (三)风电：上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势8 二、产业链价格8 (一)新能源汽车：氢氧化锂价格环比下降9.55%、碳酸锂价格环比下降7.95%。9 (二)光伏：硅料价格酝酿跌势，硅片累库价格下行，电池价格小幅下滑，组件成交价格维稳13 (三)风电：本周废钢价格上升，10mm造船版、铸造生铁价格下降，齿轮钢价格持平17 三、行业新闻跟踪18 (一)新能源汽车：国务院将退役动力电池进口“提上日程”18 (二)光伏：聆达股份宣布临时停产，东方日升等出席PVCellTechEurope202422 (三)风电：多个海上风电项目招投标28 四、公司新闻跟踪30 (一)新能源汽车：池州天赐被认定为高新技术企业。池州天赐将享受高新技术企业所得税优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税30 (二)光伏：晶科能源、石英股份等发布2023年年度报告31 (三)风电：豪迈科技、中国巨石、金盘科技等公司披露2023年财务数据32 五、风险提示32 图表目录 图表1： 氢氧化锂价格环比上升3.21%、碳酸锂价格环比上升0.27%......................... 11 图表2： 电解钴价格环比上升1.78%.................................................... 11 图表3： 三元前驱体价格环比上升1.42%、三元正极价格环比持平.......................... 12 图表4： 磷酸铁锂正极价格环比上升1.60%.............................................. 12 图表5： 人造石墨价格国产/中端环比持平、人造石墨价格国产/高端环比持平................ 12 图表6： 干法双拉隔膜价格环比持平、湿法隔膜价格环比持平.............................. 12 图表7： 电解液价格环比上升1.3%..................................................... 13 图表8： 三元动力电芯价格环比持平.................................................... 13 图表9： 多晶硅致密料价格环比持平.................................................... 17 图表10： 182、210硅片报价环比持平.................................................. 17 图表11： 182、210电池片环比持平.................................................... 17 图表12： 182、210组件价格环比持平.................................................. 17 图表13： 10mm造船板价格本周下降0.15%............................................... 18 图表14： 废钢价格本周下降2.31%..................................................... 18 图表15： 齿轮钢价格持平.................