扬农化工是一家农化行业公司,2023年业绩下滑12.77%,主要受全球农化行业景气下行周期影响。2024年一季度农药价格继续下行,但下跌速度趋缓,需求旺季到来行业景气度有望逐步回暖。公司全力推进辽宁优创项目,预计2024年年底一阶段项目投产,随着公司葫芦岛项目产能逐步释放,对公司业绩的贡献将逐步显现,看好公司中长期成长性。但由于近两年国内农药产能快速扩张,多数农药品种面临供过于求问题,同时印度原药产量提升也正在挤占国内农药公司市场空间,农药行业景气度难以快速、大幅提升,因此下调公司盈利预测和投资评级至“增持”评级。