能化商品日报
光大期货能化商品日报（2024年3月26日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周一油价重心上移，其中WTI5月合约收盘上涨1.32美元至81.95美元/桶，涨幅1.64%。布伦特5月合约收盘上涨1.32美元至86.75美元/桶，涨幅1.55%。SC2405以636.5元/桶收盘，上涨5.4元/桶，涨幅为0.86%。俄罗斯政府已下令各公司在第二季度减少石油产量，确保它们在6月底前达到900万桶/日的产量目标，以兑现俄罗斯对OPEC+的承诺。本月早些时候，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在第二季度将石油产量和出口量再削减47.1万桶/日，与部分OPEC+国家协调一致。诺瓦克此前还表示，俄罗斯将会在4月额外削减产量35万桶/日，出口将从3月水平减少12.1万桶/日。在5月，产量将减少40万桶/日，出口减少7.1万桶/日。在6月，所有额外的减少均来自石油产量。在俄罗斯减产预期驱动下，油价走强。乌克兰表示，俄罗斯周日清晨发动重大空袭，用导弹袭击了乌克兰西部利沃夫地区的关键基础设施，据波兰方面称，一枚俄罗斯巡航导弹短暂飞入波兰领空。乌克兰方面称，俄罗斯在这次袭击中发射了57枚/架导弹和无人机，袭击目标还包括首都基辅。俄乌冲突加剧市场担忧，地缘影响原油计价。 偏强 燃料油 周一，上期所燃料油主力合约FU2405收涨1.11%，报3384元/吨；低硫燃料油主力合约LU2406收涨0.56%，报4479元/吨。低硫方面，部分来自欧洲的套利船货预计在未来几周将抵运新加坡，科威特Al-Zour炼厂的部分货物也将流入新加坡，亚洲低硫市场整体供应充足；3-4月船燃加注需求预计维持稳定。高硫方面，国内地炼的进料需求坚挺，加上中东和南亚国家即将到来的夏季发电需求，以及前期俄罗斯炼厂装置受到扰动带来的供应减量，亚洲高硫市场基本面边际提振。但是由于前期来自中东和俄罗斯的高硫货物一直持续，因此亚洲高硫市场的供应还需要时间消化，进一步上涨的空间有待观察，在供需改善和成本端支撑的背景之下，我们对FU和LU短期持震荡偏强的观点，FU的支撑或暂时强于LU。 偏强 沥青 周一，上期所沥青主力合约BU2406收涨0.16%，报3712元/吨。在当前利润较差背景之下，炼厂多以转产停产为主，4月供应整体缓慢增加；需求端同样恢复较慢，“12省份化债”的背景下，市场对于沥青终端需求的预期依然偏弱，不过进入二季度之后，随着气温回暖，终端需求预计逐渐增加。原料端贴水依然是现在市场关注的焦点之一，如若美国对委内瑞拉重启制裁，原料贴水的下滑将给炼厂带来更多的加工利润进而提升开工水平，目前炼厂利润基本已经跌至近三年来的低位。预计在当前供需两弱的背景之下，沥青整体价格以窄幅震荡为主。 震荡 聚酯 TA405昨日收盘在5856元/吨，收涨0.17%；现货报盘贴水05合约-36元/吨。EG2405昨日收盘在4503元/吨，收涨0.29%，基差增加8元/吨至-26元/吨，现货报价4475元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8358元/吨，收涨0.17%。现货商谈价格为1035美元/吨，折人民币价格8599元/吨，基差收窄6元/吨至217元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。东北一套225万吨PTA装置上周末降负小幅降负至85%附近，华东一套150万吨新装置目前预计在本周下半周左右投产。陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系列近期重启中，预计月底前后出料。宁波一50万吨/年的MEG装置已于近日停车，预计时间在10天左右。截止3月25日，华东主港地区MEG港口库存约91.1万吨附近，环比上期增加5万吨。PTA装置检修，累库压力暂缓，聚酯需求向好，关注原油价格波动，PTA存成本支撑；乙二醇国内检修陆续落地，进口有所缓解，国内到港增加，港口库存回升，价格承压震荡。 震荡 橡胶 周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2405下跌70元/吨至14440元/吨，NR主力下跌170元/吨至11885元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌20元/吨至13500元/吨。昨日上海全乳胶13800（-50），全乳-RU2401价差-685（+155），人民币混合13300（-50），人混-RU2401价差-1185（+155），BR9000齐鲁现货13700（-200），BR9000-BR主力160（-205）。2024年1-2月，科特迪瓦橡胶出口量共计250,488吨，较2023年同期的276,800吨下降9.5%。云 偏强 南产区在降雨后陆续试割，关注产区原料产出情况，泰国原料价格松动，价格出现回落，轮胎开工维稳，短期胶价偏弱震荡。 甲醇 国内部分甲醇装置故障降负荷或临停，如东华、兖矿榆林一期、泸天化等；另久泰托克托、山东明水尚未恢复，局部供应仍偏紧，继续关注后续国产甲醇装置春检落实等。供应方面有所收缩，需求仍有待跟进调整，期价震荡调整，港口基差表现偏强，预计5月合约延续高位震荡走势。 偏强 聚丙烯 周四，华东拉丝主流在7480-7650元/吨。供应方面，宁波富德（40万吨/年）PP装置停车检修，东华能源宁波一期（40万吨/年）PP装置停车检修。原材料方面，丙烯价格跌225元/吨在6670元/吨，甲醇价格在2465元/吨。利润方面，油制PP毛利-1275.14元/吨；煤制PP生产毛利-56.63元/吨；甲醇制PP生产毛利-1417元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-661.27元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-116.15元/吨。综合来看，供应压力不大，而下游需求相对稳定，上游将继续维持去库节奏，现货价格有一定支撑，而主力合约保持震荡，基差震荡偏强，LL-PP价差走弱，重点关注下游库存的变化情况。 