2022年业绩快报点评：Q4钛行业景气度下滑拖累业绩，高温合金+钛合金项目稳步推进

西部超导2022年业绩快报点评：Q4钛行业景气度下滑拖累业绩，高温合金+钛合金项目稳步推进。2022年公司实现营收42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。22Q4钛价环比下滑拖累Q4业绩，钛合金方面，钛行业景气度有所下滑，22Q4钛板价格11.62万元/吨，环比-6.18%，同比-5.61%。未来核心看点：钛合金+高温合金产能稳步释放。公司作为国内高性能高温合金材料的新兴供应商之一，多个重点型号航空发动机高温合金材料已经通过了某型号发动机的长试考核，已开始供货。随着未来逐步释放产能，高温合金业绩贡献有望逐步抬升。公司是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，随着MRI 医疗市场需求稳定增长，超导线全球市场份额持续扩大。公司积极开发超导材料和磁体技术在质子、重粒子加速器及电力领域的应用，超高速磁悬浮用超导磁体推进顺利，公司超导产品增长可期。定增项目加码高温合金+钛合金材料，成长有望再上台阶。我们预计公司2022-2024年归母净利润依次为10.83/14.46/18.16亿元，对应2023年2月27日收盘价91.64元，2022-2024年PE依次为39/29/23倍，维持公司“推荐”评级。

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