油脂周报：基本面多空交织 油脂调整压力增加

油脂周报：基本面多空交织油脂调整压力增加 冯子悦期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、行情回顾和展望 行情回顾 上周，国内三大油脂维持供需双弱格局，油厂开机率下降，但三大油脂库存小幅回升，前期多头出现获利回补，期价冲高回落；外盘方面，美豆持续冲高刺激巴西农户销售增加，且临近4月阿根廷大豆即将开启收割，供应压力增加，CBOT大豆冲高回落；马来西亚棕榈油出口强劲，产量修复逊于预期，但周边替代正在限制涨势，周线震荡收跌。 行情展望 基本面变化—— 数据显示巴西中部过量降雨正在使收获进度变得缓慢，巴西大豆产量仍存小幅下调可能，但是大豆压榨预计增长，出口预期降低（中性偏多）； 印尼总统办公厅（KSP）要求政府考虑改变棕榈油国内市场义务（DMO）政策，将其改为基于产量 而非出口，此举或将限制出口（中性偏多）； 上周国内三大油脂库存总量环比增加0.57%，同比下降0.57%，油厂开机率继续下降，终端消费清淡，后续去库预计仍偏缓（偏空）。 走势展望—— 国内1-2月油脂油料进口量大幅下降，但三大油脂去库进度偏缓，油脂市场维持供需双弱局面。巴西大豆进入出口高峰期，阿根廷大豆即将上市，短期国际大豆供应压力增加。美国即将公布新年度种植意向，预期大豆种植面积将同比增加。短期油脂市场多空交织，投资者观望情绪浓厚，震荡调整概率增加。 期货成交及持仓 DCE豆油当周成交量354.1万手，较上周增加41.4万手，当周持仓量107.9万手，较上周增加10.4万手；DCE棕榈油当周成交量553.8万手，较上周增加129.4万手，当周持仓量71.1万手，较上周增加1.2万手；CZCE菜籽油当周成交量305.4万手，较上周增加35.4万手，当周持仓量40.2万手，较上周增加1.8万手。 注册仓单量 本周 上周 变化 豆油仓单 9351 9491 -140 棕榈油仓单 0 5311 -5311 菜籽油仓单 1748 2797 -1049 三大油脂基差走势 本周 上周 变化 豆油基差 332 346 -14 棕榈油基差 98 68 +30 菜籽油基差 120 -135 +255 CFTC大豆基金净空头继续削减仓位 截至3月19日当周，CBOT大豆-管理基金净空头为138632张，较前一周减少7986张；CBOT豆油-管理基金净空头为 15099张，较前一周减少18079张。 主要港口升贴水持稳 截至3月25日，南美港口大豆升贴水105美分/蒲式耳，较上周增加3美分/蒲式耳；美国墨西哥湾大豆升贴水232美分 /蒲式耳，与上周持平。 二、基本面数据 美豆出口量下滑 截至2023/24年度第28周，当周美国大豆出口量77万吨，较前一周减少17万吨，上年度同期为76万吨；年度累计出口3550万吨，上年度同期为4283万吨；当周对中国大豆出口量61万吨，较前一周增加21万吨，上年度同期为20万吨；年度累计对中国出口2212万吨，上年度同期为2868万吨。 加拿大菜籽出口下降库存增加 2023/24榨季第33周，加拿大菜籽当周出口量10.11万吨，较前一周增加13.84万吨；本年度累计出口量379.64万吨，较上一年度同期减少184.99万吨；当周商业库存123.16万吨，较前一周增加14.49万吨，去年同期为119.48万吨。 巴西大豆收割速度放缓 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB数据，截至3月24日，2023/24年度大豆收割率66.3%，上周为61.9%，去年同期收割率69.1%。 2023/24年度-大豆 2024年3月18-24日收获进度 州 当周变化: 2023 2024 25/Mar 18/Mar 24/Mar Tocantins 85.0% 60.0% 65.0% Maranhão 56.0% 44.0% 38.0% Piauí 50.0% 15.0% 24.0% Bahia 48.0% 30.0% 40.0% MatoGross 99.2% 94.8% 95.5% MatoGross 90.0% 85.0% 90.0% Goiás 86.0% 70.0% 75.0% MinasGera 73.0% 52.0% 60.0% SãoPaulo 85.0% 68.0% 88.0% Paraná 65.0% 73.0% 80.0% SantaCatar 10.0% 14.0% 29.0% RioGrande 5.0% 1.0% 3.0% 12estados 69.1% 61.9% 66.3% 豆油生产情况 截至2024年度第12周，全国主要油厂大豆库存306.29万吨，去年同期为 307万吨；豆油商业库存 88.73万吨，去年同期为65.47万吨；开机率44%，上周开机率为47%。进口大豆现货压榨利润245元/吨，较上周下降6元/吨。 菜籽油生产情况 截至2024年度第12周，沿海地区主要油厂菜籽库存37.1万吨，去年同期为31.9万吨；华东地区菜籽油库存32.02万吨，去年同期为17.25万吨；开机率27.37%，上周开机率为 32.22%。进口菜籽现货压榨利润234元/吨，较上周增加3元/吨。 棕榈油库存情况 截至2024年度第12周，全国重点地区棕榈油库存56.6万吨，去年同期为97.81万吨；棕榈油进口利润-117元/吨，较上周回升221元/吨。 关注金石期货微信公众号 金石期货公众号金石期货投资咨询部公众号 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 谢谢大家的观看 Thanksforwatching.