震荡 聚乙烯 周四，华东HDPE现货市场主流价格在8400元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9150元/吨，较上一工作日下调50元/吨；华北LLDPE市场主流价格8180元/吨，较上一工作 偏弱 日下调70元/吨；聚乙烯期货主力收盘8219元/吨，较上一工作日下调19元/吨。原料方面，日本石脑油价格在715美元/吨附近。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-803元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1521元/吨。综合来看，临时检修下周基本恢复开工，如无新检修计划，周度产量大概率是维持高位，而农膜需求将逐步进入淡季，预计订单天数将环比下降，需求支撑减弱，社会库存的累库压力也将向上游传导，短期日本石脑油价格偏强使成本端有支撑，上游工厂也有一定的挺价意愿，因此预计下周LLDPE价格有一定的下调空间，但若原油价格保持稳定，LLDPE调整空间有限，基差震荡偏强。 聚氯乙烯 周四，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5620-5720元/吨，乙烯料主流参考5850-6200元/吨左右；华北PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5570-5690元/吨左右，乙烯料主流参考5900-6270元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5700-5760元/吨左右，乙烯料主流报价在5800-5880元/吨。期货合约收盘5881元/吨，下跌80元/吨。原料方面，西北地区电石主流贸易价格在2900吨。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。 震荡 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2024/3/26 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 原油SC 阿曼原油：环太平洋 液化石油气 03-25 03-22 03-25 03-22 03-25 03-22 03-25 03-22 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 613.80 621.63 631.10 627.60 -17.30 -5.97 -2.74% -0.95% -1.26% 0.56% -11.34 -1.79% 0.209 市场价:液化 5078 5078 4676 4686 402 392 8.60% 8.37% 0.00% -0.21% 10.00 0.23% #VALUE! PG气:广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3580 3585 3714 3706 -134 -121 -3.61% -3.26% -0.14% 0.22% -13.00 -0.34% 0.301 高硫燃料油 高硫380到岸 3424 3437 3548 3397 -123.6 40.0 -3.48% 1.18% -0.37% 4.45% -163.60 -4.66% 0.199 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 4493 4491 4503 4454 5 53 0.12% 1.18% 0.04% 1.10% -47.31 -1.06% 0.239 LU0.5%到岸成本 甲醇 MA 江苏 2685.83 2670 2542 2551 143.83 119 5.66% 4.66% 0.59% -0.35% 24.83 0.99% 0.893 尿素 UR 山东 2140 2180 1976 1994 164 186 8.30% 9.33% -1.83% -0.90% -22.00 -1.03% 0.617 L 华北（7042） 8230 8250 8232 8276 -2 -26 -0.02% -0.31% -0.24% -0.53% 24.00 0.29% 0.575 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7520 7540 7525 7558 -5 -18 -0.07% -0.24% -0.27% -0.44% 13.00 0.17% 0.389 TA 华东内盘现货 5840 5795 5872 5834 -32 -39 -0.54% -0.67% 0.78% 0.65% 7.00 0.12% 0.385 精对苯二甲酸 乙二醇 EG 华东内盘现货 4480 4460 4501 4494 -21 -34 -0.47% -0.76% 0.45% 0.16% 13.00 0.29% 0.647 苯乙烯 EB 江苏 9280 9300 9225 9194 55 106 0.60% 1.15% -0.22% 0.34% -51.00 -0.56% 0.47 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 13800 13850 14485 14690 -685 -840 -4.73% -5.72% -0.36% -1.40% 155.00 0.99% 0.551 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 11822 11927 11955 12140 -133 -213 -1.11% -1.76% -0.88% -1.52% 80.08 0.64% 0.218 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 2075 2075 1801 1848 274 227 15.2% 12.3% 0.00% -2.54% 47.00 2.93% 0.245 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、乌克兰表
